讲的很棒👍，对股票、房地产、债券、黄金未来方向的理解更全面了，尤其是房地产从投资品回归到消费品属性，未来10~20年核心资产是中国优秀的上市公司。 「✅四大政策」 1）降准降息 - 货币政策 七天逆回购利率1.7%→1.5%；存款准备金降了0.5%，大概能释放1万亿流动性。 2）地产支持政策 首提促进房地产市场的止跌企稳，商品房建设严控增量。 降低存量房贷利率，居民部门大概每年节省1500亿。 降低一套房和二套房的首付比例，25%→15%。 更多把关注度放到供给侧。 3）商业银行资本补充 一级核心资本，提升银行系统的稳定性和盈利能力、信用创造能力。 4）创新货币工具 ① 创设货币互换便利 ② 专项再贷款 「✅9月26号」 有力的调节力度、引导长期资金入市、民营经济促进法、促消费惠民生。 频繁的会议：以经济为主题的会议，一般半年一次，此次7月、9月。 态度转变：从“稳中向好”转变为“正视困难”积极作为。 政策发布：多部门联通，考虑部门之间联动的协同性。 「等美联储降息」 1）国内面临的经济压力和美国相比稍大。 2）人民币国际化，一些国外政府和企业手中持有人民币资产。 「✅加入 WTO 后」 ♻️正向循环：通过外贸开始促进，使得制造产能开始增加，政府建设配套的基础设施，促进工业化进一步发展，使得城镇化率进一步提升。 1）城镇化 通过外贸形式城镇化、工业化，双向促进、双向循环。 城镇化率接近67%，处于中游偏上水平。美国城镇化率接近90%。 按照国际经验，70%左右城镇化率斜线变缓，会再提升但提升斜率为负。 2）制造业 中国制造业产能占全球大概35%，人口占17%~18%。 3）居民收入和居民财富完成了很好的积累，人均工资持续增加。 「✅三大难题」 1）外需下降 欧美脱钩带来的产能过剩；2018年之前，美国占出口占比接近20%。 负向循环：产能过剩→产业工人失业→收入水平下降→国内需求下降。 2）内需不足 居民收入和财富在GDP中占比偏低，家庭资产中房产占60%，疫情前大概占70%+。但又有很大一部分房贷，约束了消费。 跟美国正好相反，美国大概30%房地产、70%金融资产。 3）城镇化率后续斜率下降 对房地产的需求自然下降，低生育率等。 房价下降→居民财富收缩→消费意愿低、消费预期减弱、边际消费倾向下降。 「✅保持乐观」 政策在正视和解决核心矛盾，手段和策略方向也是对的。 核心矛盾：稳住居民的收入和资产（房地产、股票、整个权益市场）。 更多解决供给端问题，关注需求。 「🏠房地产 - 刚需 - 消费品」 历史使命已经结束，该退出历史舞台了，从投资品回归到消费品属性。 加入WTO后，城镇化率和工业化的提升，房地产是信用创造的重要媒介，地方政府利用土地出让金做基础设施投资，居民通过购买房地产、背房贷支持土地创新。 随着城镇化率接近70%、工业产能35%，到了偏后期水平，应慢慢从信用创造媒介回归到消费品属性。 未来，更考虑居民刚需，从资本利得 → 租金回报率。 「💰其他资产」 1）黄金 抗风险的资产，不生息，没有特别强的增值。 2）债券 在现在利率水平下，赔率不高，超额收益不会很大。 「✅核心资产」 好资产：真正能创造价值，使中国在全球分工中继续向上游走的资产。 未来二三十年中国真正的核心资产是社会上这一批优秀的上市企业。 建议：在权益市场上或多或少要有一定配置。 在现在这个位置上，不如在宽基指数、行业基金上做配置。如果有很强的研究能力、信心除外。 「市场 - 短期」 1）A500 覆盖的行业、范围更广，能真正代表中国。 上证指数不能真实的反映国家的整个经济动能和经济结构调整所带来的真实水平和股市变化。 2）港股恒生科技 在全球也很有竞争力，多边网络效应很强。 香港实行联系汇率制，随着美联储逐步降息流动性逐步回归。 3）大消费 21年开始持续面临基本面和估值的压力。现在慢慢出现转机，低估值 & 内需刺激。 首先估值已经释放的差不多了；第二政策关注到了国内内需问题，惠民生、消费补贴。随着海外资金对中国市场认知出现变化，增量资金进入后，估值进一步提升。 估值业绩双杀→估值业绩双升。 循环节奏：快速提升→平台整理→随着业绩回升越来越多资金关注和进入，进一步提升估值、修复业绩。 「✅投资机会」 投资门槛不高，但投资是个复杂体系，没想象中那么简单。 不是预判市场，而是应对市场。在不断下判断过程中，新增量信息进入后，不断调整你的判断，提升你的胜率和赔率，是动态有机结合的过程。一个公司的产品卖的好，不见得股价一定涨的好，也许有一部分已经反映在公司的估值中。 怀着一颗敬畏和谨慎的心，更多的是观察学习，但在做投资时一定要谨慎，不能完全按照主观经验做决策。投资系统越了解越复杂，敬畏之心越强。 闪电下来的时候你最好在场！

最近一系列政策很难让人不想到2022年底的政策大转向，当机器开始转向的时候，原来我们所看到的被抑制的领域，都会反向逐层加强，这就是我们的政策特点，重要的是方向和决心，方向确定了后，自然会有人层层加码。。 几个“首次”和“罕见”格外引发关注： 首次提出“有力度的降息”； 首次提出“严控增量”； 首次提出“促进房地产止跌回稳” 罕见提出“提升资本市场”（而不止是“资本信心”）

牛市对于没有自己盈利体系的人反而最容易亏钱，看人挣钱眼红，把他人之得看作自己失，生了执念，祝大家平常心恬淡，享受好这一轮。

既害怕自己不乐观，又害怕自己太乐观，预期太高。那么，大家怎么看呢？

居民存款是很多，可是都集中在什么人手里呢

26:59 中美居民资产类别，正好是 三七开对调：美国人 70% 是股票，中国 70% 是房产

45:58 最近政策太多了，市场反应也很激烈，这种市场氛围转换让人感到恍惚，听完专业人士的讲解，豁然了许多。

真的很好！主持人问题能够抓得住重点，嘉宾的回答逻辑清晰，通俗易懂，利害关系都能讲到！

目不暇接的利好政策，听文成总讲完才真正搞明白。

上班路上听的，嘉宾分享蛮清晰的，政策的链路还有上下文的引用和分析很自如也没有读稿的感觉，希望多多分享，后面不同资产的情况观点有学习到

十一过后再来听

很干货，感谢主播分享；期待更多的主题

最近听过讲的最好的最清晰的

很喜欢这期的嘉宾！！！！！！！！！

俩主播都爱抢话

语速好快

谢谢，非常有收获

满满收获 感谢！

还想听，老师能不能每天出一点？或者专题？

嘉宾好赞啊！再来一期吧