52:16 AI 编程发展很快，现阶段表现像一个搜索能力极强的初级工程师，关于 AI 编程，写了点自己的想法： https://mp.weixin.qq.com/s/mVjjswD4O5pvSOdXDzkdnw

主动基金想要相信他们的前提是季报之间逻辑能完整，不要有很大跳跃性，季报逻辑和持仓之间要有通畅的逻辑，很长很长的执业时间，别轻易跳槽。说着需要基民给基金经理时间，结果没几年自己跳槽了。既然选择梦想，难道不能为梦想牺牲某些方面嘛

美元弱化论这个太扯了，外汇管制如果放松，你看看钱出不出去

蓝的宏观考量可以看到他的持仓结构，对美制造业回流我也一直在跟踪，除了台积电外其他好的数据不多，周期现在对两国来说要放的更长些，也就是说不能以一年来看待，2024后的周期大概率要看2～4年的变化，甚至更长，才能兑现仓位里下的注，对大宗和石油的判断，蓝虽然才说了几句，但态度很清晰，值得思考，这个决定了两边结构和趋势的判断，科技更多是市场波动的因素，但不是已经发生的方向上，秩序上的扭转，完成资产的估值中枢往上走的过程，就是走出通缩的过程，还有生产效率和消费，对汇率，对企业上等等…总之这位蓝先生把我有些凌乱和模糊的认识用清晰的文字框架描绘了出来，高人👍

希望今年可以来一个新财富分析师对谈系列和一个金牛奖基金经理对谈系列，买方和卖方就都有了

曹名长的徒弟么

突然意识到，这不是之前很“火”得葛兰那个公司的吗

我很早就把蓝总的基金加自选了，听完决定投点钱观察观察。蓝总观点清晰，表达能力也强，逻辑思维比较严密，有价值投资的底层基础。很多基金经理不跟投资人沟通，为什么？因为很多基金经理自己就是一个散户，拿散户的钱在市场里赌博。

说真的，某些人真没必要逢红必反，你对大A破口大骂，只能说明你在A股亏了钱，除此之外没别的

先给大老师一个respect，主持一个分歧对话挺难的。嘉宾作为经济经理身份发言我都挺认同的，财政发力为主，提高劳动分配和社会保障，进而提高内需，以此解决企业利润问题。可是以中国人身份发言的时候，有些纯粹信仰加成了。“中国人因为归属感所以不会因为收益高把钱转出去”，这种话都能说出来。。。

00:41 凑巧先看到了中欧基金的播客，果断关了。哼，中欧基金手上可沾着不少基民的血

去年q3以来受您影响一直在跟踪牟一凌的观点，总体对于本次两位嘉宾的观点基本和我的大致想法相似，但是比我想的更深刻 有更多的细节来支撑这样的想法 ，不过关于新的消费趋势谈的浅尝辄止了（未来几年的中国消费增长大概率还是来自没有债务负担的老人和小镇青年 ）。但这次对谈真的是忽视了AI这一巨大变量，期待下一期可以约科技tmt的基金经理或者首席来对谈分享，光模块 寒武纪可能是已经泡沫化了 但是教育 游戏 互联网巨头 广告营销 医药医疗这些AI受益下游 都没有提到也没有深入分享，强烈推荐后续系列侧重AI来讲一讲，尤其是中国的AI产业发展趋势和速度可能被市场完全给忽视了

常用英文播客可以推荐一下吗

蓝老板的观点很明显就有主见

两位大咖嘉宾能被大卫邀请到，大卫干的不错。不过这两位的知识水平对于大多数听众来说超纲的有点多，光是关于为何当下财政政策比货币政策有效的论述，就涉及宏观经济学的ISLM模型，一个对于相当多经济类学生绞尽脑汁都不一定能搞懂的东西。感觉这一期能真听懂的人比例不会高。

「✅关于2024」
1）蓝小康
消费：未来政策发力点很有强度，短期、中长期经济结构转型，消费会更重要。
2）牟一凌
也无风雨也无晴。
消费：基本面上没有找到对应到上市公司的逻辑，刺激政策对消费的关注点也对应不到现在的消费公司。
红利风格和成长风格从年初到现在（相互差异）为零。
所有都是预期，所有都是市场的情绪。
3）大卫翁
日本年度汉字“金”。
① 黄金
连涨三年后，今年以来伦敦金和上海金上涨28%。
② 黄金坑
1.2月份黄金坑，8.9月可转债黄金坑。
非对称的投资机会：风险收益不对称时，承担一定的风险，可能获得的潜在回报能补偿你承受的风险。
③ 阴影
笼罩在很多市场投资者或资本市场情绪之上。

