当模型能力趋同、算力稀缺常态化，AI 的胜负究竟决定于“最强大脑”，还是“最低成本与次数调用”的工业化能力？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 这是一场两种商业模式的正面交锋。 微软与OpenAI合作。 商业模式凭借股权、云与生态构建“产业分工式模块化技术组合”，用最灵活的合作网络换取速度与市场渗透；但自研芯片、模型中台仍在补课。 谷歌的策略是打造 芯片TPU、模型DeepMind、终端搜索与YouTube产品的垂直一体化商业模式，把模型、硬件、产品对齐到同一目标函数，在成本、能效和工程可控性上“越拉越稳”。 结果是微软在应用与商业化层面一路狂飙，谷歌在单次 AI 查询成本曲线上持续压低。谁能把“单位智能的成本”打到更低，谁就更像长期定价权的拥有者。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 搜索巨头的垂直一体化开始见效。 在人工智能时代，早期领跑者出人意料。直到 2022 年 11 月 ChatGPT 横空出世前，微软更以无处不在、稳健但略显乏味的企业软件著称。突然之间，凭借与该聊天机器人的创造者 OpenAI 的独家云合作，这家 47 岁的科技巨头成了大科技股里最火的公司。此后它为股东创造了逾 2 万亿美元的价值。按照为 AI 革命提供芯片、并反过来收获 5 万亿美元市值的英伟达的标准看或许“稀松平常”，但放到其他任何尺度都相当惊人。 OpenAI与微软之间再次放松的市场一体化关系 微软在放松对 OpenAI 控制的同时做到这一切，例如允许其在“先行报备”的前提下使用其他计算资源。10 月 28 日，微软再次放松安排，允许 OpenAI 在选择云合作伙伴时“毫无限制”，无需事先许可。新协议还让微软持有 OpenAI 27% 的股权，并有权获得这家初创公司 20% 的营收；此外，直到 2032 年，微软可获得 OpenAI 的全部技术。如果“超级智能体”出现，也包括在内。另据协议，OpenAI 未来几年将在微软云上投入 2500 亿美元。 产业分工式“模块化技术组合”的行业范式 这种围绕 AI“模块化技术组合”的合作伙伴模式为行业定下基调，多数玩家也选择了分工协作。英伟达和 AMD 等芯片商设计 GPU；OpenAI、Anthropic 等 AI 实验室打造最前沿模型；微软、亚马逊等“超大规模云厂商”用从芯片公司购入的 GPU 托管这些模型。各方能合则合、必须竞争时再竞争。 唯一的例外是谷歌。这个搜索巨头是大厂中唯一“梭哈”垂直一体化的选手：Google Cloud 部署自研的张量处理器 TPU，来训练其实验室 Google DeepMind 打造的前沿模型；这些模型又反过来驱动谷歌自家产品，从搜索到 YouTube。 垂直一体化的短板：灵活性不足 自己全包的麻烦在于，相比微软与 OpenAI 的“拼搭”策略，它不够灵活。而在技术迅速演进时，这是一大缺陷。谷歌因此被贴上“AI 落后者”的标签。自 ChatGPT 面世以来，按收益倍数计，其母公司 Alphabet 的估值平均仅为微软的三分之二。但是其净利润增长更快。这一点在两家巨头 10 月 29 日同时公布季度业绩时已有所体现。 情绪反转：市场对谷歌转冷为暖 不过，投资者的冷淡近来正转为热情。过去四个月，Alphabet 增加了 1 万亿美元市值，多于前两年半的总和。它与微软的估值差距正在缩小。而且，它的垂直一体化策略不仅赢得了市场，也赢得了竞争对手。包括颇具戏剧性地赢得了微软与 OpenAI。 谷歌的“与生俱来”的AI自信与失之交臂 谷歌此前的落后更加刺痛，因为它自视 AI 红利为与生俱来。与微软不同，谷歌自上世纪 90 年代创始人提出巧妙的搜索算法以来就是一家机器学习公司。一年前，Google DeepMind 负责人德米斯·哈萨比斯因其预测蛋白质折叠的 AI 研究而分享了诺贝尔化学奖。更让人懊恼的是，2017 年正是谷歌研究者发表了直接催生 ChatGPT 的奠基论文。OpenAI 在 2022 年底一炮而红时，Alphabet 手里其实也握着一个聊天机器人，但直到 2023 年 2 月才发布。 初期迟缓的原因：官僚惰性与“护城河焦虑” 最初的迟缓源于官僚惯性。随着 Alphabet 膨胀为层级分明、触角全球的庞然大物，涉及内部整个模块化技术组合、且可能伤及核心搜索业务的决策愈发难下。 多虑了：聊天机器人并未吞噬搜索 事实证明大可不必过虑。到目前为止，几乎看不到聊天机器人“吞噬”搜索的迹象。相反，2024 年 5 月开始出现在经典蓝色链接上方的 AI Overviews似乎让用户更投入，促使他们进行更多搜索。谷歌的搜索广告营收在过去几个季度同比保持约 10% 的健康增长。对于一个季度营收已约 500 亿美元的业务而言，这并不容易。 AI 也在拉动非广告业务 AI 同样推动了谷歌的非广告营收。Google Cloud 的销售额以 30% 的年增速增长。这个曾在 2022 年底之前还是拖累的业务，如今贡献了 Alphabet 近一成的营业利润。它也是 AI 公司们的心头好。正如研究机构晨星的艾哈迈德·汗所言，它们看重 TPU 相比英伟达 GPU的更高能效。10 月 23 日，Anthropic 宣布将再从 Google Cloud 购入额外 1 吉瓦的计算电力，年价值或达 80 亿到100 亿美元，并要求获取多达 100 万颗 TPU 的使用权限。 TPU 的能效红利：端到端协同的结果 TPU 的节能优势直接得益于谷歌的垂直策略。