│ SUMMARY 如果善恶、正邪一眼就能看穿，那还需要时间吗？日久见人心就是一句彻头彻尾的废话。 对象不同、环境不同、时势不同，判断标准和评价体系完全可能背道而驰。况且如毛姆所说，人性可以如此矛盾，真诚中带着伪善，高尚中带着卑鄙，邪恶中带着善良，交织缠绕，斑驳陆离，像一杯浓度可调的咖啡，酸苦莫辨。 川普秀第二季上线后，果然又迭出猛料，收视长虹。纵观其言其行，倒也是一以贯之，唱响MAGA是唯一的主旋律，但仿佛有一半的美国人对此并不买账，这个比例可能会放大至全世界。在白宫霸凌泽连斯基后，骂声四起，恶名远播，FUCK TRUMP成为当届奥斯卡颁奖礼的台词。鸡犬之声相闻却从未同气连枝的欧洲空前团结，用正装拥抱T恤，让君王接待演员。 也许，关于张伯伦这个姓氏的PTSD让全世界时刻满怀戒心地审视着每一个落榜美术生，而心怀帝国复兴梦想的前克格勃头子更是毋庸置疑的大反派，才过去八十年而已，这个回忆不难复刻。欧洲必须战斗到底，和WWⅡ一样，当然战斗的主力理应是嚼着口香糖，喝着可口可乐，用ZIPPO点燃LUCKY STRIKE或CAMEL牌香烟的美国大兵。欧洲恰恰忘了那部2001年上映的美剧《兄弟连》，第九集的名字叫做WHY WE FIGHT，他们眼中粗鄙的美国暴发户竟也有思考的能力。 川普的答案很明确，FIGHT FOR乌克兰的矿，而绝不是为了那些美丽的辞藻——“做好万全的准备，去对抗那些我们想象不到的恶和愚蠢，是为了善良、正义、自由、公正和爱、尊严或者其他什么好的东西，不被践踏和蹂躏。” 这样的回答显然令所有高尚的人不齿，但混蛋川普就是那么简单粗暴，并且不吝用最鄙视的口吻回击那些躺平在道德制高点上的尘埃，幸好他的响指没有灭霸那么响亮。 调戏村民的哪吒在大家眼里也是个面目可憎的混蛋，好在三太子必须天性纯良，好在他会困惑于好心没好报的现实，好在他有一个愿意以命相赠的妈妈。这些，申公豹都没有，他着了谁的道才走到这一步，各位《哪吒之魔童闹海》的看官都心知肚明。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 春天来了，生机就要勃起了吗？从年复一年的俄乌战争来看，不过是抱得三寸灰。 最近，“要把某某地方变成人间地狱”的说法很常见，不寻常的是，放狠话的角色近百年来一直在扮演道德楷模。卸下伪装确实吓倒了一大片循循君子，却让全世界能够更务实地看待人与人、国与国之间的关系。穷在闹市无人问，落后就要挨打，我们每天都在经验着，现在终于有一群身居高位的体面人用身体力行的方式撕掉遮羞布，再次把丛林法则置于历经几千年构建起的人类文明之上，原始和现代之间也就隔了一纸矿产协议的距离。 如果说迅速止战是为了停止消耗生命（是的，反侵略无需再提），那么加关税就是为了让美国再次伟大，或者说让美国保住丛林之王的位子。《哈姆雷特》《麦克白》《奥赛罗》告诉我们，争夺王冠的途径不是战争就是阴谋，也许兼而有之，但历史是由胜利者书写的，不是莎士比亚。 所以，加关税显然是阳谋，川普第一次入主白宫时就用这个武器打了全世界一个措手不及，当然是无差别的，所以可以谓之为“公平”。众所周知，新一轮的“公平”又来了，变本加厉。是谁让川普坚信加关税可以让美国持续繁荣，进而实现WORLD PEACE？老张告诉我，这个人叫斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），在任白宫经济顾问委员会（CEA）主席。 米兰是实打实的学霸+实战派，2005年毕业于波士顿大学，手握经济学、哲学和数学三个学位。之后，他直奔哈佛大学，师从经济学大牛马丁·费尔德斯坦（Martin Feldstein），2010年拿下经济学博士学位。费尔德斯坦是谁？里根时代CEA主席，经济学界的“教父级”人物。 米兰对关税的态度，简直是特朗普的“灵魂伴侣”。他在2024年11月发表的论文《全球贸易体系重构指南》中提出，美国现在的平均关税率（约2%）太低，完全可以推高到20%，甚至50%，也即“最优关税”理论。学术外衣、理论基础、藏镜人……再多的描述也无法遮盖米兰的思想内核——美国优先，如果需要再加一条，那就是DISS中国。 