【✅美国】
「中美」
1）世界秩序变化
原有的全球化体系：各个国家在不同角色里扮演、分工。
不再以美元体系作为根本循环之后，重新构建体系，原有的经济关系、分工关系都会发生变化，不再以纯粹的经济利益作为考量。
从有序到失序状态（熵增），带来附加成本。
达里奥分析大国框架：债务与信用和购买力、内部秩序、外部秩序/全球秩序、自然现象/天灾/科学技术。
2）多极主导体系的分化
很多高端生意在全球秩序里有很多约束。原有分配秩序不符合中国将来的发展趋势了。中国必须拓展到高端制造业，构建多极化的世界。
多极化世界格局形成，是一个聚变点，但到底是哪年不知道。
当大国政治秩序、安全秩序和经济秩序发生变化时，投资框架在宏观权重上偏重是理所应当的。

「美国提案」
美国各项提案是冲突的，哪些是真意图哪些是虚意图？哪些先做哪些后做？
认为他想做制造业回流，涉及到安全自主可控问题。解决民生问题是当务之急。
价值导向：资本获得更高回报 → 劳工回报有所保证。

「油价」
较低的油价，在美国重建制造业市场化激励的回流，不是合理的选择。
美国，看起来是能源进出口国，实际是能源的净消费国。
利用本国能源，内部油价和外部油价形成较大价差。
受损：美国以外的制造业；美国本土投制造业的资本不一定受益，而是惠及他的劳动力。

「波动加剧」
市场的波动、预期的波动，在明年之后的几年变大，而不是变小。
市场见顶：看起来预期很一致，没有分歧的时候。
对的话，收益就那样。错的话，亏损不会小。

「货币秩序」
很多货币的切换，一定是突变的。
经济孤立主义的结果是海外（非美体系）的美元会越来越少，新的货币秩序也可能因此孕育而生。
现在全球人均的需求，一定是中国制造业产出的。

「AI」
写报告就像做制造业的国家，思想可能是领导者，有点像科技。
一旦议题被证伪，是我们的机会。
旧的秩序需要不予打破，导致新技术的应用落地在很多层面比较麻烦。

【✅中国】
「国家竞争力」
国家的竞争力变强，不一定意味着上市公司更赚钱。
让整个经济系统更有韧性，现在是让供给结构阶段性改变，而不是惨烈的出清，缓解一下。
市场化出清方式：能耗的指标、劳工工资、消费的帮扶政策。
历史上通缩不利于经济发展。长期来讲，真正通胀性的政策需要在改善分配和提升收入上做选择。
短期可能见底，但长期估值中枢往上走，延迟满足。

「劳动者流动性」
提升劳动者回报的比例，对于中国的长期发展，对于产业生态或经济结构生态是更有利的。
这一轮是政府用某种方式介入到居民的购买力里，让居民不足的购买力得到补充。整体回报在企业盈利未有很大的向上拐点时，已经明显恢复。
未来把流动性分配给劳动者（工资收入/社会保障/消费补贴等）。宏观意义上，消费者（劳动者）获得了更多的流动性，进而形成消费经济结构的构建，形成它在分配体系里的提升。对于中国的长期发展、产业生态和经济结构生态更有利。
新的循环：生产要素不能太便宜。
减工时加工资符合未来的方向，只有这样我们的经济结构才能调整。这些反常识的体系恰恰符合经济规律。

「日本 vs 中国」
不可比：日本从属于美国秩序，而中国必须也只能构建新秩序。
汇率在关键的历史时点上，有极强的主观性。
1）锚定物 - 你可购买的东西
2）归属感
3）美国的变化 - 减少对全球流动性的供应。
美元不再是全球财富的载体，这时可能会有一个新的货币出现替代它。
中国对汇率有很强的定价能力。

「总结」
劳动者在分配体系占比的提升，长期利于经济发展，但短期企业端会承压，甚至居民端体感也不明显。
现在在做的很多事情，长期来看比较有利，短期来看未必是一件好事。
大面上，明年是一个见底的过程，但具体行业可能会受益于该阶段的变化。

蓝小康！给我赚了很多钱的人！💰必须听🤣

东升西落 卖方叙事听腻了

蓝在中美竞争上的有一套自洽的逻辑，但更多的是定性而不是定量的分析或数据佐证，难以说服其他人。听着听着有疑问，主播来了一句咱们现在可以说是多极化趋势的确立，让我一下子会心一笑

评论区一些朋友可以先暂时放下立场来收听这期节目，蓝小康的分析有论点有论据有论证，虽有部分是蓝的主观看法，但收听此类“时政”/财经节目不就是为了不同的观点吗？如果只想听到自己想听的，不如刷刷抖音看看奶头乐🤣，希望大家还是求同存异，少一些情绪和阴阳怪气哈哈哈哈。 节目非常精彩，感谢分享。