时长：
91分钟
播放：
5,507
发布：
3个月前
主播...
简介...
本期介绍
稳定币（Stablecoin），这个加密世界的"杀手级应用"，正以前所未有的速度发展壮大。从2021 年初 600 亿美金市值到如今的 2400 亿美金：USDT 的发行商 Tether （泰达）成为了世界上人均利润最高的公司；而第二名 USDC 的发行商 Circle 也向 SEC 递交了 S-1 文件，准备在今年上市，传统金融世界中的两大支付巨头：Visa 和 MasterCard, 最近也都推出了自己的稳定币产品。
稳定币不仅是连接法币与加密资产的桥梁，更演变成了年化两位数收益，着实诱人的理财产品：USDT 和 USDC 两大巨头占据 90% 市场份额的背后，是层出不穷的新项目和令人眼花缭乱的收益机制，defillama 已经收录了 200 多家稳定币协议。
在本期节目中，Day1Global 邀请到了资深 DeFi OG、Nothing Research 合伙人 Todd，为我们深入剖析稳定币赛道的现状与未来。为什么稳定币如此重要？（10:01）为什么今年涌现出如此多的新稳定币项目？（17:18）Todd老师也提出了他独特的分类法：USDT、USDC和其他（25:09），并详细解读了Ethena (USDE)等新兴稳定币的收益来源——从资金费率套利到整合RWA（31:30, 37:35）。
高收益往往伴随着高风险。Todd 老师系统性地梳理了稳定币面临的四大风险：脱锚、智能合约、托管和监管（45:11），并强调理解收益来源是评估项目的核心（50:58）。他还分享了 UST 崩盘的亲身经历，警示大家警惕不可持续的庞氏模型。
展望未来，稳定币将如何发展？RWA的整合、非美元稳定币的潜力以及日益趋严的监管将带来哪些影响？（01:07:02）
普通用户应该如何参与？Todd老师也给出了 3 条实用建议：分散持有、理解风险、勿追逐高风险收益（01:13:30）。
如果你想了解稳定币的运作机制、收益来源、潜在风险以及未来趋势，这期与 Todd 的深度对话不容错过。
Keywords:稳定币 (Stablecoin), USDT, USDC, Ethena (USDE), DeFi, RWA (Real World Assets), 比特币（BTC / Bitcoin）、套利 (Arbitrage), 资金费率 (Funding Rate), 收益 (Yield), 风险管理 (Risk Management), 加密货币 (Cryptocurrency), Nothing Research
本期嘉宾&主持
* 嘉宾 Todd
Todd, Nothing Research 合伙人，Ebunker 联合创始人。推特/X: @0x_Todd
* 主持 Star
播客 Day1Global 主理人，10+年用户产品经理，技能树横跨内容社区、电商平台和人工智能，在探索成为全球化时代的超级个体。推特/X @starzqeth；Farcaster @starzq.eth ; 即刻 starzq.eth
* 主持 & 制作 Ruby
播客 Day1Global 主理人，10+年互联网运营，曾在亚马逊等多家科技公司就职。推特/X @rubywxt1；Farcaster @rubywang ; 即刻 rubywang.eth
时间轴
（感谢 Manus）
00:00 - 开场讨论：稳定币作为理财产品的包装形式
10:01 - 稳定币的起源与必要性：解决美元结算需求与银行账户限制
17:18 - 新稳定币涌现原因：Tokenization思维普及，Ethena (USDE)模式的成功
25:09 - Todd的稳定币分类法：USDT (Tier 0), USDC (Tier 0.5), 其他 (Tier 2+)
31:30 - Ethena (USDE)收益机制解析：资金费率套利与向国债(RWA)的转变
37:35 - 稳定币收益来源多样化：资金费率、国债(RWA)、借贷给交易所等
45:11 - 稳定币的主要风险：脱锚风险、智能合约风险、托管风险、监管风险
50:58 - 评估稳定币项目的核心：理解收益来源，警惕不可持续的高收益
01:01:15 - 中心化交易所在稳定币套利和锚定中的作用
01:07:02 - 未来趋势探讨：RWA整合、非美元稳定币潜力、监管影响
01:13:30 - 给用户的建议：分散持有、理解风险、勿追逐高风险收益
01:20:45 - Todd对DeFi未来及稳定币角色的看法
01:28:10 - 总结：稳定币赛道的机遇与挑战
免责声明 & 风险提示：主持人或嘉宾在播客中的观点仅代表个人看法，有时可能会持有播客中讨论的某项目的头寸。此播客仅用于提供信息，不作为投资建议，Always DYOR (Do Your Own Research)。