自 2015 年起，其处理器就被定制为与其硬件和软件深度适配，包括其旗舰 AI 模型 Gemini；反过来，后者也围绕 TPU 定制。其结果是，谷歌的每次 AI 查询成本并非如早期估算的传统搜索的 5 倍，而是 2 倍。全球先锋报估算，AI 仅将谷歌搜索业务的毛利率从 90% 稀释至 86%。 全球先锋报观察到AI不再是“模型大战”，而是“工业曲线之争”。谷歌的 TPU、模型与产品三位一体，把每次调用成本从“传统搜索的5倍”压到“约2倍”的量级，本质是在走半导体式的学习曲线；微软的优势则在市场整合：用 Azure 的全球算力和OpenAI 的产品心智，先拿份额，再迭代成本。两家公司，一个先“赚心智”、一个先“赚效率”。 模块式化技术组合的溢出 上述经济学逻辑解释了为何 OpenAI 渴望自研定制芯片，以遏制每年数十亿美元的亏损；也解释了为何微软越来越“谷歌化”：它在 2023 年公布了自研芯片设计工作室，2024 年又成立了 AI 实验室。然而，其第二代 Maia 芯片已出现延期，模型研发也尚未成型；两者要想真正具备竞争力，尚需时日。与此同时，谷歌的“惯性”正在转化为“动能”。 全球先锋报观察到OpenAI与微软“更宽松的市场一体化关系”，其实逼着微软“更像谷歌”。当伙伴可以选择多个云服务商、模型可以在一体化关系外供给，微软要守住壁垒，只能把Maia芯片、自研硅与模型平台化做深，否则“应用心智”迟早被低成本供给侵蚀。这是它从“模块分工聚合”走向“自研垂直一体化”的必修课。 这两种商业模式的转变，根本原因是分工生态不代表永远灵活，垂直一体不等于必然迟缓。 当上游硬件极度紧缺、价格黏性强时，“拼装式”生态会受制于最贵零部件；反过来，谷歌把“软硬件目标函数统一”后，反而在能效与调度上越跑越顺。灵活与效率，阶段胜负会互换。 全球先锋报在此预测最终的结局可能更像“三极共存”，而非一边倒。 谷歌代表成本极：以单位调用成本最低锁定大面搜索与工具场景；微软代表生态极：覆盖最广的软件生态，深度融入企业日常流程，吃到高客单价；OpenAI与Anthropic 代表突破极：以前沿模型与新的交互标准“撕开边界”。 三者互相借力、又彼此掣肘，就像移动时代的“苹果、安卓与应用商”。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去一周全球政坛发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 特朗普出访日本、马来西亚与韩国，推动安全与贸易合作 特朗普总统访问日本，与新任首相高市早苗会谈。高市承诺将加强日本的国防能力，以应对“严峻的安全环境”。随后，特朗普又访问马来西亚，签署了更多贸易协议，并见证了柬埔寨与泰国签署的扩展版停火协议。他还与韩国总统李在明会谈，双方达成了一项降低韩国汽车出口关税的贸易协议。 全球先锋报观察到“安全与贸易”的一体化定价，提升了短期效率，也放大了长期不确定性。日本的防务承诺、韩国的汽车关税减让、东南亚的贸易停火套餐，确实能快速结账；但把同盟义务、产业分工与地区停火绑在一起，议价周期缩短了，逆风时的“退单成本”也更高。对企业而言，这意味着合同条款之外的政治波动溢价要进模型。 争议再起：特朗普因广告打击加拿大商品，涉及“里根幽灵” 此前，特朗普对加拿大商品加征额外10%的关税，以报复安大略省政府播放的一则电视广告，该广告使用了里根总统反对关税的片段。对此，加拿大总理马克·卡尼表示不满，并指出只有联邦政府才有权处理贸易事务。 全球先锋报观察到加拿大关税因为广告“触发”关税，是交易政治的明目张胆化。 加拿大的联邦与省权之间的关系本就复杂，以省级广告为由动国家级关税，把规则当按钮：可按下，难复位。长期看，北美供应链会用原产地再设计、分散产线来对冲，但消费者最终埋单。 阿富汗与巴基斯坦将在伊斯坦布尔重启和平谈判 在宣布谈判失败一天后，阿富汗与巴基斯坦表示将于伊斯坦布尔重启和平谈判。该谈判旨在解决两国之间的敌对关系，近期两国边境爆发冲突，造成数十人死亡，尽管已有停火协议，但零星交火仍在继续。巴基斯坦指责阿富汗为巴基斯坦塔利班提供庇护。 全球先锋报观察到阿巴对话重启，说明“断裂、重连到再断裂”的循环并未破。伊斯坦布尔是中立台阶，但实质痛点仍是跨境武装庇护与边境治理能力。外部安全援助若只“增兵不增治”，下一轮破局仍会回到老路。 阿根廷总统米莱称中期选举为“历史性胜利” 阿根廷总统哈维尔·米莱称其政党在中期选举中的压倒性胜利为“历史性时刻”。“自由前进党”获得41%的选票，远超庇隆主义者的32%，也让预测势均力敌的民调专家大跌眼镜。LLA甚至赢得了此前庇隆主义者在地方选举中表现强劲的布宜诺斯艾利斯省。尽管米莱的激进经济改革曾遭遇强烈反对，他表示此次选举将推动“伟大阿根廷的建设”。阿根廷债券和股市随之上涨。 全球先锋报观察到阿根廷“米莱时刻”：市场的欢呼与治理的难题并存。胜选给了改革“票据担保”，但预算收敛、社会成本与比索锚定的持续性才是关键变量。短期资产行情不等于长期制度韧性，立法与协商能力才是定盘星。 以色列空袭加沙，指责哈马斯破坏停火 以色列对加沙地区发动空袭，回应一起据称由哈马斯发动、导致一名以色列士兵死亡的袭击。哈马斯否认发动袭击，并称其遵守停火协议。根据由哈马斯掌控的地方当局数据，以军空袭导致超过100人死亡，但并未明确说明死者中战斗人员与平民的比例。以方还指责哈马斯违反停火协议，将已归还尸体的人质的部分遗骸再次送回。约旦国王同时表示，国际部队不应被迫进入加沙地区维持和平。 全球先锋报观察到加沙停火进入“信任黑洞”，外部维和不具可行性条件。当事方对“遗体身份”“谁先破约”各执一词，信任度跌穿底线。