23:31 有点没捋明白，去全球化以后欧美确实是通胀，但是我们应该是通缩对吧？可以这么理解吗？

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/653756cff5d0788cb57f6518 这期也提到了范式转换，嘉宾最后提到银行股这类高股息率的标的，大卫翁老师怎么看

这期讲得也很棒。岔开一句，最近几期开头片尾的吉他声出处是哪里，找了很久，可以po一下吗？十分感谢。

上游资源品、黄金、固定收益—未来通胀时代的避险工具。（黄金我看不上，固定收益可以买固收基金经理的产品吗？上游资源品怎么投资呢，买上游资源品的企业的股票吗）

利率=经济增速（大约），未来经济放缓，高利率怎么可行呢？高利率更加导致投资放缓，经济进一步放缓，这是负向正反馈，政策制定者会这么做吗？

在日本开户有推荐的银行吗

啊啊啊啊啊啊最后一句话升价值到心坎了哈哈哈哈

所以 最开始的那个大佬是谁呀

从昨天发掘了此播客 截止现在已经听了11期… 没什么比性感的大脑更迷人

本期和上期后半段的文字稿已经在我的同名公众号上发布，欢迎浏览：https://mp.weixin.qq.com/s/s7XiflfiZkxSgtghN20uPQ

高利率必然需要高速增速支撑，脱离了高速发展带来的税收增加怎么支撑还债时候的高利率呢？继续靠印钱增加流动性降低负债率？不考虑美元信誉和影响力？长期逻辑不成立的，无论是曾经的美国还是过去的我们高利率必须建立在高增长的背景下，不然只会玩死自己，现在的问题是周期错位，我们想要继续给全球提供商品但是在全球需求收缩的情况下降低利率承托实体经济，美国想要通过加息压低通胀，当前资本市场的状态只是这个背景的副产物，我们应该考虑的是决策者要通过什么途径解决当下面领的问题，这会带来哪些新的机会和问题，这些才是可以确定的投资方向

08:42 既然提到了Ray Dalio还蛮想听听翁老师怎么看他的原则2那本书和他的一些观点呢？

听懂了，逐步清仓股票

半夏投资吗，哈哈

25:39 滴滴，通勤卡

明年年中可能会降

大卫老师讲的很好很客观了，这样的世界大势谁都无法看清，从资产配置角度还是自我生存的角度来看，我们都需要更加确定的收入或者能力，这是大家都认可的，否则为什么要买房子因为看得见，为什么要进编制因为旱涝保收。评论区的一些比较偏极端的希望不要往心里去，毕竟你是记录时代的，不要受一些负面的情绪干扰

私募是说的半夏投资吗

同志们，之前总有朋友吐槽我节目的音量太小，虽然我这里听还挺正常的，但这一期immersion同学还是努力调整了人声的音量。那么是否有改善呢？求反馈！

「金融是经验学科」 拥有自己真正的感知，理智的立场和逆向的思维方式，不盲从。 识别规律，是投资者工作非常重要的一环，需要很多实战经验以及经验教训，而不仅仅是纸上谈兵。 请一定保持谦虚的心态，敬畏市场，认知到自己知道的有限、不知道的更多。多读书、多吸取信息。最终能在市场上更久的存活下去，精确的判断，还是要依靠精力。 「造成现在高利率环境的逻辑链条」 「1、过去40年发生了什么？」 全世界处在一个利率不断下行的长期阶段。 投资者在过去40年赚到的所有收益中，很大一部分来自于利率大幅下降（时代）带来的红利。 「增长端」贷款人/储蓄者以自己的利益为代价向借款人提供了补贴；企业获得了低廉的资金成本，个人可以更好的消费，整体加速经济增长。 「估值端」降低了投资者对潜在投资的预期回报要求。 「2、现在改变了什么？」 美联储不会永无止境的采取刺激立场，常态化维持一个中性利率（2.5%~3%）既不刺激也不紧缩的利率水平。拉长时间周期，现在4%~5%利率不算高。 近几年利率抬高速度太快，大部分投资者对于很多资产定价还没有从上一个共识游戏中解脱出来，惯性思维低利率金融生态中。 「你的经历决定你的认知」 共识游戏（低利率下行周期）如果被打破，什么时候大家会扭转思维适应新常态？把时间拉长，很多变化在慢慢发生。 「3、为什么全球利率会维持在一定水平？」 1）意识到全球化放缓、全球化逆转的存在，带来更大的通胀压力； 1995~2020年美国耐用消费品价格下跌40%，意味着每年有0.6%的通胀被全球化因素吸收。 2）过去这些年印的钱太多了 在疫情期间（经济处于不太好状态下），印的钱可以被吸收掉，因为货币乘数在降低，大家在收缩杠杆；等经济恢复正常水平，过去撒的钱带来的果是通胀。 美联储资产负债表从1万亿美元（08年金融危机）上涨到9万亿美元（现在），占美国GDP超30%。所以通胀会比大家想象中持续得更久。 3）地缘政治问题 处于冲突活跃期，甚至有进一步激烈的痕迹，带来大宗商品价格的波动上涨，不确定性的提升。 「4、现在怎么办？」 真正在现实生活中，事情一般在相当好和没那么好之间摇摆。 而在金融市场，人们的感知在两极之间摆动，要么完美无瑕、要么绝望透顶。举个例子，如果利率维持在4%或者5%，投资界的人看来会导致过去搭建的很多模型失效，是一个小概率事件、一个黑天鹅事件。 「拓宽资产频谱」 过去这些期间表现优秀的投资策略/权益类资产，未必再适用于接下来的时代。在未来它的长期收益预期是下降的，必须调低预期，补充更多类型的资产进来，包括买上游的资源行业。 霍华德老先生观点：因为利率会保持高位，所以人们未来会越来越愿意持有固定收益资产。 固定收益资产/债券的清偿率始终是高于股权的。 「宏大叙事」 霍华德原则：不基于宏观预测做投资决策。 不要做大量的预测，尤其是在市场处于极端状态、发生很大变化的时候，不要去做预测。 我们无从知晓未来走向何方，但我们需要知道自己现在身处何处？目前市场的状态是什么样的？感知现在市场的温度、观察现在市场发生了什么变化？ 如果你认为这个世界旋律变了，那你必须忘记过去和惯性，一定要尽快适应新的世界。