隔着屏幕都能感受到浩哥诚恳分享的澎湃热情，感恩在网络世界的遇见

🚠有整理逐字稿、笔记和思维导图 评论字数受限 需要可拿去学习（内存不足，随时不分享，可保存后再看） 🔗：https://pan.quark.cn/s/6bbd083ab661 笔记（部分）： ✨对于泡泡玛特这家公司的调研，你是如何进行的？基于你的实地调研和财报分析，对泡泡玛特的业务有了哪些认识？ 对于泡泡玛特，我会选择在不同的时间段去不同门店蹲点，重点观察午饭后和晚饭后人流较多的时间段。通过数客流并记录销售额，观察顾客从挑选盲盒到购买的全过程，从而了解消费者的购买心理和情绪变化，以及这个品牌提供的独特情绪价值体验。 经过实地调研和财报分析，我发现即使在疫情这样的大背景下，泡泡玛特的业绩非但没有大幅下滑，反而有所增长。这让我打消了它只是一时风潮的疑虑，并且意识到其背后有真实且持续的需求支撑。尽管有人可能会退而网开一面，但高频购买者转化为稳定、间歇性消费者后，依然能维持一个庞大的消费群体，这对生意而言是持久且健康的。 ✨新品牌如何打入新市场，并判断是否站稳脚跟？如何看待品牌在不同国家市场的拓展路径？ 新品牌要成为一个伟大的品牌，线下店是必不可少的途径。 首先观察它是否在当地最好的商业街或市口开设了牛逼的线下店，这代表了品牌的势能初步建立。 之后要看这家店是否能取得良好的人流量、销售额，以及是否开始在其他地方开店，同时考察公司的整体风格和商业逻辑是否能够跑通。 品牌通常先在一个高地市场如美国建立品牌势能，然后逐步向下沉，开店渠道逐渐打通后，再向其他类似市场如西班牙、南美、中东等地拓展，这些市场的成功案例会为品牌的进一步扩张提供参考和信心。 ✨对于市场泡沫和投资决策的看法是什么？ 不应仅凭直观感受判断某个股票或市场是泡沫，而应积极挖掘背后的信息和变化，了解产品价值的三层构成（功能价值、情绪价值、资产价值），避免因排斥本能而错过潜在的投资机会。 ✨散户在信息获取上有什么优势？ 散户相比机构有更多时间和资源去做田野调查，可以直接从最前端获取第一手信息，通过感知这些信息的变化来提前预判市场动态，这在一定程度上优于依赖滞后且可能被内部化的信息的机构投资者。 ✨在投资中，如何判断并持有像10倍股这样的股票？您是如何在市场波动中坚持持有的？ 持有10倍股的关键在于找到非共识和验证非共识后，更重要的是要能长期持有。我持有的一个例子是通过关注增速变化、逻辑是否成立以及估值是否合理来决定持有的。 比如我关注海外开店这个逻辑是否持续有效，如果逻辑未被证伪且业绩增速符合预期，就会继续持有。在持有过程中，我关注几个要点： 一是公司的增速有没有变化； 二是原先支持股价上涨的因素是否依然存在；三是增速的可持续性如何，例如开店模式能否保持利润增速高于毛利增速和销售增速。 此外，持有需要基于个人对逻辑的坚定信念，即使短期股价有所波动，只要逻辑未被推翻，就不应轻易改变持有策略。 ✨卖出持有的股票应考虑哪些因素？ 卖出持有的股票时，主要考虑三个方面： 首先，逻辑是否成立，即原先支撑投资逻辑的市场、产品或战略是否失效； 其次，估值是否过高，当股价涨幅过大，即使增速不变，也应考虑抛售，因为可能存在泡沫风险； 最后，如果增速放缓或业务空间达到极限，即使表面数据仍表现良好，也应该选择卖出，转向新的高速增长机会。 ✨对于个人投资者来说，如何有效进行持有和卖出的操作？ 个人投资者在持有阶段，如果原有的投资逻辑没有被证明错误，即使遇到股价波动，也应保持冷静，及时获取多维度信息以验证投资逻辑是否仍然成立。 持有时务必确保资金是短期内不会用到的，避免因短期压力影响投资决策。 同时，要避免陷入似是而非的投资逻辑，要有充分的一手调研和实地考察作为支撑。 ✨个人投资者在投资过程中有何独特优势？ 个人投资者在投资时可以利用自己的时间和资源进行深入研究和一线调研，弥补信息不对称的问题，这与机构投资者有较大不同。机构投资者虽有专业团队支持，但在面对类似草根投资者的深度研究时，往往受限于规则和压力，无法像个人投资者那样灵活和深入地进行投资决策。 ✨个人投资者如何进行有效投资？ 个人投资者如果选择单干，可以采用高胜率、高赔率但低胜率的投资策略，但不能盲目追求高赔率。同时，要管理好风险，不仅依赖于个案案例，还要具备扎实的基本功、正确的方法论，并持续学习进步。 ✨对于想要跟随案例操作的新手投资者有何建议？ 建议大多数新手投资者购买ETF，通过分散投资来管理风险。职业投资者会根据市场情况灵活调整组合，但普通投资者不一定能像职业投资者那样精准把握市场，因此购买ETF是一种较为稳健的选择。