约旦反对强行派维和，是对缺乏可执行监测与交战规则的现实提醒。没有权威监督与后果约束的停火，名存实亡。 苏丹反叛武装完全控制法希尔，国际社会关注暴行 苏丹的反叛组织“快速支援部队”（RSF）完全控制了达尔富尔地区城市法希尔。据报道，该组织由苏丹的阿拉伯民兵演变而来，正在执行非阿拉伯平民。据称，埃及、沙特等国对此杀戮行为予以谴责。美国参议院外交关系委员会主席呼吁将RSF列为恐怖组织。 全球先锋报观察到苏丹反叛组织快速支援部队的控制与屠杀指控将把难民潮、跨境武装、黑市金融推高一层。若恐怖组织定性落地，金融制裁将外溢到金矿、畜产品与走私链，这会真实影响区域价格。 马里因燃料危机关闭全国学校，源于极端组织封锁运输线 因伊斯兰极端分子封锁公路、阻止油罐车运送燃料，马里全国学校和大学被迫关闭。首都巴马科受影响尤为严重。 马达加斯加政变后新政府成立，大多为文职人员 马达加斯加新成立的军事政府宣誓就职，新内阁以文职成员为主。通过政变上台的兰德里亚尼里纳上校目前担任临时总统，他表示，过渡政府将维持两年，之后举行新选举。 全球先锋报观察到马里与马达加斯加使用硬安全冲击了软发展。燃料封锁让学校关门，教育断供的长期人力资本损失远大于当期GDP缺口；马达加斯加“文官化过渡”若无时间表与监督机制，易沦为“温和包装”的长期军管。 三个非洲国家象征性举行大选，反对派遭打压 坦桑尼亚总统萨米娅·苏卢胡·哈桑预计将成功连任，因主要反对派候选人被禁止参选，导致选举毫无悬念。选后爆发抗议，当局实施宵禁。象牙海岸选举中，反对党同样被禁参选，总统瓦塔拉顺利获得第四个任期。喀麦隆10月12日举行总统大选，最终结果宣布保罗·比亚连任第八任总统，选举结果引发暴力抗议。 全球先锋报观察到非洲多国的“象征性选举”，是合法性赤字的另一种表述。当反对派出局、结果可预期，街头政治与国际信用承担风险溢价。外资与多边资金会更多以项目锁定与政治担保取代广谱敞口。 总结来看：当“安全、贸易与停火”被打包售卖，最稀缺的不是口号，而是可执行的制度缓冲。有缓冲，交易就是秩序的加速器；没缓冲，交易就成了下一轮震荡的引信。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 美国法院命令动用粮食券紧急资金 罗德岛一位联邦法官命令特朗普政府动用预留给粮食券的紧急资金，称若不及时处理将造成“不可挽回的损害”。由于政府停摆，约4200万贫困与残疾美国人将在本周六无法领取每月的食品援助金。10月24日，美国农业部称该项目的紧急储备资金共计约50亿美元，但“在法律上不可动用”。 法国下议院否决对超级富豪征收财富税提案 法国国民议会否决了一项针对超级富豪的财富税提案。社会主义者在同意支持中间派总理塞巴斯蒂安·勒科尔努时提出了这项税收要求，税率为2%，适用于资产超过1亿欧元的个人。由于政府属于少数派，目前正面临预算筹集困难。作为妥协，政府还暂停了由总统马克龙于2023年推动的养老金改革计划。 内塔尼亚胡的国内困境：极端正统派服兵役争议再起 以色列极端正统派社区长期以来享有免服兵役的豁免权，引发社会争议，尤其在加沙战争爆发后愈发激烈。本周四，争议再次激化，数十万极端正统派民众聚集，抗议神学院学生因拒服兵役被逮捕。 以色列最高法院已裁定该豁免违宪。但极端正统派政党是内塔尼亚胡执政联盟的关键组成部分。下周，他的代表将向议会提出一项法案，拟取消征兵配额、以放宽豁免标准。该法案通过可能性不大。对于面临巨大压力的内塔尼亚胡来说，若无法安抚基本盘，他可能失去政权，甚至不得不提前举行大选。 全球先锋报观察到分配政治升温：三条裂缝同日出现。美国粮食券紧急拨付、法国超富税被否、以色列征兵豁免再起风波。三条裂缝分别指向福利安全网、税制公平与服兵役义务三条“社会契约”。当经济放缓与财政吃紧叠加，这些裂缝会转化为街头政治与选票惩罚。 苏丹快速支援部队被指在达尔富尔屠杀平民 据报道，苏丹准军事组织“快速支援部队”在本周早些时候占领达尔富尔主要城市法希尔后，杀害了数百名平民。幸存者称，武装分子围捕男性，口出种族侮辱，并开火射击。一位联合国官员警告称，法希尔的平民仍被困在城市中，“没有安全通道”可供逃生。 全球先锋报观察到达尔富尔的沉默代价说明世界的边缘更加脆弱。苏丹法希尔失守、屠杀指控，提醒我们：当大国在关税与资源上“换手”，外围国家承受的是失序与人道危机。这不是“局部新闻”，而是难民潮与黑市链条的前奏。 美国“鸡肉税”再升级，特朗普将加征卡车与巴士关税 所谓的“鸡肉税”是美国一项历史悠久、名称奇特的关税政策。该政策始于上世纪60年代与欧洲就冷冻鸡肉的争端，目前对轻型卡车征收25%的关税。本周六，这项关税政策将扩展至重型卡车和巴士，分别征收25%和10%。特朗普称，美国的卡车制造能力对国家军事准备和工业基础至关重要。 多年来，这项关税催生了种种规避行为。例如，福特的Transit Connect车型曾在海外加装后排座椅，以被海关归类为乘用车、从而享受更低关税，然后回到美国再拆除座椅作为轻型卡车销售。最终，福特因逃避关税被罚款。这一政策也妨碍了外国企业将诸如日本“Kei”微型卡车等热门车型引入美国。若特朗普的新关税得以实施，预计将再次带来类似扭曲。 全球先锋报观察观察到产业政策回潮：关税是真护栏还是新扭曲？对“鸡肉税”扩大征收范围，同步提高资本开支与切换成本。短期看，本土制造与供应链“友岸化”受益；中期看，历史已有案例，价格畸形与规避行为会死灰复燃，效率税终究有人买单。常常是消费者与中小企业。 中国神舟二十一号发射三名宇航员和四只小鼠 据中国官方媒体报道，中国最新一次前往天宫空间站的任务中，神舟二十一号飞船搭载了三名宇航员和四只小鼠升空。