梦幻联动，沈大也是我关注很久的一位主理人~ ✅「投资体系」 不局限于单一资产/方向，综合运用各种工具和策略，在风险可控的前提下，寻找高胜率且有赔率优势的投资机会。 底层框架：大类资产配置。在期望收益相同的情况下，尽量降低持仓的相关性，而不是机械配置某种比例。 选择：向下判断下行风险和空间，向上判断合理情况预期收益（乐观/悲观）。 看到机会才愿意出手，很难说服自己把一大笔钱放在没有绝对确定性的投资上。 不要用阶段性的特征推测未来整体的特征。 「共识」 做投资肯定会犯错，重要的是保证犯错时少亏钱或不亏钱，赚钱时赚的钱能弥补犯错时的亏损就可以了。 当自己的判断站在了共识的对立面，检查判断有无错误，检查核心变量（长期可以证实，但短期未必基于它定价）。 根据自己的判断下注，前提是保证自己的仓位不被市场共识冲垮，不要上杠杆，市场共识的力量可能持续很久。 结构上：保证自己是时间的朋友，保证自己如果犯错还有较大安全边际，才能下注。 投资要寻找非共识的正确，才能赚到利润。 「风控」 一定是事前做的，事后很难做。事后想砍仓很有可能砍不掉。 极限亏损：事先想好标的的极限亏损，再根据极限亏损（回撤）确定自己的仓位。 安全边际：极限亏损可能超预期，所以确定仓位时，要再留足安全边际。 判断失误：做好判断可能出错的准备。 匹配资金：投资股票资产的钱至少是五年以上长期资金。 分散度：单一个股不能超过多少，行业不能超过多少。 尽量不要在市场非常热的时候去追。 「建议」 先把基础知识夯实，比如考证券从业资格证、读CFA教材。再去学习别人的经验，比如《巴菲特致股东的信》 ✅「不过多暴露股票」 风控：行业不超过35%，单一个股上限不超过15%。 看好才能维持高仓位，即估值极低、能覆盖各种风险。 现在指数表面下跌很多，但敢重仓的股票越来越少，各种不确定性增加。去掉金融股后，估值基本没降。 超长期国债在利率下行时，弹性不一定比股票差。 「人口 - 股市对长期慢变量的定价」 对于渗透率见顶的行业，如果开拓不出海外市场，比较慎重。 日股反映全球经济基本面，日经225的80%收入来自海外、本币大幅贬值，哪怕海外业务不增长，按本币计价也增长很多。 巴菲特投资日股，首先解决汇率问题（借日元）。本币货币买本币资产。 负债端和通胀低相关，负债端赢即出手就赢了。资产端和通胀是敏感的。 国内食品饮料行业如果没有海外化，在价格上应该给更多的折价。 「胜率 赔率」 股票：低胜率、高赔率，拉长等待时间只在胜率最高时出手。分散风险，关注不同行业不同市场。 债券：高胜率、低赔率，做好风险管理。不要为追求极致利润，让自己暴露太高的风险。 「过往熊市底部特征」 A股分两种情况讨论，并不矛盾。所有推理逻辑建立在核心变量基础上，核心变量在长期的因素不难判断（比如人口、经济增速）。 1）延续原有的经验世界（周期重复） ①过去熊市成交量大幅萎缩，可能只有牛市顶峰的两三成甚至一成。 ②熊市底部可转债上市大量破发，存量可转债大批低于面值。 ③A股市场从来不是V型底部，往往有二次确认的过程。二次确认至少不应该比之前跌的更深。 2）进入新世界 房地产周期、人口长期增长，很多行业和公司在估值上进一步折价（问题得不到解决，只能在价格上寻找保护）。 「美股」 高估值：标普500、纳斯达克100历史估值最高/贵； 高利率：美国利率位于历史中位附近水平。标普500利润增长很低。 高分化：表面上看美股整体上涨，但深入内部发现极致的分化 低EPS增速：不管是软/硬着陆，EPS走势肯定向下。 对美股比较谨慎，相当于用美债（债券）表达了对美股（股票）的管理。

我也很早就关注沈大了，而且内心是有点崇拜的。只是还不够合格投资者，没有持有沈大产品😂😂😂。所以这一期先赞后听了。牛牛牛👍👍👍

很喜欢主播的一点，每个嘉宾抓过来都往祖坟上刨啊，哈哈，不会做很水的内容浪费彼此时间，好难得。我还没听几期，争取都补完

喔喔喔，钱哥🐮，好像是沈总首秀😊

老钱都不知怎么说你好，总有惊喜和期待。

最近一直在看沈大之前的文章，听完这期感觉认识又更近了一步，这一个多小时过的好快啊，意犹未尽啊❤️ 期待下一次返场

看到标题还在想，还有哪个基金经理和沈大一样，结果…就是沈大本大啊

面基里的武林秘籍听起来真爽。爱老钱。❤️

听了沈老师这几年的操作，基本踏准了所有的正确时间节点，佩服佩服

记住了，先学cfa，cpa基础知识，打好了基础，再看巴菲特等的经验。不然只是空中楼阁。😁

慢条斯理hhhh

连续几期相对轻松的节目后，来一期硬壳的

你居然请到沈大了！！！！！

必须找来返场！

一直有个疑惑，市场都跌了这么久了，为啥自己一直关注的股票估值都不怎么低，同意嘉宾观点，当前极度低估赔率很大的机会真不多。不过对于投资品种选择不那么多的个人投资者，对于优质公司在合理的估值水平出手，比如20倍左右。毕竟看起来是还不错的机会，谁知道后面还有没有更好的，关键是优质公司合理位置买入不至于永久使用亏损。

这期反复听了快十遍了，对着数据一句句的连听带想，只能说这期沈总输出的东西太干了，我感觉甚至这期应该做成付费的。

这位嘉宾好厉害又很低调

这期真好，辛苦钱总带节奏，想起你跟孟岩那期，不知道跟i人沈潜得准备多少

1:03:35 加定语，加定语。。。所有股票😂

1:16:23 我分两次听完，现在还停留在脑子的信息。 1.可转债，有很多有可能到期付款，因为不愿意在股价低的时候被分摊股权。 2.熊市的特点，熊市交易量是牛市的三成一下，甚至一两成。5000亿左右。可转债没有大面积破发。 3.并不看好新的美股叙事，是周期还是这个世界不一样了，沈潜占前者。 4.股票胜率低，大多数需要的反而是等待，等到足够赔率高的时候。 5.A股现在的低估和历史低估不同，股价低的同时利润也低。还可以再等等。 6.一天除了培女儿两小时，健身一小时，其它时间都在研究自己不懂的。 7.成立了私募，也受到了一些影响，去年上半年不配股票，后一段时间为什么不配美股市场。还是容易收到投资人的影响。