我们完全有理由相信，当年斯大林提出“落后就要挨打”的论断后，一定无法预判到对此深信不疑的竟是二十一世纪的美国领导人，并且还将这种信仰发展为了友谊。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 发生小概率事件的概率有多大？从历史的角度来看，在大变故前夜，高空走钢丝和阴沟里翻船的概率几乎一致。 互联网对单一事件的平均关注时长大约为5.7天，但最近全世界谈论最多的英文单词——tariff，可能会打破纪录。关税战开局即登流量巅峰，并且没有降温的意思。 川普喊话：“关税是不得不吃的药。” 《人民日报》回应：“面对美烂施关税的乱拳，我们心中有数、手上有招。” 为什么要“吃药”？我们有什么数？ 众所周知，吃药是为了治病，美国“病”了吗？答案是确定的。作为一个不知道算不算成功的商人，川普对美国的账本心知肚明。全球化和贸易逆差并不是新名词，但几十年来全球贸易并没有朝有利美国的方向发展，美元虽然在全球收割“铸币税”，但褪去购买媒介色彩的货币转化为美债后，成为一部巨大的抽血机，在美联储升息抑制通膨的周期内夜以继日地运作。一边是需要支付的巨额利息，一边是只升不降的贸易逆差，祭出关税大旗是想赖账又不失信用的体面办法。 不单我们有数，全世界对此都心照不宣，面对一家经营不良的银行，所有储户都会担心存款安全， 但行长偏偏在赌大家不愿意看见银行破产。 这位行长喜欢看《教父》，有些金句永志难忘： Behind every great fortune, there is a crime. 巨大财富的背后，都隐藏着罪恶。 Keep your friends close, but your enemies closer. 离你的朋友近些，但离你的敌人要更近，这样你才能更了解他。 I m gonna make him an offer he can t refuse. 我将给他一个他无法拒绝的条件。 The richest man is the one with the most powerful friends. 钱与权永不分家。 可惜我们永远失去了维托·唐·柯里昂，而行长只是《小鬼当家》里的一个龙套。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 一道数学题会有多少正确答案？从已知的经验来看，解题思路有高下，但对错只有一个选项。 同样是为了维护国家利益，川普和现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome.H.Powell)的想法显然并未对齐。 当地时间2025年4月4日，在川普再次敦促降息的压力下，鲍威尔表示美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国失业风险上升。在关税问题上，调整货币政策为时过早。 “如果我提出要求，他就得离开”、“美联储应当降息，这是联储亏欠美国民众的”，川普在公开场合多次威胁炒掉美联储主席鲍威尔。 鲍威尔1953年2月出生于美国首都华盛顿，1975年在普林斯顿大学获得政治学学士学位。随后他投身政坛，1975年至1976年，他担任宾夕法尼亚州参议员理查德·施威克的立法助理。1979年，他在乔治敦大学获得法学博士学位。2011年12月，鲍威尔被当时的美国总统奥巴马提名为联邦储备委员会委员。这是自1988年以来，美国总统第一次提名反对党成员担任这一职务。2017年11月，当时的美国总统川普宣布提名鲍威尔出任下届美联储主席，并称其"在稳健货币和金融政策方面努力寻求共识"。 在答案出现之前，唯一能确定的，即是不确定谁是真正的“解题家”。麻烦在于，可能谁都不是，答错的代价需要全世界共担。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 为什么有的人总是被骗？因为他们的要求，只有骗子才能满足。 就像我和老张聊过的那些话题，先不论天道轮回、邪不胜正，每个曾经发生过的故事里，谎言从未缺席。但我们无法就此得出结论——世界需要去伪存真，因为有些“真”可能让人无法消受，比如朋友之情往往存疑，敌人的恨却绝对保真。 