宇航员吴飞年仅32岁，是中国最年轻的太空人。这些“小鼠宇航员”将在轨道中“养育”数日，用于研究“生物体在太空中的生长、发育和繁殖”情况。 如何活到200岁？北极鲸鱼或揭示长寿之谜 如果存在长寿的秘诀，弓头鲸或许知道答案。这种生活在北极水域的哺乳动物，是已知寿命最长的哺乳动物，寿命可超过200年。纽约州罗切斯特大学牵头的一项新研究发现，它们的长寿可能源于更强的DNA修复能力。 所有动物的DNA随时间都会受损，若无法修复，会引发癌症等疾病。研究人员发现，弓头鲸的细胞能更有效修复最危险的“双链断裂”DNA损伤，其效果远胜其他哺乳动物，包括人类。这一能力与一种冷诱导RNA结合蛋白有关，该蛋白在低温下大量表达，并在DNA修复中发挥关键作用。当研究人员将这种鲸鱼蛋白引入人类细胞后，DNA修复效率明显提升。这项研究未来或将用于人类治疗。 全球先锋报观察到科技在进行双重叙事：短期避难所，长期生产力。神舟携鼠上天、弓头鲸的DNA修复机制，是长周期乐观的注脚；但它们不能抵消短期制度摩擦带来的波动。更现实的问题是：监管、伦理和预算如何为这些前沿投入兜底？ 本周词汇：Sisu “Sisu”是一个芬兰词，代表在逆境中坚韧不拔、从内心汲取力量的生活态度。 历史上的今天： 1512年11月1日：米开朗琪罗的西斯廷礼拜堂天顶画首次向公众开放。 “别踢翻蜂箱，想要蜂蜜得先安抚蜜蜂。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

当总统赦免直接覆盖合规惩处时，加密行业的“规则边界”由谁来画、怎么改、会改到哪？这是法治的一次例外，还是政策路径的永久转向？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 特朗普以总统赦免清除了币安联合创始人赵长鹏在美国的刑事负担，并释放“结束反加密战争”的政治信号。赦免可能同步松动其入境与参与美国证券市场的限制，也与白宫公开拥抱加密的政策转弯同频：政府家族系稳定币的商业布局、阿布扎比资金对币安的稳定币投资、以及行业高管相继获宽宥，形成一条“政策—资本—产品”的闭环。受消息刺激，BNB 迅速拉升；学界与智库则提醒，政府与行业的紧密联动，正把监管从“规则导向”推向“关系导向”。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 币安联合创始人赵长鹏因反洗钱把关不严而对刑事指控认罪，如今已获唐纳德·特朗普的总统赦免。 白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示：“特朗普总统依据宪法赋予的权力，对在拜登政府‘反加密战争’中遭到起诉的赵先生予以赦免。” 她补充说：“拜登政府在没有任何欺诈指控或可识别受害者的情况下仍追诉赵先生。拜登政府的‘反加密战争’已经结束。” 绰号“CZ”的赵长鹏加入了获得总统赦免的加密行业高管之列，其中包括“丝绸之路”Silk Road创建者罗斯·乌布利希特以及加密交易所 BitMEX 的员工。BitMEX 联合创始人阿瑟·海耶斯周四在 X 上at赵长鹏，欢迎他“加入俱乐部”。 2023 年，赵长鹏就“未能履行反洗钱防护义务”的刑事指控认罪；与此同时，币安就违反国际金融制裁与反洗钱法规认罪。该交易所同意支付约 43 亿美元罚金。这是美国当局与此类案件达成的最大和解之一。 美国监管机构称，币安未能阻止制裁规避以及与犯罪分子、黑客和包括基地组织与“伊斯兰国”ISIS在内的恐怖组织相关的交易。 检方曾寻求对赵长鹏判处三年监禁。他最终在 2024 年被判四个月，当年稍后服刑完毕。 赵长鹏在 X上表示，他对“今日的赦免深表感激，并感谢特朗普总统维护美国对公平、创新与正义的承诺”。 币安由赵长鹏于 2017 年创立，长期主要在离岸运营且拒绝明确总部所在地，因而在数十个国家与监管机构就反洗钱控制和对高风险加密交易的消费者保护规则发生冲突。 该平台已成长为全球最大的加密交易所，使赵长鹏的净资产按彭博亿万富豪指数估算达到约 540 亿美元。 赦免可能为解除赵长鹏此前与美国司法部达成协议以及美国证券监管机构配套案件所附加的旅行入境限制与参与美国证券市场的限制铺平道路。 特朗普在其第二任期内拥抱加密货币。其政府已调整美国的监管立场，而总统家族也陆续推出加密业务。 今年早些时候，币安获得来自阿布扎比基金 MGX 的 20 亿美元投资，全部以稳定币 USD1 支付。USD1 由特朗普家族控制的加密公司 World Liberty Financial 发行。 该阿布扎比机构表示，之所以选择使用 USD1，部分基于其“合规记录”。 赵长鹏的投资公司 YZi Labs 是全球最大的加密基金之一，近月来向一家纳斯达克小盘股投入数千万美元，该公司专门买入并持有币安的 BNB 代币。受赦免消息刺激，周四 BNB 价格一度上涨约 8%。 此次赦免紧随美国监管机构在 2 月份决定中止对加密富豪孙宇晨所运营数家公司的欺诈调查。孙宇晨掌控数字资产平台波场 Tron。5 月，孙宇晨及另外 24 名 Trump 模因币的大户在弗吉尼亚州特朗普国家高尔夫俱乐部与总统共进晚宴。 《金融时报》本月报道，过去一年特朗普系企业在加密业务上的税前利润已超过 10 亿美元。 康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员埃斯瓦尔·普拉萨德评价道：“显而易见，特朗普政府与加密行业之间联系紧密，而美国政府机器将公开为这一行业提供支持。” 全球先锋报观察到 赦免不是“合规豁免”，是“政治定价”。司法程序画下的线，被总统权力重新定价。