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在这期节目发布上线的一周时间内，我们将选取小宇宙评论区的 2 条优质评论，赠送听友 1 个价值 125 美金 的 GM 手环 或 1 台价值 99 美金的 Onekey Classic 1s 钱包，均可以全球送达。希望听到你们对这期节目的看法哦。
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评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
特立独行的猪_HGjp
3个月前
韩国
6
最后给的几个建议简直价值千金！
参与项目要注意：
1.搞清楚收益来源
2.创始人是否狂妄，是否谦虚
3.赚超额收益时需要投入精力，关注项目，关注社群
新人进入币圈需要注意：
1.仓位管理，不要投入太多资金meme coin
2.还是仓位管理，山寨币最近行情不好先从主流币开始
3.仓位管理，对于杠杆投资需要慎重，亏损用户占大多数，尽量不上杠杆
todd老师的仓位：5成btc，5成稳定币.btc上涨时，整体仓位上涨。btc下跌时，可以买到更多btc,币本位上涨。
Dai这个名字的来源也是非常有趣，整期节目听的津津有味，又干货十足😂
starzq
3个月前
浙江
4
听完节目有任何的感想与共鸣，欢迎来评论区交流！节目发布上线一周时间内，我们将选取2条小宇宙评论区优质评论，赠送听友 1个GM运动手环和 1 台 Onekey Classic 1s （全球可发）钱包，守护你的健康和安全
潤林lgnd
3个月前
四川
3
Usds 抵押物有wbtc
小烏鴉Max
3个月前
中国台湾
3
沒想到這次 Day1Global 是找 Todd 老師來聊穩定幣，內容真的很完整，而且有稍微改變我對穩定幣的部分看法。
Todd 老師作為穩定幣套利老手，從他的第一手視角，讓我們看見穩定幣早已不只是「穩」這麼簡單。
當以太坊上的穩定幣競爭已進入新階段，這場戰爭不再只是簡單的美元替代品，而是透過套利或理財產品來創造吸引力。
也提醒了產業的一個新常態：資金流轉速度與套利能力正逐步成為核心競爭力。
而整個穩定幣市場，目前由 $USDT 與 $USDC 「雙巨頭壟斷」已經是不太可能改變的事實，市場對於兩個品牌信任，也遠比我們想像的大。
所以那句「好 Ticker 是成功的一半」，對內容創作者如我來說格外有感：這就像自媒體經營，標題選得不對、論述定位不清，就別妄想被認識。
所以，接下來還有哪些「其它」的穩定幣會出現，就看看各機構接下來怎麼玩了。
Todd 老師有提到「市場恐慌本身就是一種訊號，但前提是你要看得懂訊號、也扛得住壓力。」這一點，對習慣從數據與新聞找切入點的我來說，很有啟發。
同時，他對投資風險的觀點也極具參考價值。在這個什麼都可以代幣化的時代，我們太容易被高年化收益吸引，卻忘了問一個根本問題：「這筆收益，到底是從哪裡來的？」。
那句「如果你不知道收益從哪裡來，那你就是收益本身」說到耳朵都爛了，但是聽進去的人有多少呢？
從內容創作者的角度來看這場訪談，還有很多延伸議題可以去探討，例如「穩定幣如何成為新型理財商品？」、「$USDT 為何能在華語市場稱霸？」或是「如何用恐慌指數進行穩定幣套利？」
再次感謝 Star 和 Ruby 約 Toddd 老師來聊，讓我們有不同的反思。
雖然站在我個人的角度，對於穩定幣的看法是很矛盾的，以 Web3 發展的角度，跟法幣掛鉤的代幣沒有存在的必要。但是站在 Mass Adoption 和金融發展的角度，也知道這是大勢所趨。
雖然在美元霸權的當下有點難實現，但我個人是希望看到更多不同類型的代幣出現，並在全球流通應用。
sam275ca
3个月前
广东
2
很专业很有启发 感谢嘉宾分享
马云二货
3个月前
四川
2
大约18、19年那会儿，Facebook下场做Libra项目前后，行业内有一小部分人对于稳定币还是持有不同的看法。他们认为稳定币是一种很奇怪的应用，甚至有人说它没有存在的必要（譬如，你为什么不直接持有美元或者btc）。谁能想到，这么多年来，这个古老赛道几乎在每个周期都能与牛熊共舞一段时间。
往上一层说，私人机构发币本就不是什么新鲜事。古早时期的钱庄/金铺发行的票据或凭证（譬如，交子），到近代的欧美私人银行发行的银行券等，都是一种机构自身信用的折现。只不过经过民族国家的主权货币的洗礼之后，区块链技术复活了这种古老传统时，我们像个纯真的孩子那般讶异。目前稳定币绝大多数都是寄生在美元金融体系上的影子货币，至于它们的adoption程度则取决于太多的因素了。
