来了

是不是用ai剪气口了，感觉好多话字就说一半

每个人做投资，都是在自己的约束条件下做「资本配置」。

📚《价值投资》
核心内容按照完整的投资流程顺序展开。
1）基本面趋势投资者
基本面投资：绝对水平判断估值的投资模式、趋势投资的估值模式。
给定现在估值水平的起点，只要预估这家公司业绩超预期，在这段时间内能达到基本面属性的要求，赚取这一段时间趋势上的股价上涨，未来到那个时点就跑掉。
标的有很多，时时刻刻都可以去投资。
2）真正的价值投资 - 绝对水平
独立的绝对水平的内在价值评估。内在价值高于当前的市场价格，且中间为了弥补研究和判断的不确定性，有一定的定量和定性的差距空间（安全边际）。
市场上机会较少。
估值方法：强调确定性，胜过其他所有维度。
估值：按照资产估值、以盈利能力（预期收益率/现金流）估值、以成长估值。

「✅投资的个人修行：寻找适合自己的声音」
一个更长期普适、重复的概率。
投资是非常严肃的一门，结果很重要。
投资非常个性化。修行到一定程度，要找自己适合的投资方式。
价值投资强调的是生存率，不会做出任何为了任何极端的赔率牺牲胜率。
安全边际：确保投资的安全性，尽最大的可能性确定自己是安全的。
检验：
1）问自己，整个交易里有没有一丝赌博的成分？
2）买完真的会很踏实，不会轻易因为一些情况产生情绪波动。

「✅塞斯卡拉曼：安全边际，内在价值与市场波动的平衡之道」
因素：内在价值（锚）、市场先生。
价值投资者把市场波动客观理解为一个情绪不稳定的市场先生，每天根据情绪给你开价。
以低于价值的价格买到它。
你计算的内在价值和市场价格之间的差距比例，定量的数字，但背后是定性和分析。
假设20%对应这家公司某个不确定的业务，以公司没有这项业务的内在价值购买它，如果这项业务但凡不倒闭，甚至还有增长的话，相当于白送，即20%数字背后的意义。
巴菲特：计算基于安全边际的预期收益率，绝对收益导向，买入时的预期收益率高于整体股市的预期收益率。买入就不卖出了。
股市的长期预期收益率是年化7%~8%，如果你买到这个股票能给你超过7%~8%的年化收益率，就有安全边际。或者买它的未来现金流，按照8%折现到现在。
分析能力、资金的属性能让你抄底。
经历过几轮牛熊，大概能知道什么时候是真正的在打折，什么时候情绪过于高涨。

「✅施洛斯父子：足够分散，足够便宜！」
内核最接近格雷厄姆的投资者，是所有投资中最保守的一派了。
规模达到一定体量，低估值策略出现了极大的挑战。
每一个投资经理的投资风格、投资策略，跟他早年的经历强相关。
绝大多数人在30岁以前形成的价值观和经历，不支持他成为一个合格甚至优秀的价值投资的投资经理。能走上这条路还能走好的人极少。走上这条路之后，大概率你最适合的投资方式已经在那了，只是你还没发现，所以后续漫长的投资过程是发现自己、找到自己最适合的投资经理。
人是历史的产物，极其注重资产价值。
巴菲特：当增长免费给我时，还是要的。
做投资最好的方法是永远审慎，永远保留跟投资机会的一定距离，公众客观的评价这个公司，尽量不要被自己脑中的情绪影响。如果公开谈论了，会在潜意识里找信号支持你的观点。
无论经过多么详细的分析，在下一次做判断的时候，都需要重新认认真真的思考，不要被之前的想法所拘束住。

「✅研究员 vs 基金经理」
研究员：（商业分析）跟客户沟通对公司或商业模式的看法。
基金经理：（投资决策）决定资金分配，根据市场变化做调整。
分析师是一个有限的游戏，需要负责的公司、工作范畴是确定的。
基金经理是一个无限的游戏，时间精力有限，任务不是认识中国的每一家公司，而是在认识的范围之内找此时此刻最理性的投资应该是什么。
高考之前是有限游戏，大学毕业之后是个无限游戏。
芒格：所有的理性投资都是价值投资。在一个无限游戏中，赢的标准是把手里的牌打到最好，而不一定是每一次打牌都要成为最后的赢家。
按照自己的标准给出自己的判断，而不是时时刻刻特别重视外界的判断标准。

「✅巴菲特的投资天赋：普通人的机会与中国巴菲特的可能性」
投资，即资本配置。公司维度如何分配一个公司的资产，积极再投资收益率。
管理层：控制成本、资本配置。
股东思维：站在股东的视角，做资本配置。确定性优先，安全第一。
可以学习他的很做操作方法和理论，但要清楚极难成为他。不只是有很强的商业分析能力和投资的经历能力，还有极强的综合能力。
管理投资组合：多种策略、使用相当多的投资工具，确保在最极端的情况下，依然能有底层收益，保住收益的下限。
定价扭曲：会计准则、容易打折（破净）。
到今天为止，任何一家公司因为会计准则，都需要重估它的净资产的真实水平。在这种前提下如果依然出现破净的机会，是好机会，只不过概率很低。

声音不稳定，女同志的突然情绪高涨的嘻嘻哈哈的感觉刺耳又聒噪，晚上听真的不友好。

声音修正版本已重新制作上传！

23:36 我一直都在找我的手机，我以为它在震动📳

太好啦！终于听到你口中的慢动作表情包真人🤣🤣

请问课程怎么报名？

1:28:34 不投奢侈品很有意思。记得巴菲特买过一些健力士，但后来卖给了lvmh，算是跟奢制品有点联系。

剪辑的有问题

1:48:30 下跌的时候，我也是更兴奋的，哈哈哈

1:15:46 没掐

1:18:44 好好好，说好不放出来的都没掐掉🤫

声音小

声音忽大忽小很影响收听效果…

因为忽大忽小，感觉才更真实，性情真实流露，有大笑挺好。

10:02 是bug吗，为什么我数了是11位大师呢

这期声音 一会大 一会小

声音忽大忽小，主播要注意一下声量和麦克风的距离要稳定，这样做听得太难受了，一个大笑让我赶紧把音量关小