短期它降低了“执法尾部风险”，但中期却抬高了“政治择时风险”：谁在台上、站哪边，比具体规则更重要。 对交易所与代币持有者，短期风控因赦免而缓和；对养老金和共同基金等长期资金来说，新的不确定依然存在。虚拟货币的监管基准是否仍由证监会等机构说了算，还是由白宫与盟友资金的组合拳主导。规则可预期性变差，资本成本未必更低。 虚拟资产的利益链条正在显形。稳定币、投资、交易所与二级市场的闭环，意味着政策消息可能直接成为资产利多的“分发机制”。这对价格有利，对治理却是道德风险：合规与商业边界被同一个叙事打包。 国际外溢效应会很快。欧洲、英国、香港、新加坡会被倒逼明确态度：是跟随“赦免式宽松”，还是继续以可追溯性与客户资金隔离为锚。如果标准分化，全球套利空间变大，跨境执法的协作却更难。 总结来看，赵长鹏的赦免不是“加密无罪”的判决书，而是一次把市场风险从“监管端”挪到“政治端”的置换。价格会先欢呼，制度性成本要慢慢算。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 马杜罗：美方“编造战争” 委内瑞拉独裁者尼古拉斯·马杜罗指责美国“编造战争”，这是在特朗普政府将世界上最大航母“杰拉尔德·R·福特”号部署至拉丁美洲之后发表的言论。五角大楼官员则表示，此次美军存在的最新升级是为了“打击违禁品恐怖主义”。自9月初以来，美军已以类似理由袭击该地区十艘船只，造成至少40人死亡。 马达加斯加前总统被剥夺国籍 马达加斯加新政府宣布剥夺前总统安德里·拉乔利纳的国籍。此前因水电短缺引发的青年抗议持续数周，拉乔利纳于10月13日逃离该国。随后，精锐军队上校迈克尔·兰德里亚尼里纳发动政变夺取政权。新政权表示，拉乔利纳不具备马达加斯加国籍资格，因为他还持有法国护照。 特朗普对加拿大加征10%关税 特朗普宣布对加拿大加征10%的关税，以报复安大略省发起的一项反关税广告活动。这则广告中使用了前总统罗纳德·里根提倡自由贸易的音频。特朗普称该广告是“欺诈性的”和“严重歪曲事实”。这一声明是在特朗普终止与加拿大的贸易谈判两天后作出的，而加拿大是美国的第二大贸易伙伴。 爱尔兰总统选举：左翼律师当选 爱尔兰前激进左翼律师凯瑟琳·康诺利赢得总统选举，其对手由中右翼政党“统一党”支持的希瑟·汉弗莱斯已承认败选。康诺利以无党派身份竞选这一主要为象征性的职位，但获得了多个左翼反对党的支持。她以亲巴勒斯坦立场及对欧洲加大国防开支的批评而闻名。 泰国王太后诗丽吉逝世，享年93岁 泰国国王哇集拉隆功的母亲、王太后诗丽吉逝世，享年93岁。她自2012年起便淡出公众视野，但在此前偶尔涉足政治。其丈夫普密蓬国王曾是泰国历史上在位时间最长的君主，于2016年去世。泰国总理因此取消了周日在一次大型地区峰会上的大部分行程安排。 米莱改革命运悬于一线 阿根廷将在本周日举行中期选举，下议院一半和参议院三分之一席位将面临改选。这场选举也将决定总统哈维尔·米莱自由主义经济计划的命运。自2023年上任以来，米莱大幅削减政府支出，成功压低通胀。 但他的战略依赖于将比索维持在不自然的强势水平，以防止物价失控。这一点在公众对政府与央行普遍缺乏信任的阿根廷尤为关键。随着市场对米莱选情前景的担忧上升，比索汇率急剧下跌。出人意料的是，美国罕见出手，通过购买比索并提供200亿美元的货币互换额度，支持米莱。 市场对选举结果高度紧张。 米莱需要确保在下议院获得三分之一席位，以便对挥霍无度的反对派法案行使否决权。民调显示他有一定胜算，但经济疲软和一连串丑闻削弱了他的政治资本。如果败选严重，市场可能断定其改革计划失败，从而引发恐慌。 历史上的今天： 2001年10月26日美国总统乔治布什签署实施了爱国者法案，赋予美国政府在反恐、安全监控方面更大的权力，此举也引发了关于公民自由与安全权衡的广泛讨论。 全球先锋报观察到 把“违禁品恐怖主义”当标签，等于给海外兵力投放装了道德滤镜。它能解释行动，却未必能约束边界。借口一旦好用，范围就会越用越宽。拉美沿岸的执法与交战规则，会不会被悄悄重写？ 马达加斯加以“双重国籍”为名清洗前任，这是把身份当武器。程序被工具化，政治半径会越拉越长。今天是对手，明天可能是异议者。 美加吵到给彼此加税，本质是内政动员：给支持者一个“看得见的态度”。真实经济效应要看豁免、执行与时间窗，短期更多是风险溢价的情绪加成。 爱尔兰选出左翼色彩浓的无党籍总统，权力有限，但议程不小：亲巴立场、反军费叙事，会在欧盟公共讨论里扩散；象征政治，往往是风向标。 泰国为王太后举国致哀，仪式并非“无关政治”。它能重置社会节奏、按下争议暂停键。时间被安排在东南亚区域峰会周，尤其微妙。 “每一次创造，首先都是一次破坏。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

美国把金融“止血包”系在米莱的选举腰带上，这笔政治化的稳定资金能否从“短期托市”转成“长期基石” 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 美国财政部先后宣布：为阿根廷央行开出200亿美元货币互换并直接买入比索，随后又抛出一笔面向“即将到期债务”的私营部门200亿美元方案，并暗示双边贸易协议“随时可能”官宣。消息阶段性托住了比索的汇率、推涨阿根廷债券价格，但也与10月26日中期选举被市场“绑定”：特朗普直言“米莱如果赢不了，我们就撤”，引发资产剧震。其后财政部长贝森特澄清“扶持针对政策、非选举”，并继续购买比索才略稳情绪。阿根廷方面，IMF早前200亿美元支持在前，比索改为区间浮动、近几周动用约30亿美元储备守住汇率区间，隔夜利率飙至100%。