使用习惯真的是一个非常重要的因素。以前我们对稳定币其实没有太多感觉，主要是那会儿项目计价单位是btc（譬如，1万个BTC的披萨，2000个BTC的大学学费）、eth（譬如，算了，e子不提也罢），或者人民币（譬如，三浪打完看500、50万哥等）。也就差不多到2019之后，大家才大规模地使用美元来计价。义乌的小商贩，广大交易所的交易对、充/提币所支持的稳定币类型，在各条链里面的生态深度等等，一路走来混迹在黑灰白三道，USDT/USDC依靠多年自由市场所形成的习惯法，是虎狼后生难以撼动的天堑。CRV、AAVE、孙哥这些年也努力了，奈何赶不上前辈们的时来天地皆同力，只叹运气英雄不自由。
收益率确实是个有趣的玩法。YFI为DAI争取的高收益率，DK也用自己的方式为UST争取，奈何左右脚互踩升天本就是玩恐怖平衡。现在的stablecoin summer给猴市躺平者的感觉，就像是陪老板出去应酬，偶尔能蹭上几顿山珍海味，但是蹭多了容易被摁下来买单，生活的最后归宿还是乖乖回家，吃USDT/USDC的5%的朴实无华收益。
另，我们似乎高估了RWA现在的繁荣，却低估了它未来的潜力。大概在2016、2017年，大陆这边流行一种叫股权众筹的平台。广大散户可以掏出囊中碎银，去购买初创公司的股权，赢得一个未来在纳斯达克敲钟时作为小股东在台下鼓掌的坐席。那时候我童年的经验告诉我，买到了好吃的零食，邻居胖虎是一丁点也不会分给我的，只有不好吃才喊我过去“光盘行动”。投资机构就是那个狡猾的胖虎，好项目要多拿一点份额，最好独吞。至于RWA的未来，如果你恰巧相信数字世界是趋势，那RWA未来就是康庄大道。这是个信仰问题，就像你曾经或现在相信以太坊未来是世界结算层一样。
健康工作四十年
3个月前
广东
2
流动性只会往流动性最好的地方走，所以非常认同Todd 老师说的想要撼动 USDT 和 USDC 的地位已经是不可能的。至于 USDT 的扩张之路除了交易所 trading pairs 还不得不提东南亚灰产，让这些人转换使用反洗钱跟合规更严格的稳定币是不太可能的，地下王国的渗入也让 USDT 的扩张速度远远高于其他稳定币（看波场现在这么高手续费但还有这么多的 TX 就知道了，大哥们不在乎那点手续费）。还有就是不少汇率不稳定的新兴国家拿 USDT 来进行价值储存和日常消费，这个也蛮有意思的，但没仔细研究过这块应用场景的竞争。这期播客确实精彩，希望以后也能持续听到这么高质量的内容
Ariakia
3个月前
广东
2
1:27:04 这三个痛点说的很贴切了，但是对于传统资产，考虑rwa融资的我看来很多是因为传统融资不畅，比如之前做新能源的那些人，资产的情况其实还可以，可以稳定的有十几个点的irr，但是很多人已经把杠杆拉满了，在银行里又融不到更多的钱。国内的银行基本上还是需要有很完备的抵押品，很多资产的持有人也不是说完全没钱了，全拿自己的钱支撑也不是个办法，所以想拓展一下新的方式。
Peggyyyyyyy
3个月前
广东
2
还没听，评论暖暖场！
Kiwionion
3个月前
新加坡
2
29:59 听到这里 小小总结心得：the winner takes it all. 顺便表达一下对Star，Ruby两位主播的喜爱和尊敬❤️ 二位非常专业 饱含热情 为爱发电！谢谢两位 会继续支持你们的 一起学习 加油
之金
3个月前
北京
1
听完对稳定币行业和底层逻辑理解的明明白白，除比特币等少数主流币外，稳定币是web3又一有实际应用价值及前景的版块。
神经蛙_IYtS
3个月前
广东
1
稳定币太重要了，大家做defi的时候要选择排名前五的，这样风险会低很多。无偿损失要小心。USDT USDC DAI USDs USDe
神经蛙_IYtS
3个月前
广东
1
从稳定币的底层资产和应用场景来说，USDT第一，USDC第二，合规方面USDC超过USDT。从收益来讲，USDe高息可能性更高，更舍得分给用户，以扩大市场。
Peggyyyyyyy
3个月前
广东
1
百团大战这个词，马上想到现在正在打得激烈的美团/京东/饿了么hhhh
BTC_olgD
3个月前
广东
1
稳定币的发展债券相比具有明显推动加密行业持续增长
Ariakia
3个月前
广东
1
22:43 这个我也比较奇怪，所以为啥是理财……
0x2077
3个月前
陕西
1
同一份ETH能否同时质押并作为抵押品借贷，而无需流动性质押代币?
超额抵押借贷通过智能合约自动清算，在不改变风险属性前提下，极大的提高资金的流转率（如闪电贷）。若以借贷为核心，动态调节抵押品收益，构建一套能连接存款与贷款的统一货币系统，将会实现ETH质押借贷的同步。
降落练习
3个月前
北京
1
1:18:55 点了，回旋镖总会转回自己，老老实实做项目的人才是值得尊重的
0xZz
3个月前
广东
1
16:05 口误，usdt是1490亿
陈茶
3个月前
上海
1
太高质量了