最近，因互联网而信息过载的消息面再次超载，假设我们的新闻纸货真价实，那么逼格再高的严肃媒体也笃定不缺弹眼落睛的头条，竞争、斗争、战争让我们身处一个高能量的时代，就算躺平，也能在床上收到通知，梵蒂冈的烟囱冒白烟了，英美关税达成一致了，印巴打架升级了。 凡此种种，都是川普上任百日后的情境。never say never！不得不说，他在努力扮演世界领袖的角色，但是橡皮筋老化的me more cool没有不掉的，这就让他显得有些滑稽，把他的尊容P在任何画面里都不违和，不管是教皇、西斯还是穿新装的皇帝。 加拿大总理卡尼直言不讳地恭维，川普是一个成功的房地产商人，深谙The Art of the Deal。或许大道至简，万变不离其宗，关税、汇率、国家安全也不过就是个deal，面对位阶升级的对手们，川普糙得很艺术且极富节奏感。夜话也好，茶叙也罢，都是充满意味的真人秀，前戏过后，高潮部分永远需要夜店金腰带。 遗憾的是，人生不过三万天，川普还有几个百日？在过去的讨论中，老张拨云见日，精准预言了当届美国政府的三板斧，但今天他把时间快进到了五年后，那时的美利坚已经迎来了新领袖，修昔底德陷阱是否被打破还未可知，对于不是在行骗就是在被骗的我们来说，投资什么才是王道？感谢网络世界的“协同过滤”和“群体极化”，让我们听见自己的回音。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 如果大家都是幸存者，那么是谁在加害于人？理性又睿智的查理·芒格（Charlie Thomas Munger）偶尔一顿感性输出，就是美妙的心理按摩，祈愿全天下执着于为难自己的芸芸众生暂时选择放下。 然而在投资领域里，“放下“何其困难？要有反人性的操作，要终身学习，要在潮退后观察逐浪者的泳裤……凡此种种，能做到的另一个名字叫沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）。 当地时间5月3日，美国内布拉斯加州的奥马哈，一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会再次吸引了全球投资者的目光。94岁的巴菲特选择进一步放下，计划在今年年底正式卸下首席执行官（CEO）职务，他自1970年以来担任该职已逾半个世纪。巴菲特同时表示，他将向董事会推荐公司现任副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO。 身逢百年未有之大变局，伯克希尔·哈撒韦公司（BERKSHIRE HATHAWAY INC.）提供了稳定的投资回报和满格的情绪价值，并用一甲子的时间让巴菲特和芒格这对黄金搭档成为投资者圣经中构建信仰的部分。 在本次股东大会上，巴菲特分享了他数十年的投资心得。他透露，自己之所以赚了很多钱，是因为“从未全仓投资”。他还分享了自己研究企业质地的方法：先从资产负债表着手，会花更多时间仔细研究一家公司过去多年的资产负债表，因为他认为这比利润表更难隐藏或作假。这跟老张聊过的股市投资建议不谋而合。 此处并非大言不惭，给老张贴金，而是道路千万条，正道就几条。依样照抄一份满分作业，并不能让自己成为满分做题家，在别人恐惧的时候贪婪同样需要具备看清这个世界的能力，并会因为它的荒诞而变得幽默。显然，确信自己能比肩二老，是滑稽的，自取其辱的。 既然如此，更确定一些的金句是什么？ 如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。 要想得到某件东西，最可靠的办法是，让自己配得上它。 如果你工作的地方是你喜欢的地方，就是最好的地方。 一个快乐的人比那些做自己并不真正认同之事的人活得更久。 不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。 无论你多有天分，也无论你多么努力，有些事情就是需要时间。 …… │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 地球缺了谁都照转，是真理吗？谁说不是呢，盖世英雄不过一抔黄土。 当地时间5月28日，埃隆·里夫·马斯克（Elon Reeve Musk）正式宣布辞去美国政府效率部（DOGE）负责人的职务，距离他举着电锯履新不过四个月。