外界担心：财政部直接持有比索若遇贬值会“亏钱”；互换如果需要以美元偿还，实质近似“紧急贷款”。与此同时，国内政治杂音不断：反对派攻势、候选人更换引发的选票混乱与“把国家卖给特朗普”的指控，抬升中期选举的不确定性。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 特朗普政府正在把对阿根廷总统哈维尔·米莱的空前赌注推向更高一筹。上周，美国财政部长斯科特·贝森特敲定了一条200亿美元的货币互换额度，并直接购买阿根廷比索。随后在10月15日，他又称财政部正推动一项“私营部门方案”，再为阿根廷“即将到期的债务偿付”输送200亿美元，并宣布将进一步增持比索。两国政府都暗示，一项贸易协议可能随时公布。 这些非常规举措提振了阿根廷债券，并托住了其在巨大压力下的货币。但更宏大的目标也毫不遮掩：帮助米莱在10月26日的中期选举中获胜。美国似乎把这些措施与他的胜败挂钩。10月14日米莱到白宫会晤时，唐纳德·特朗普表示：“如果他赢不了，我们就撤。”阿根廷股债随即大跌。 米莱团队急忙安抚市场，称特朗普真正的意思是：只有在2027年米莱连任失败时才会撤出。但这种说法是否成立，远未明朗。次日，贝森特试图安抚市场，称支持“不是针对选举，而是针对政策”。这番表态加上新的购汇操作，略微稳定了局势。尽管如此，最终拍板的人仍是以厌恶“失败者”著称的特朗普。市场情绪最多是半信半疑。所谓400亿美元的背书尚未动用，其不确定性也削弱了其安抚效果。 这就把米莱推到了必须取胜的高压线上。尽管自2023年底上任以来，他已大幅降低通胀与贫困，但其政党仍很可能不敌庇隆主义反对派。一连串腐败丑闻惊扰选民，而他在治国上的教条主义也疏远了潜在盟友。 在4月获得国际货币基金组织200亿美元援助的支持下，阿根廷将比索改为在一条区间内浮动，并试图维持其坚挺。此举有助于压低通胀，却束缚了外汇储备的积累。近几周，阿根廷动用了约30亿美元宝贵储备，防止比索跌出区间。结果比索的隔夜拆借利率飙升至100%以上，严重拖累经济活动。如果选举失利，投资者担心特朗普会转身离去，市场或将“血流成河”。 政策专家也担忧，这些安排恐成美国资金的“无谓损耗”，尤其是在比索看似估值偏高的情况下。一旦比索贬值，正直接买入该货币的美国财政部将遭受亏损。而且，正如美国对外关系委员会的布拉德·塞策指出的那样，由于财政部显然希望互换额度以美元偿还，这实际上等同于向“惯性违约者”提供紧急贷款。 为阿根廷“债务偿付”提供新200亿美元的计划细节寥寥。贝森特称私营银行和主权基金有兴趣。或许如此，但很可能是出于特朗普政府的强力游说。主权财富基金通常回避被评为“垃圾级”的债券，而阿根廷国债正属此列。 当然，特朗普也可能押对了宝。如果米莱在选举中拿到强劲结果，庇隆主义的阴影暂退，比索压力可能缓解，市场对阿根廷债的胃口或将回升。这将帮助政府在2026年偿还到期的数十亿美元债务。若特朗普政府足够务实，接下来应推动阿根廷完全放开比索汇率，以便其自行积累美元储备，减少对美方支持的依赖。 但在此之前，米莱得先赢下期中选举。街头上，指责他“把国家卖给特朗普”的海报四起。他的政党也因布宜诺斯艾利斯省候选人的临时更换而难以向选民解释。选票上至今仍印着前候选人何塞·路易斯·埃斯佩特的名字，他因被指与贩毒有关而退选。选举机构表示，已来不及重印选票。对于一场本已充满不确定性的选举来说，这又添了一笔变数。 全球先锋报观察到 要让400亿美元的背书不变成“墙上的支票”，关键是把政治承诺“落地成条款”。这不是“救不救阿根廷”的道德题，而是“如何把钱用出乘数效应”的工程题。 首先，资金工具要“去政治化”，以规则换信心。把互换与私营方案做成可动用额度，挂钩三条硬触发：财政初级余额路径、汇率安排时间表、储备净增目标。达标放款、偏离减额。 其次，汇率与储备从“托住数字区间”变为“可自由呼吸”。因为如果光靠外汇储备守护汇率区间，这样做迟早被市场试探。更优路线可以是：阶段性扩大波幅，并且设置爬坡式自由浮动时间表，配合外汇数据正本清源。最后结合出口预结汇与能源结算的政策微调，目标是让美元自然流入而非靠行政控制； 最后，在选举方面，如果只谈宏观，不谈具体可执行的有利经济的政策，任何稳定都走不远。对外沟通要把“美国背书”转译为“市场化条件”，弱化“外力干预”的标签，避免选举前标签化反噬。 总结看，把“押注米莱”翻译成“以条件换改革、以对冲换信心、以退出换可持续”，这笔钱才不是政治豪赌，而是可复制的稳定框架。否则，市场会用脚投票。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去一周全球政坛发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 玻利维亚中间派赢得总统选举，左翼二十年统治终结 玻利维亚总统选举中，中间派候选人罗德里戈·帕斯在决选中击败保守派对手获胜。执政二十年的左翼“争取社会主义运动”因内部裂痕，总统路易斯·阿尔塞选择不再参选。在国家陷入近年来最严重的经济危机之际，左翼被选民“请出门外”。帕斯承诺将允许私营部门扩张以推动增长，同时保护社会福利项目。 阿根廷与美国签署200亿美元货币互换协议 阿根廷央行与美国财政部签署了一项200亿美元的货币互换协议，时间就在阿根廷中期选举前夕。这场选举被视为对总统哈维尔·米莱紧缩政策的全民公投。美国财政部长斯科特·贝森特表示，这项协议将为阿根廷带来经济稳定，美国“不希望拉美再多一个失败国家”。该计划细节尚未公开。据报导，美国银行界对支持该协议持谨慎态度。 特朗普抨击哥伦比亚总统：美哥关系急剧恶化 唐纳德·特朗普表示将提高对哥伦比亚商品的关税并暂停援助，指责该国左翼总统古斯塔沃·佩特罗为“非法毒品头目”。