张老师还是男装博主！！！！看过他写的书，好读好看

这期是不是放大了老钱的声音？反而嘉宾的声音听不清了

这一期对我最有收获的是对年龄的思考：35岁其实没什么好怕的，我们甚至应该为年龄的增长而骄傲，因为时间会带来经验的增长，这是小年轻没法拥有的。我们不应该为年龄增长而惧怕，但我们要警惕每天的碌碌无为。

梦幻联动

说的都挺好，查了下且慢上的Earl28轮动，2016年以来收益15%，业绩基准10%,额～

1:36:19 这期播客这次听和上次听的收获就有很大不同，边实操边学习，能听明白的越来越多。

还要再听一遍，又见识了一种投资，宝藏播客。

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啊，张老师的公号我追了好几年了。

那种防御长寿风险最传统的其实是终身型年金险，很遗憾接受度并不高，很多人只关心多久回本，一味地只看现金价值的风气也是无奈，不客气的讲：如果希望五年拿回本金你为何要买保险？

09:19 对上海去魅从“上海红房子”事件开始

无知小散的投资操作：22年看《浴血黑帮》的时候 Esme 跟 Thomas 说“在不确定的时期黄金才是保值的，我不要钱，给我黄金”，看完这集我就下单了黄金。

很喜欢这类访谈，希望多多继续！！！

第一次听张老师知道了海龟法策略，还知道张老师以前研究护肤，给我们推荐好物，关注好久了

11:49 “History doesn't repeat itself, but it often rhymes.”

张老师的公众号每篇都看！挖到不少宝藏基金经理。

美妆博主👍

12:33 这段说的真好，很多意识不到的事情，事后才知道他的意义

13:09 “宏大是靠我们走出来的”。张老师说得真好

✅「日更经验」 尽量优化每个环节，不做任何无趣、琐碎且重复的工作，速度要快。 阅读量/流量：大众的趣味和一篇文章的技巧性/深度无法匹配。 金融行业：经历、深度特别重要，年轻人并不占优势。 当代人最好的状态是不用对宏观经济关注太多。 「宏大叙事」 宏大是靠走出来的。 身处其中，很难意识到。 「周期」 一切皆周期，带一点“不可知论”的轮动。 所有当下认为一定是对的，在历史长河中，都不一定是必然。 ✅「保险行业」 保险不是投资，是化解风险的作用。 保险在所有金融产品中，安全系数最高，产品创新、理念推动比较缓慢。多重监管。 允许修订到合理程度：被使用的几率非常小，未雨绸缪。预定利率是行业指导，万一未来没有行业指导，法律限定保险公司恶意竞争。 「保险 - 预定利率」 保险公司/保监会设定了保证利率的上限，但不是实际收益的上限。 「保险 - 分红险」 保险公司开始公布分红险的历史实现率。 「保险 - 年金」 优点：抵御长寿风险（斗命长）、不抗通胀。 保证领取20年：改变概率分布，不幸早逝的收益提高、不幸长寿的收益减少。 ✅「投资」 「经历」 经历过回撤造成的精神损伤，看问题更淡然。 锚定：对市场的认知很大程度上受进入市场时的市场环境影响。 「对市场冷眼旁观」 持仓品种分散：A股轮动+长期持有、全球资产/轮动。 长期持有：低估值，相信在足够低的情况下买，长期持有不会太糟。 市场永远是对的，因为只能按照市场定价把钱拿出来。 ✅「轮动」 散户投资者的优势（资金量有限/对市场冲击小）和劣势（信息/专业设备）。 资产配置 + 动量轮动：充分放大散户的优势（无摩擦成本），轮动提供控制回撤的可能。 「轮动的奥义」 趋势交易：低胜率、高赔率。反人性。 数据：80%时间以止损或盈亏平衡走掉。盈亏比 3/1。 动量因子：追涨杀跌，有严格的纪律，个人只是无情的下单机器。 相对动量：监控N个品种的过去20天/4周涨幅，每周轮动一次。选截止本周涨幅最好的前三名下周等权重持有，下周末再看再换。始终只买风头最近的品种。 「轮动 - 市场状态」 理想的是单边趋势行情，最不喜欢小步慢走。轮动不是圣杯，也有长期的低迷期。 轮动：上涨→确立趋势建立→追入→再涨（利润）→下跌（止损）。 品种：不做个股的轮动，只做大类资产的轮动。 策略：一半轮动（追高）一半价值（低买），两者此消彼长，负相关性、更均衡。 问题：选参数、选样本池。 「价值判断 - smart贝塔」 没有个股层面，smart贝塔偶尔有大波段。 小盘价值和小盘成长的风格区分度不大，但大盘成长和大盘价值是天壤之别。 ✅「黄金」 商品市场，钱永远比货多。只要有共识，疯狂程度比股票更厉害。最怕共识毁灭，比如“铂金比黄金更高档”。 黄金价格是交易出来、是预期推动的，没有合理的定价。 纸黄金套利：银行兑换金条，找黄金工匠做首饰。 黄金总量有限，投资一直有使用价值。 ✅「红利」 1）好处 ①股息率 在不抛售股票的前提下，是唯一一个打通上市公司和你的现金流。 ②红利指数 以股息率加权，低买高卖。股价涨→股息率低→被调出指数，调入股息率更高的。 2）错误预期 ①成为最能打的 历史长河中红利在上涨的牛市中是拖后腿的。 ②什么时候都可以买 观察过去40天红利涨幅和万得全A涨幅的差值，不要在高峰买。 “可以卖，未必卖” 你永远能找到比你表现好的。排名靠前必然风格激进，同时代价很大。 3）作为“投资”和作为“现金流”的基金持仓有区别 红利再投资、现金分红。金融学、行为金融学。 保险公司卖出实现盈利和分红收到收益在不同科目。 企业收到分红可以免税。 4）大小盘配置 平配。近几年大盘股指跟不上ROE变化，不能忽略大盘可能崛起的可能性. ✅「公募量化」 作为配置的一部分，与主动型基金形成互补。 黑箱不透明：它是什么、你怎么看待。通过统计手段跟踪净值。走的太快以后都是问题。 量化的价值：小盘股数量太多，不能靠堆人深入研究，必然因子化。 资产配置理论：分散化是一个近乎免费的午餐，分散是避免你犯错的保护。 📚「荐书」 读金融市场的百年投资，获取间接经验。在亲身的投资中，通过经验比对，不断成长。 1）《周期估值与人性》 2）燕翔老师的编年史系列—红绿蓝三本 3）《预期收益：投资者获利指南》 将市面上存在的投资策略分门别类的拆解。 4）《预期收益：在不确定市场创造非凡回报》 5）《万亿指数》 市场可以做出超额时，主动基金仍有价值；指数投资并不完美。 指数化投资提升了大类资产间的相关系数，同时锁定更多资金，让主动型基金经理的买卖对市场影响/价值变大，但能不能变成超额是另一回事。 金融市场充满各种偶然，才发展成现在的样子。 6）CFA教材 一级基础知识；二级、三级涉及衍生品等，会更复杂。