特朗普大统领赠给他一把打不开任何门的金钥匙以资感谢，杀人诛心还得是上位者的专长。据称他还吃了儿子一拳，眼角的淤青是自嘲还是对Oval Office的不屑已经不再重要，既定的结果既然来了，特斯拉S3XY日后能否开进白宫或者海湖庄园也只是车主需要担心的问题。 几乎没看到中文媒体用“鸟尽弓藏，兔死狗烹”来形容马斯克，大众普遍对这位带着些许理想主义的改革者不怎么待见，毕竟懒得藏锋的人生带给别人的只剩无限否定，谁愿意承认自己终其一生只是个NPC呢？ 结束蜜月期对双方来说都是解脱，我们看到懂王立刻宣布撤回对NASA负责人的提名，而马斯克则用“令人作呕”来形容大而美法案（One Big Beautiful Bill）。美国政府单挑全世界，钢铁侠单挑美国政府，都说政治是妥协的艺术，但愤怒的NPD谁拦得住？ 令人尊敬的芒格曾说，他不会雇一个智商150而觉得自己170的人，以此来形容疯狂的马斯克。谈到特朗普，芒格则直言：“虚荣、夸夸其谈的自我吹嘘对总统角色是致命的。” 这场WWE才刚开始，用哪种方式落幕很难猜，比如一颗子弹可以让选民相信上帝站在MAGA一边，但现在呢？如果做空美国就是做空自己是全世界的共识，那一定需要特朗普放下站着讨债的造型，毕竟人要脸树要皮，海的这边还有能吃树皮的大熊猫。 老张和我对未来还是保持乐观态度，这种情绪也让我们有兴致聊起是否需要告别燃油时代，并且对此各抒己见，当这个话题不可避免地进入到TESLA以后，近30分钟的侃侃而谈竟不翼而飞，这个SIGN突然带来一丝紧绷，让天秤稍稍指向了不安的一端。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 炸裂的燃烧瓶、射向记者的橡皮子弹、被喷涂纳粹标志的TESLA……美国还好吗？老张刚从洛杉矶回到上海，他说：“没什么。” 虽然身处VUCA时代，吊诡的是，民意并未坚定地把易变、不确定、复杂、模糊视之为负面，却仍对大洋彼岸的被压迫者发出怒其不争的感慨，隔岸观火的乐观情绪随之蔓延，你打你的，世界不会变得更好的末世情结在各种确定的价值观崩塌时才能让行将就木的灵魂再次活泼起来。 平心而论，老张带来的是令人“失望”的消息，洛城的蓝花楹正在盛放，Waymo和Robotaxi激战正酣，99 Ranch Market的糟卤比盒马便宜。 如果这些是真实的，对身处美洲大陆之外的看衰者来说是无法接受的，在他们看来，这跟看到的、听到的不一样，更可怕的是，跟期待的不一样。 世界大同，四海之内皆兄弟不是人类发展的应有之义吗？不得不说，自我麻醉式的美丽愿景没带来什么改变，以实玛利和以撒的父亲归天后，双方的后代照样毫不犹豫地把对方干进地狱。博斯的《人间乐园》震慑人心的并非奇幻，而是我们心底共有的恶之显现。 正因如此，老张此行的体会才是可贵的，天下皆知美之为美，斯恶已。 蓝花楹（Jacaranda mimosifolia）是一种原产于南美洲的观赏树种，以其美丽的花朵而闻名。蓝花楹的花朵通常是紫色或淡紫色，花期在春季或初夏，开花时整棵树会呈现出一片紫色的花海，非常壮观。这种树在温暖的气候中生长得非常好，常被用作行道树或公园的装饰树。 Waymo不错，但搭乘后，往往只能看到TESLA的尾灯 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 下半年大A是光明的，还是黯淡的？境内外权威投资机构的判断由空转多，老张也说，应该还不错。 比照投资大佬们的预测，那些看似板上钉钉的铁证以及你我越来越鲜明的末世体感显得十分幼稚且滑稽。 为什么债务高悬、劫贫济富的美国，股市已接近历史高点？ 为什么跟港币挂钩的稳定币会有热烈的市场反应，却无需担心不断走低的美元指数？ 为什么经济数据纷纷回暖，应届的985毕业生却就业无门？ …… 这些无法自洽的疑问，无非是想要在机构预期和现实体感的矛盾中分个对错，这个时候，就会有一个声音出现：“成年人的世界没有对错，只有利弊。” 对一些公开信息的判断和权衡是眼下能用的办法，新药、新消费、新能源，以及港股ETF是下半年股市中能量更高的板块，与其被国补和闪购平台补贴大战带歪消费的真正目的，不如想想办法，爬出我们身处的时间陷阱。