大类资产配置是最重要的（免费的午餐），模糊的正确而不是精确的错误，基于风险因子而不是基于资产种类（精准分配需要摄取的营养元素到每一餐里）

请教老师：红利指数跟踪的标的本身也会面临股价下跌风险 那么投资红利指数是不是选择定投比较好呢

一直定投指数增强，听完这期去搜了下红利低波，我惊呆了…为什么所有红利低波近一年的平均表现都这么强啊？

大卫翁老师可以出一期关于金条投资的内容吗？

开始想着可以用模型提取因子，以为自己还能为金融领域做贡献，结果果然有人做过了，开心了一小下

听大卫翁老师的播客，真的很享受

37:25 人口老龄化背景下，资金对低波动、稳定现金流资产的偏好提升。台湾地区红利产品发展同理

恭喜老师恰饭成功✅ 确实也学到了🤓

感觉想吃透节目还是得先系统看书

大卫翁老师，想请教下财会专业的从业人员该如何往量化投资转型👋 虽然因子中存在财务因子，但是在向朋友咨询过程中，发现学历（要求top院校）、专业背景（普遍要求金融工程、统计学、数学等）似乎是我进入量化这一领域的门槛。 我非常同意在投资过程中用科学的方法去解释过去、预测未来，并且这两年主观多头很难跑出alpha，所以目前处于想转型而不得的状态。 因此，想咨询下：偏财会背景（本科会计；硕士金融，货币政策方向。现从事财会工作）的人参与量化投资的路存在么？是不是几乎不太可能😞谢谢

这个嘉宾逻辑好清晰，太强了

因为长线帐户有投中证红利，听到这期节目解惑了，天弘基金我只知道余额宝，还特地去搜了搜这个基金。非常感谢大卫翁老师每期节目，让我渐渐了解了一些投资知识。我看到公众号黄金的分享国庆买了点黄金基金，算第一次开始投资。

46:33 🤣必须得是中远海控

恭喜恰饭成功🤓

大学生想投资理财 应该从哪里开始🤔 看一些什么书

老师，想学一点债券😍

听前先催更一下reits

「因子投资」 试图做业绩归因，把收益拆解为不同因子贡献的体系，知道历史收益怎么来的？由哪部分构成？以历史数据推断未来，一种条件概率的应用。 「因子库」 武器库中储备的基础原材料，把它锻造成战场上拼杀的武器。 由于市场越来越有效，导致利用各种因子创造的阿尔法呈现缩窄趋势，风险溢价被迅速熨平，以前的阿尔法变成大的贝塔。 「量化投资」 量化投资中风险控制是很关键的考量，在风险控制上更注重纪律，追求调整风险后收益。不止追求收益（锋利性），还要稳定（耐抗、鲁棒性Robust）。 「Smart Beta」 本质上是因子投资，每个因子代表着Beta或Alpha（以前是Alpha现在是Beta）。 1、在某些市场环境下有独特的价值。现下纯Alpha越来越难做、市场有效性加强，倒逼寻找纪律性更高、策略更加透明、相对中长期持有成本低的产品。 2、投资回报可以被充分解释和归因。拆分阿尔法和贝塔，发现赚的钱是持续投资低估值股票、持续投资高ROE股票、持续投资某个行业所带来的超额收益。 3、是值得配置的一类资产。 投资只是第一步，复盘投资收益（归因）从何而来是更重要的一步。 「Smart Beta基金规模」 截止2022年全球已有1.5万亿美元规模，全球投资者配置比例高达97%。全球采取红利/低波的Smart Beta产品超过4000亿美元。 背后逻辑：1）让人赚到钱；2）让人知道它从哪里赚到钱。 「红利因子」 在下行周期/经济非高成长阶段时，高股息代表了一个公司的安全边际、抗下行的能力以及相对来说的低估值，表现偏稳定，每年的股息收入是投资者的现金安全垫，是红利因子独特的保障。 基本面：评估企业运营状况是否良好；对于投资者是一种现金流，是投资者的安全垫；现金流表是真金白银、收益表可以做出来。 估值：反映个股相对估值。 「标普500超1/3收益来自分红」 标普500指数近85年年化10.6%左右，其中股价上涨带来的价格收益6.7%、红利跟红利再投资3.9%。 「对当下市场非常有意义」 1）现在处于经济转型、整个经济结构性变化，从过去高速增长变成高质量增长；过去行业增速快于股息率增速，现在股息率开始和经济增速、公司投资增速匹配。 2）金融行业发生变化，银行理财净值化、信托可能遇到阶段性兑付困难，而红利策略相较之下有优势。 3）红利策略产品风险收益特征、投资目标，与人口老龄化之后的投资目标相匹配。 4）政策支持和上市公司分红质量持续改善 数据：连续10年现金分红公司占存续十年以上上市公司，从2005年的6%→2022年的38%（美国是45%）；连续3年分红增长公司占比从2005年5%→2022年17%（美国是20%）；美国红利投资产品2000~3000亿美元，国内大概400~500亿人民币，差距大有进一步扩容空间。 「低波动因子」 持续投资（一篮子）低波动股票最终平均会给投资者带来正向的风险溢价（风险补偿）。 在相对偏底部位置呆了较长时间、大家关注度不高、研究不足覆盖不足的股票。 比如困境反转，一旦被市场认知，关注度不高→高，会阶段性释放较大的阿尔法，来补偿其他趴着的低波动股票收益上的拖累。 「低波动 + 红利」 红利：公司质量；低波：市场行为。 单独使用可能会造成一定程度的投资陷阱。 红利因子在战略配置（SAA）层面提供了中长期的安全垫和投资者持有的信心，选出基本面相对稳定、经营状况良好、可持续的股票；低波动在每次指数调仓是在战术调整（TAA）层面避免追高、尽量降低回撤、提升中短期持有体验。 「长期持有」 持有体验偏稳定，市场涨时涨的不多；市场跌时跌的不多，帮助投资者践行长期投资者的理念，它本身的分红也是通过复利发挥作用，适合做长期的投资。 「红利低波指数」 红利低波指数包括红利低波、红利低波100、中证红利、深证红利、上证红利、国企红利、消费红利。 「选择红利波动100」 1）再平衡调仓频率：按季度调仓 A股阿尔法释放很快（1~4个月），按年度再平衡可能在某个季度上涨时没有及时再平衡导致实际持仓跟目标策略产生背离。长期看能覆盖掉成本。 2）指数加权方式：波动率加权 按股息率/过去1年的波动率，即波动率调整后的股息率。 3）指数编制层面：行业权重限制 每次再平衡时强制限制中证二级行业单个行业权重不超过20%。 「底仓配置」 红利低波指数符合投资逻辑、符合目前市场情况、符合个人资产配置理念，适合做底仓配置、长期持有。虽然本身不会带来被动收入（红利再投资），但它偏稳定、分散风险、跟其他类资产相关性没那么高。 听了之后很感兴趣，被种草了红利叠加低波动因子，稳定、可持续、收益还不错，同时又有一些疑问，它的不足之处是什么？只是上涨时可能跟不上吗？

这期节目特别感谢天弘基金的大力支持！在评论区说出你和smart beta、红利基金或者量化投资的故事，或者对这期节目的感想，我会选出五位朋友给予我知识星球的一年期免费入场券。也请大家多多支持这期节目，原因你们懂得！

让他恰！