全公司都拿不出一份乐观的2024宏观预测报告…

「国内宏观 - 今年」 上半年调研、政策调整、各种前期准备，下半年一系列政策密集出台。 「但市场不买账！」 市场期待：对民营经济、市场经济的定位，以及未来所有配套的方向。 所有人形成一致预期后，再配套各种政策。 「信心不足」 市场在等一个最终的📶信号。 意识到根本问题、直面根本问题、并告诉市场我准备怎么解决，三者缺一不可。 如果根本问题没有得到强有力的保障，那一切都只是反弹而已。 表态后看到真实的开始让利，并有一系列机制设计，慢慢开始相信。 「周期不同步」 全世界在打压通胀，国内在刺激经济。 宏观数据和围观感受产生分歧，全世界都存在。 观察国内宏观走势： 1）政策什么时候开始一条心往一个方向走。 2）在更高规格上确定了一些事情，把它往下延伸。 现在绝对是宏观大年，宏观可以做谈资，但没办法做投资。 「国内宏观 - 明年」 对明年上半年中性偏看低，对中长期的中国依然保持乐观。 去年GDP低值、今年5%+增长，明年的增长从哪来？ 「分析逻辑」 GDP = 出口 + 消费 + 投资。 每一个现在是什么情况？明年可能到什么情况？比如再把投资拆分为基建等等。 「三大法宝」 1）中央财政资产负债表非常干净，大有可为； 2）较强的政策执行力； 3）中国制造业仍然是全世界最好最强的。 「海外宏观 - 今年」 经济很强，通胀短时间内回到2%以下不太可能实现。美国现在名义利率虽然高，但实际利率很低。 现在市场一致预期是软着陆。 美股：分母端（企业盈利）利好因素（明年降息/不加息的概率高）大于分子端（利率折现）盈利压力。 1）美元对外输出通胀，但没法持续。 近两年很多央行买了黄金，甚至有人开始交易比特币，觉得央行的信用最终会坍塌。 2）美国经济 养老没有后顾之忧、可支配账户收入增加，消费意愿增加，且速度比通胀快。 反转：居民收入耗尽对消费倾向的影响、类似硅谷银行的危机。 「美债」 假设长期通胀在3%~3.5%，实际利率加到1%~1.5%，对应美债利率在4%~4.5%左右。 「美联储议息路径 - 明年」 1）一直不降息，一直走平 通胀没有如市场预期一样降下来，市场降息预期落空。 2）真的降息，因各种原因降得更快一些 导致通胀的二次反扑。 往往在市场低迷情况下，出现亏大钱的可能性相对比较难； 往往在市场情绪高涨，如果你满仓满融满杠杆是比较危险的。 保持对市场的敬畏之心。 「国内资本市场 - 今年」 熊市，游资爱炒一些不会受到基本面影响的股票。 「国内资本市场 - 明年」 担忧经济从基本面到总目标的完成度和实际实现的数字。 2900点左右没有增量资金进入 + 宏观基本面看淡 = 可能出现带血筹码的底部（可以积极参与）。 「两个不同逻辑」 1）熊市多反弹、熊市多暴涨——常识。 日本泡沫破裂后，股市从高点往下跌的过程中，依然每隔3~4年有一个较大的反弹。 做法：提前有仓位，等真的反弹后抛一部分，而不是等它涨起来后你再去跟。 2）投资圈（企业家）的人悲观一片 所有的利空都在反复说，至少看短期不应该太悲观，中长期要看到根本性的改变。 经济结构已经在转变了，看新的机会不能再按过去十年的逻辑。 「行业机会」 「为特定类型的股票估值」 经济好 - 长久期股票（科技股）； 白马蓝筹行情 - 长期有赚钱能力且稳定的股票； 现在只愿意给现金流估值。 红利股的投资价值会贯穿很久。 在特别不确定的宏观年代里面，最确定的东西，大家愿意给它价值。 「供给决定论」 供给创造需求，技术突破改变整个行业和社会。对立越强张力性越强。 想象中的共同体：为了有效的管理，用种族、国家、阶级来区分群体的半径。 「总结」 A股、港股，更看好有实物资产类行业、没有政治风险类行业、有红利价值类行业。 技术革命主题，最大的机会可能在全世界的其他领域。 「其他大类资产」 「汇率」 看宽区间：7（极限值）~7.37（上一轮低点）。 「黄金」 长期维度依然看好。 最容易坍塌的信用是央行信用，作为法币最有力的替代是黄金。 黄金的价值：在一个不确定的环境里面去提供更多的确定性。 建议：保持一定的仓位，但不能重仓。 黄金背后的驱动因素太复杂，找到第一性原理，从最根本的地方分析目前的供需关系，做出判断。决定把它的配置打到你仓位的超配、平配、还是低配。 「REITS」 你要想好买它的心态。 交易筹码不清晰、持有者非常不结构化。二级市场价格波动率特别高、收益又不是很高。生息资产本身在大周期中是值得去重点看的一类资产。 买每一类资产，要知道它在你的资产配置中起什么作用。 比如：REITS - 收租、黄金 - 减震器。

㊗️此刻上证2895点🎉High Quality发展可期

这个行情让人有些迷茫了😳哪哪都便宜却哪哪都不想买…玩了几年才明白资产配置不是说在a里去做分散，而是要在全球的角度上配置。真是逼着人离开去参与别的游戏

特别想表达一下，现在市场已经不是争夺3200点了，是争夺2900….

40:59 只有 Web 3.0 来蹭 AI 的热度，从不见哪家正经 AI *公司*蹭 Web3.0的热度，你细品…

不能谈可以不谈 瞎谈了就是你们不对了

51:18 ❤️

截止今天上午盘，已经快5连跌了，蛮好，今年也就跌了5天而已

2024开篇先连跌五天敬A股股民

过去一年经常听到“中美周期错位”，这期大卫翁也提到08年中国四万亿时，跟世界还是同步的，怎么就错位了，一直有些困惑，是因为我们YQ封控时间长吗？

感谢大卫和Ricky，这期反复听了两遍，逻辑一如既往的好，Ricky还时不时冒出一点政治哲学的东西。如何富有逻辑性思考和表达，把情况科学的分类和拆解，大卫可否做一期分享啊，比如是否有一些训练方法？

哈哈去年宏观预测两个打脸，充分说明了宏观预测是多么难。怪不得巴菲特说“我不看宏观经济预测”。人还是太容易路径依赖😂

请教根本问题是什么？

这里标记个flag：这一期应该不会被打脸，都是不偏离逻辑的预测

值得重听

火啦😃500+在线

03:13 还没来得及细听 ，趁人未来先问再听 ！大卫翁老师 ，请问一下 ：因为入职时间不长，对于私募板块比较陌生，与客户交流时知识储备不足，您有没有什么学习建议呢 ？（听了大卫翁老师的cfa那期，每周已经在认真学习cfa一级了！） 感恩大卫翁老师，诚心提问～☺️

AI和web3大可不必上升到哲学对立这种高度…纯粹的文科生想法。完全就是两种不同的技术路线，恰好在相近的时间段出现一些产品而已，没必要给它安上什么必然的因果关系。web3是相对新的技术，AI研究了几十年了，只是之前没有大众产品而已。

04:25 作为一个国内国外都有贷款的人，国外资产没有存量一说，而且更加灵活，博主是没有买过国外房产吧