主播 | 頔枫 / 林涵

文案 | 林涵

统筹 | 嘉澍 / Frances

微软于2022年1月18日正式宣布收购动视暴雪，在公告中，微软宣布将以每股95美元的价格，总计687亿美元收购动视暴雪100%股份，交易将于2023年左右完成。

该消息一经公示，即引起轩然大波，毕竟一个是曾经所有玩家们的“暴雪爸爸”，另一个是目前世界上少数几个“万亿美元俱乐部”成员之一，巨头合体，轰动了游戏圈。与此同时，该交易也以折合人民币4800亿元成为游戏行业迄今为止最大的一起并购案例。我们很好奇这么大金额的交易案例中，暴雪作为被收购的标的公司，其企业价值是如何确定的。

本期“特许金融街”播客，我们邀请到了APA即亚太评估咨询公司的合伙人程国栋先生，与大家共同聊聊4800亿的交易价格是如何确定的，以及评估领域的一些方法和制度介绍。

「本期嘉宾」

程国栋，测量师协会会员，资产评估师。有超过二十年专业评估经验，是最早参与中国企业海外上市的评估师。对于各类型物业以及企业价值、无形资产以及金融衍生品等估值工作皆有丰富经验。

「本期内容」

第一部分  嘉宾及案例背景介绍

01:07  微软于2022年1月18日正式宣布收购动视暴雪，本期将讨论近4800亿的交易价格是如何确定的，以及其他评估资产类型的介绍

03:45  嘉宾背景介绍

第二部分 市场价值和交易价值的关系

04:03  市场价值和投资价值的概念介绍

06:29  举例“邻居购买我的房产”解释投资价值和市场价值的关系

09:15  举例“京东收购德邦物流”解释投资价值和市场价值的关系

10:41  何为控股权溢价

第三部分 4800亿交易价格的得来

12:33  企业价值评估的三种方法

13:30  什么是收益法以及收益法的三个核心要素

15:55  预测期一般分为2个阶段：观测期和永续增长期

18:30  折现率如何确定

19:54  动视暴雪业务分三个板块“动视出版、King、暴雪娱乐”分别做财务盈利预测

24:17  什么是市场法

25:09  市场法应用在固定资产的交易中较为常见，但在企业价值评估中会较为受限

28:07  采用市场法评估此微软收购案可参考的交易案例

第四部分 评估方法选择、评估资产类型及评估目的

31:22  评估方法选择

33:12  评估资产类型

-      如何评估医药行业使用的小白鼠

-      如何评估知名企业实控人持有的股票

38:29  评估目的有哪些

41:06  亚太评估咨询公司介绍

特许金融街是一档由北京金融分析师协会（CFA Society Beijing）发起，面向社会各界听众的金融访谈类播客，我们会邀请各金融细分领域的朋友们一起探讨资本市场热点，圈内秘闻，金融职场等与金融相关的热点话题。

微信公众号：cfabeijing

微博：北京金融分析师协会

订阅微信公众号，可查看往期播客图文版。

微信搜索个人微信号CFABJ-podcast，添加特许金融街小助手，即可加入我们的听众群，解锁独家福利，与主播和嘉宾互动交流。