📝 本期核心提要

　　本期聚焦寒武纪超越茅台成为 A 股新 “股王” 这一事件：探讨寒武纪股价逆袭过程及背后推动力量，包括 AI 芯片市场爆发、国产替代趋势、政策与机构加持等。分析其业绩支撑如 2025 年上半年营收暴增 40 多倍、净利润超 10 亿元等，同时指出高估值、客户集中等风险因素。此外，还讨论了该事件对 A 股市场定价权、投资理念及生态的影响，标志着科技类公司开始主导 A 股定价权，市场关注点从消费类公司转向高成长科技公司。

⏱️ 本期时间线导览

00:07 介绍本期播客主题，即寒武纪超过茅台成为 A 股股价最高公司这一事件，引发讨论。

00:34 说明寒武纪在 2025 年 8 月 27 日盘中价格首次超过茅台，当日股价冲到 1464.98 元，市值突破 6000 亿，8 月 28 日继续上涨 15%，收于 1587.91 元，成功超越茅台。

01:11 回顾寒武纪 2020 年上市后因 AI 芯片热潮一度冲到 250 元，后因研发投入大且未盈利跌至 50 元以下，2024 年底业绩扭亏为盈，加上 AI 大模型算力需求暴增，股价开始飙涨。

02:16 分析寒武纪成为新 “股王” 的背后推动力量，包括 AI 芯片市场爆发、作为国产替代龙头市场份额扩大、技术突破、主力产品适配主流大模型以及政策支持等。

04:24 探讨 “茅台魔咒”，指出此前多只挑战茅台股价的股票因估值泡沫破裂或业绩无法持续兑现而回落，寒武纪能否站稳关键在于能否持续创造利润。

06:35 讨论寒武纪崛起对 A 股市场定价权的影响，意味着科技类公司开始主导定价权，打破过去消费和白酒行业的主导局面。

07:36 分析寒武纪取代茅台成为股王对 A 股的直接影响，如市场估值逻辑改变，资金流向科技类公司，投资风格变得更激进，更追逐创新。

08:37 阐述寒武纪崛起对 A 股投资理念和生态的根本性变化，市场目光转向科技成长，投资逻辑偏向国产替代和自主创新，同时也会带来资金快进快出、估值波动大等新问题。

<本集内容由扣子空间生成，观点基于播出时信息产出，请辩证看待>