此前，佩特罗称美国上月在哥伦比亚水域对一艘涉嫌贩毒船只的袭击是“谋杀”。在传出美方首次在东太平洋打击走私者的消息后，佩特罗再次称这也是“谋杀”。 乌里韦无罪释放，佩特罗怒斥司法翻案 哥伦比亚波哥大一家法院推翻了前总统阿尔瓦罗·乌里韦涉嫌贿赂证人的有罪判决。法院认为关键证人不具可信度，且监听证据属非法。乌里韦原被判12年监禁。现任总统佩特罗对此翻案表示强烈不满。 美方引渡潜艇袭击生还者，厄瓜多尔拒绝起诉本国公民 美国将两名在加勒比海被袭击的潜艇贩毒船上幸存的男子引渡至哥伦比亚和厄瓜多尔，意图由当地检方起诉。另有两人在袭击中丧生。然而，厄瓜多尔释放了本国嫌犯，称未收到正式犯罪报告。 特朗普亲信访以支持停火，美方聚焦哈马斯解除武装 美国副总统万斯、中东特使史蒂夫·威特科夫、以及曾促成中东和平协议的贾里德·库什纳访问以色列，为与哈马斯的停火协议提供支持。此前，哈马斯武装向加沙边境以色列一侧发射火箭，造成两名士兵死亡，以色列随后展开报复并短暂暂停人道援助。巴方称冲突中数十人丧生，未说明具体身份。美方代表团此次重点推动下一阶段和平计划，即哈马斯解除武装。 萨科齐因非法竞选资助入狱，法国社会反响强烈 法国前总统尼古拉·萨科齐正式开始五年刑期，此前他因与利比亚非法竞选资金有关的阴谋罪被判刑。他是自二战后与纳粹合作的贝当元帅以来首位被判入狱的法国前国家元首。萨科齐正在上诉，其律师已申请释放，法国社会对其“上诉期间服刑”的合法性和公平性产生质疑。 马克龙首次回应养老金改革风波，称“必要但悬而未决” 法国总统马克龙表示，2023年通过、将退休年龄从62岁提高至64岁的养老金改革“是必要的”，但现在该由议会决定如何处理。他首次回应新任总理塞巴斯蒂安·勒科努提出将该法案“暂停至2027年大选后”的承诺。勒科努凭借争取到社会党支持，以微弱优势赢得议会信任投票。 葡萄牙通过公共场所禁面纱法案，总统或将否决 葡萄牙议会通过法案，禁止女性在公共场所佩戴面纱，如罩袍和面纱，但飞机、宗教场所和外交活动场所除外。任何强迫女性遮面的行为将面临刑罚。该法案由极右翼政党“够了”提出，并获得中右翼支持，但总统仍可能否决该法案。 北塞浦路斯选出新总统，主张统一派获胜 北塞浦路斯举行总统选举，主张岛屿统一的图凡·埃尔胡尔曼以63%的得票率胜选。北塞自1974年土耳其入侵塞浦路斯后单方面宣布独立，土耳其是唯一承认其合法性的国家。土耳其副总统杰夫代特·伊尔马兹在选后表示，土耳其“祖国始终支持”土族塞人。 英国调查团再陷危机，虐待受害者集体退团抗议 英国为调查“性侵团伙”丑闻而设立的调查委员会再遭重创，四位性虐幸存者集体退出“受害者小组”。她们质疑调查缺乏透明度，并抗议委员会试图将议题扩大至所有儿童虐待，而非聚焦于以南亚裔为主的团伙性侵犯罪。同时，她们不接受委员会由来自社工或警方背景的人领导，因这些机构正是她们曾被忽视的根源。内政大臣夏班娜·马哈茂德坚称，调查不会被“稀释”。 高市早苗就任日本首相，拟推巨额经济刺激计划 高市早苗就任日本新任首相。据悉她正筹备一项重大经济刺激方案，目标包括缓解通胀、投资人工智能与芯片产业，并加强国家安全。为减轻物价压力，政府计划废除自1970年代以来一直存在的“临时燃油税”。消息公布后股市上涨，但日元走软。高市曾表示，政府应对日本央行拥有更多影响力，实现政策“协调”。 全球先锋报观察到 玻利维亚新政府要兑现“私营扩张与福利兜底”，挑战会落在：汇率与燃料补贴怎么拆、锂和天然气的权益结构怎么改、与多边融资怎么接。 阿根廷美国进行货币互换能稳预期，但要看能否可动用额度与条件、央行对冲与回笼能力，以及大选后政策连贯性。银行在犹豫说明信用背书仍是核心。 关税与援助暂停的放话，会压制哥伦比亚出口与融资渠道；乌里韦翻案加剧内部分化。 厄瓜多尔拒绝起诉，凸显跨境证据链与主权合作的张力。海上执法升级但司法闭环不稳，跨境风险定价将外溢到港口、保险与航运费率。 加沙停火真正的指标不是峰会，而是武器上缴数量、街面暴力曲线、过渡安保队伍成形速度。没有可核查的“递减曲线”，停火就还是易碎品。 萨科齐入狱与养老金“暂缓到2027”各有社会成本；评级机构盯的还是赤字轨道与增税组合。 日本女首相废除“临时燃油税”、加码AI与芯片，意味着财政大开口和对央行影响力更强。这样的政策组合通常会带来股票走强、货币走弱和债券价格受压。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》。我们明天再见。

过去一周全球发生了哪些最具影响力的商业财经事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 英国9月通胀维持3.8%，降息预期升温 英国9月份的年度通胀率维持在3.8%，连续第三个月维持这一水平。市场此前预期通胀率将达到4%，但食品价格涨幅低于预期。尽管这一水平仍高于英格兰银行2%的目标，但市场普遍预测今年年底前可能会降息。 法院裁定法国巴黎银行向苏丹难民赔偿2100万美元 纽约的一个陪审团裁定，法国巴黎银行因向苏丹前总统奥马尔·巴希尔提供金融服务，而须向三名苏丹难民支付2100万美元赔偿金。这些难民指控该银行在1990年代末至2000年代初，协助巴希尔政权通过美国金融市场实施种族灭绝。成千上万名苏丹人也加入了集体诉讼。巴黎银行表示，审判期间未获准提交关键证据，并对上诉推翻判决充满信心。 诺和诺德董事会集体辞职，战略方向引发争议 诺和诺德公司董事长及六名独立董事将辞去职务，原因是与最大股东诺和诺德基金会在战略方向上存在分歧。