1:17:15 赞成！要不是播客，我哪里能接触这么多牛人？看的世界跟以前也不一样了。

来了浩哥最喜欢的股票，真正的谷子经济龙头！ 我只能远远望着它远去的背影了😭

41:35 你们少说了泡泡玛特最牛的地方，它是赌博，跟二次元抽卡一样，不是抽的东西做得有多牛多漂亮，主要是赌的这个行为会让人上瘾再加上产品做得好

1:14:56 关于做市场调研，很有感触 我是做电商业务的。圈子里面很多成熟机构/品牌做调研就是看看市场报告、看看粗的数据、请第三方公司做做用户访谈，自己看个结论，然后出策略、执行策略就结束了。 但是不管是我自己在做的业务，还是服务客户做的业务，做调研的时候，我也会非常【田野】。 倒不是因为数据的滞后性，而纯纯就是因为真实性。自己做过电商生态里面几乎全链条的角色，我可太知道做的所谓“报告里面可以掺多少水了。 那我宁愿自己去做“数人头”“观察用户决策路径”的事，看上去都是效率低、没有杠杆的事。但是我自己知道，只有在一线亲身观察得出的结论，才能帮我得到大概率正确的结论，进而获得大概率正确的判断。

1:03:57 有了博客才能听到这么多神人的观点，保持好奇心真的会很开心。

浩哥的消费券挺给力，已下单外卖，哈哈 泡泡玛特我最大的错过是早期仓位太低，今年业绩一步步超预期后迟迟不舍得换仓，最后在40和75的时候分别换仓过去，现在仓位25% 当时也是20年线下看到泡泡的门店非常火爆，马上就拿出手机搜索这家公司，后来港股上市有幸打中了一手，高位卖了之后一直到20左右买了3%仓位

十倍股巡礼：从底部到某个阶段，能达到十倍，就可以被讨论。不是最终的结局。

「✅油腻心态」
一定要拒绝油腻心态。让自己处于开放的学习的心态和状态。
油腻心态：所有我不懂的全是泡沫。是理解新事物的最大阻碍。
当一个东西，超出大众的认知，在小圈层里爆火时，作为一个有投资意识/商业意识的人，应该是最值得关注的时候，先不要抗拒。
当遇到超出认知范围内的东西之后，先不要把它判定是泡沫/炒作，第一反应是为什么它这么火？但我不知道。先挖掘一下，有哪些信息是自己没有get到的。先让自己知道，以便下一次出现类似的机会时能赶上，而不是下意识的排斥。

「✅调研」
很多时候，媒体是跟风的，趋势性的。
验证：当别人或媒体告诉你它不行了，风潮已过，需要去验证别人说的是不是对的。
草根调研：线下门店的门口蹲点，同一个时间点数人流，观察顾客的消费行为。
全国调研：咖啡店，请朋友喝咖啡，早晚各一杯，对比取餐码，作为杯数的参考。

📚《真需求》
真需求才能赚钱，赚钱的才是真需求。
很多好的生意，从一开始就赚钱，因为切中了某个需求。

「✅盘整时期」
小技巧：左侧交易很危险，尤其在香港市场。到右侧慢慢弹起来之后，成本高但相对稳妥。
关注第二曲线：海外线开始跑通，叠加业绩报告同比增长，双重拐点确认，开始加仓。即有确认的信号之后开始加仓。加仓后，长期观察出海是不是持续跑通。
展开第二曲线之后，在持有过程中观察它有没有一步又一步阶梯的成长动力注入。
第一阶段：国内的爆火→全国渠道的布局→签更多IP。
第二阶段：海外，美国、日本市场。先在高地站住，再往下沉。日本在东亚的潮流文化中算顶级；美国市场大，是西方文化的高地。
资金比例：内资相对少、外资很多。
在非共识的过程中寻求确定性，当它从非共识变成了共识，才能获利。

「✅品牌势能」
线下是建立品牌认知最重要的途径。如果想做伟大的品牌，必须开线下店。
第一步建立，在当地最好的商业街或市口，拿下一个牛逼的店，把牌子张罗起来。
第二步运营，观察这个店的业绩、人流量、销售额，观察它有没有去其他地方开店，观察这个公司的风格是什么。
出海 - 华人占比、客流量销售。
产品价值：功能性、情绪价值、资产价值