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 如果你爱他，就把他送到纽约，因为那里是天堂；如果你恨他，就把他送到纽约，因为那里是地狱。 一句特别装的话，至今让六零后、七零后，乃至部分八零后浑身起鸡皮疙瘩。无法用文字形容那种仿佛由化学合成物带来的飞蛾扑火似的纯粹官能感受，像穆特率费城交响乐团在面前演奏四季，像溃败的士兵在敦刻尔克海岸线看到了大不列颠的战舰和渔船，像历经时间的拔河之后以爱的最高形式跟娑婆世界和解。 2025年的夏天，纽约的天气闷热潮湿，肤色迥异的年轻人三两成群，遍地盛开，鲜艳得让人无法聚焦阳台上五颜六色的盆栽。无家可归者同样随处可见，不管是在华尔街还是华盛顿广场，各安其位，与世无争，用躺平宣誓自己对世界的态度。时不时会有疯子经过，自言自语地怼天怼地，更有甚者会出现在新闻里，比如提着自动步枪闯进曼哈顿中城大楼扫射的CTE患者。 作为一个异乡客，通常可以更敏锐地捕捉到在地者早就日复一日熟视无睹的城市纹理，但纽约有所不同，那里有更多拒绝重复的能量，此在的千篇一律被一致否定，与众不同、独一无二不是形式主义的标签，而是渴望成就的动因，就像永远在修建中的圣家堂，尚未完工，已是传奇。 天堂，地狱。既可爱，又可怕。 但谁会拒绝爱上一段传奇，甚至成为传奇本身？ 至于害怕，扪心自问，我更怕全部的努力，不过是完成了普通的生活。 法拉盛的地摊 华盛顿广场的游民 EDGE的晚霞 苏荷区的年轻人 纽交所前的小姑娘 布鲁克林的周董私照拍摄地 纽约的“比萨斜塔” │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 人会不会自掘坟墓？如果我说不会，那就是典型的自掘坟墓。 八十年前投降的战败国国民至今无法名正言顺地祭拜殁于邻邦的先人，当年的他们不自觉地自掘了。 在全世界同庆反法西斯战争胜利的欢乐气氛中，中国男篮时隔多年再次闯进亚洲杯四强，大A也没有掉链子，屡屡上摸3700点高位，算力板块的涨幅有目共睹，且正在为即将到来的进一步上涨提供不断飚高的市梦率。 提到算力，它所涵盖的内容包罗万象，但究其终极意义，是为人类服务的。不过从湾区失去工作的码农角度来看，算力不算友好，更不幸的是，天知道它能渗透到什么程度，码农只是第一批躺枪的方阵士兵，不少人在倒下之前还在誓死捍卫算力的大旗。 然而从用户端来说，科技平权的福利让我们无法将其视为门口的野蛮人，欢迎还来不及。当下来看，算力能带来的一切都太美好，终于不用把躺平作为追求，人类需要着急的是如何迅速提升寻欢作乐的能力，自惭形秽不如翩翩起舞，毕竟有趣的灵魂万中无一。 倒在这一天到来之前是令人遗憾的，我们这一代挥手告别了农耕社会，目睹了工业革命带来的奇迹，对即将到来的AI时代充满好奇，福与祸之间从来不是二元对立的关系，超越人类范式的人工智能会带来什么还没有被经验，成住坏空或许不再是可靠的路径依赖…… 曹老先生的文字此时像《三体》所描述的那样出现在我的眼前：“白茫茫的一片，真干净”。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……

│ SUMMARY 大A的上涨逻辑成立吗？纵观世界金融市场发展史，答案是肯定的。虽然身处百年未有之大变局，也不过百年而已，在时间的延长线上，有些公理无需自证，也无法被证明，那是宗教和科学的区别。 对投资者来说，四千点不具备象征意义，既不是历史高点，也不是阶段性承压点。九月更是平常的月份，每年都有，令人心有戚戚的顶多是开学季又到了。然而，把九月和四千点绑定起来，就会有笑声，也可能是嘲笑声，细节一具体，往往就没了退路，但立此存照是最好的记录，万一先知先觉了呢？葱姜自由在招手。 老张的笑意很复杂，明白他的OS，这算哪门子先知先觉，指数和基本面的背离都不算个事儿，算力板块的个股壮大成这样，牵一发而动全身。全世界不确定性之王面对中国也不得不冷静下来，我们有明牌，名字叫稀土。 “中东有石油，中国有稀土”——邓小平。 这才叫“先知”。 │ SHOW NOTE 00:00 再等等 │ STAFF 阿宝、老张 │ CONTACT ……