「❓是不是一阵风？」
泡泡玛特是一个有平台效应的IP运营公司，不是IP公司。
一手握着艺术家资源，一手握着消费者，形成了加强的正向循环。在持续不断的经营过程中，形成了一个全球平台，具有平台效应，抗周期、抗风险的能力。。

「❓为什么你没有故事」
为什么你觉得IP必须有故事的支撑？
重复：如果一个东西重复在你生命中出现，就觉得它是一个理所应当该存在的东西。因为但在时代变化之下，有些习以为常的东西可能要做出一些改变。
以前的时间被它们充斥了，习惯于有故事，而且人物性格更丰满了。
现在IP对于小朋友一代来说，有故事支撑吗？没有。
现在的重复：在最好的门店开店，让你持续的看到它；买回来心理投射，越看越喜欢。虽然它没变，但你投入的时间精力和想象多了，它在你眼中就是一个更丰富的个体。
如果它有故事情节支撑，就是一个刻板的印象，而不是千变万化的你、不是此刻的你。
爆火：设计、自我情感投射。
故事是需要的，但不一定是必要的。
最近十年，几乎没有全世界范围内顶流故事/IP出现，通过故事塑造IP叙事/逻辑在变。

「❓外国人为什么买你的IP」
打全世界的市场，更多的是跟当地的艺术家进行联名和再创造。是一个新型的艺术品载体。
艺术品，需要有当地的艺术家，跟当地的文化联系在一起，不存在文化隔阂。
载体，每一代的载体是不同的，是可以跨地域的。
但艺术品载体，一定要做工很精美，只有中国能解决，有完善的供应链可以又快又好的做出。也是有门槛的，开模都要几百万。

「❓为什么很难复制和抄袭」
泡泡玛特核心圈子里，更觉得这是一个艺术品。
所有看起来门槛很低的事情，门槛都没那么低。即使有人一比一复刻模仿它的店，但不可能把它的IP抄走。
差异化：做投资，一定要找差异化。独特、不可替代、毛利率高。
当一个东西有差异化的时候，它就有了门槛，甚至是局部垄断，在局部垄断之下就有超高的毛利率，就是护城河。
泡泡玛特没有真正意义上的竞争对手。比如五粮液是茅台的竞争对手吗？
因为有独特性，所以有差异化，造成了别人很难一比一的模仿。

是浩哥的老粉了，这一期泡泡玛特的分享也学到了很多，浩哥的逻辑真的清晰明确，娓娓道来的讲述方式比那些包装自己是投资大师的强不知道多少。不过说到泡泡玛特，我也关注过但是最终没有下手的原因，就是这个公司的销售模式。能够这么大销量的背后的原因，其实就是那两个字，房间里的大象，可这期节目那两个字根本没有提，我不知道是出于审核还是什么原因。可能我还是太年轻了，我不否认泡泡玛特给玩家带来了难以衡量的情绪价值，但我内心还是过不了这个坎，我觉得他们赚的钱有一部分是游离在法律和道德的灰色地带的，这也是刚开始大家不看好他们的最重要原因吧。alas，在股市里成王败寇，能够赚到钱的，总还是有他人无法企及之处。继续为三点下班打call～希望听到更多浩哥和星辰这种真诚的分享

浩哥有好多干货，但总感觉听感一般，可能是延展太多，会想把和一个事情相关的所有东西都讲全（而且是通过插叙的方式），导致不太连贯。我的一点小想法，浩哥在意的话可以看看

先赞！

到场！！！！！

1:02:26 载体这个词好深好高级好精准

17:11 感谢浩哥，看得起我大常州

1:06:21 哈哈哈哈，泡泡和名创总有人粗暴归为一类，当然我希望大家一起把蛋糕做大

断断续续完整停下来了。喜欢浩哥，就是旁边一起播客的人当浩哥讲到怎么找到非共识和验证非共识时候就突然打断吹捧扯远，什么鬼，就不能等浩哥先把话讲完？？

补充一点，大牛股起飞之前一定会有一件历史性的事件发生or产品发布。去年9月泡泡玛特城市乐园落户北京朝阳公园，此后一年时间就翻了三倍。其他的例子有微信发布后8年30倍的腾讯，华为和赛力斯合作之后的4年10倍，比亚迪发布汉之后的三年十倍。

1:13:30 确实是不能用运气好来形容了，我听后总结的一个感觉就是要有对身边事物和大众人云亦云的敏感性和怀疑心

55:29 失恋的人听不得这段😿