该公司是Wegovy和Ozempic减肥药的生产商，近年来在体重管理市场上落后于竞争对手礼来公司。 特斯拉利润下滑29%，AI支出激增 尽管在第三季度创下销售纪录，主要原因是消费者抢在税收优惠结束前购买，但特斯拉的净利润同比下滑了29%，主要由于人工智能方面支出大幅上升。与此同时，股东投票顾问机构ISS建议投资者否决埃隆·马斯克高达1万亿美元的薪酬方案，理由是尽管该方案与未来业绩挂钩，但不能保证马斯克不会因其他事业而分心。 通用汽车上调利润预期，关税成本低于预期 通用汽车上调了全年利润预期，并表示其预计因关税带来的成本将低于预测。此次通用汽车预估因关税带来的成本最高为45亿美元，而非之前的50亿美元。尽管该公司因电动车需求放缓，减少产能而计提16亿美元的减值费用，其股价仍飙升近15%，创历史新高。 巴西税务纠纷影响Netflix利润，股价暴跌 Netflix公布的季度运营利润率低于预期。公司因与巴西税务争议计提费用，导致其股价大跌。公司并未提供广告销售的详细数据，仅表示这是一个“创纪录的季度”。Netflix已停止发布订阅用户数据，但营收同比增长17%。此次股价下跌反映出投资者对科技公司未来盈利能力的高度不安。 Netflix或竞购华纳兄弟探索，60亿美元报价被拒 据称Netflix是有意竞购华纳兄弟探索公司的多家公司之一。华纳方面表示已收到“多个未被请求的收购意向”，并据报拒绝了派拉蒙近600亿美元的报价。华纳重申其分拆电影制片厂和有线电视广播业务的计划，但也表示将考虑其他选项，包括对整个公司进行“交易”或分别出售华纳兄弟和探索业务。 美国政府停摆影响联合利华分拆冰淇淋业务 由于美国政府停摆，联合利华被迫推迟其冰淇淋业务的拆分计划。公司称，美国证券交易委员会无法处理相关文件，导致该业务无法在纽约进行二次上市。原计划该股票于11月10日在阿姆斯特丹主板上市交易。SEC已让大部分员工休假，影响了其他股票发行。 机器人战争：亚马逊自动化计划或削减60万岗位 据报道，亚马逊计划大幅扩展其机器人使用规模，这可能意味着到2033年，该公司将比原本需要的员工少雇佣60万人，尽管那时其产品销售量将是现在的两倍。亚马逊回应称这些报道“具有误导性”。另有报道称，亚马逊预计将面临公众强烈反对，正训练高管避免使用“自动化”或“人工智能”等字眼。 全球先锋报观察到 英国3.8%的通胀率给了降息想象，但依然要看工资增速与服务通胀黏性。 降息若来得慢，房地产与小企业融资仍吃紧。 法巴银行的判决说明地缘与合规会穿透历史账本，金融机构的“旧案风险”并未消失。 诺和诺德的董事会地震，指向股东目标与基金会使命的错位；减肥赛道赢家不会只靠单品，更靠产能爬坡与支付谈判。 特斯拉“销量增加利润反而下降”再次验证AI算力投资这个吞金猛兽的胃口；通用汽车上调利润指引说明运营与税费弹性见效。 Netflix 被税务扰动同时传出并购华纳探索的风声，这是在为规模化议价与内容库深度抢位，但负债与监管门槛也会抬高。 亚马逊的“机器人化”，先改的是班次结构与安全指标，再到净岗位数。对劳资关系与地方财政，都将是长线考题。总结来看：少追口号，多盯配额、现金流与审批链。谁把约束条件写实，谁才拿到确定性溢价。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 赵长鹏获特朗普特赦，加密货币政策大逆转？ 特朗普赦免了全球最大加密货币交易所币安联合创始人赵长鹏。赵在2023年因洗钱罪名认罪，并服刑四个月。特朗普政府一直推行支持加密货币的政策，指控赵长鹏是前总统拜登“对加密货币开战”中的“政治牺牲品”。赵长鹏誓言要让美国成为“加密资本之都”。 欧洲三大航天巨头合并，挑战SpaceX 空中客车、意大利莱昂纳多公司和法国泰雷兹公司宣布将合并各自的航天业务，组建一个新的“欧洲航天力量”，总部设在法国图卢兹。该联合体将整合卫星制造和航天系统开发能力，意在挑战美国的SpaceX。这项久拖不决的合并交易仍需监管批准，预计将在2027年前投入运营。 美副总统谴责以色列议会推动吞并西岸法案 美国副总统批评以色列右翼议员推动一项实质性吞并约旦河西岸的法案，称这是“一种侮辱”和“政治作秀”。本周三，美国副总统万斯访问以色列期间，该国议会初步通过一项法案，计划将以色列法律适用于这片被占领地区。特朗普表态称，以色列正式吞并该地区是“不可接受的”。 特朗普复兴煤炭，联合太平洋铁路利润超预期 美国铁路公司联合太平洋公布第三季度利润超出市场预期。这家铁路运输巨头负责运送化学品、煤炭和谷物，受益于特朗普推动重振煤炭行业的政策。此外，该公司正推进与对手诺福克南方铁路达成850亿美元的合并案，计划打造一条贯穿东西海岸的货运铁路线，或将彻底改变美国供应链结构。 英国法院裁定苹果滥用App Store市场支配地位 英国法院裁定，苹果公司滥用其在App Store的市场主导地位，向开发者收取“过高”的佣金。该集体诉讼案自2021年提起，原告称苹果或需向数百万消费者支付约15亿英镑赔偿。苹果表示将上诉，称该判决对移动应用市场竞争的理解“存在严重缺陷”。 NBA再陷丑闻，涉赌诈团伙被FBI起诉 美国联邦调查局披露，经过四年调查，数十名与NBA有关联的球员和教练因涉嫌有组织盗窃和欺诈被起诉。据称，两起涉及体育博彩和扑克牌局操纵的案件涉资“数千万美元”，并与黑手党存在关联。FBI局长卡什·帕特尔表示，涉案人员“将接受法律审判”。 法国预算陷僵局，评级面临下调 法国今年已更换三届政府，如今新政府终于就位。本周五，议会将开始讨论2026年预算案。总统马克龙授权新任总理塞巴斯蒂安·勒科努“全权谈判”，力图推动预算通过。 为了获得议会中社会党人的支持，勒科努承诺暂停马克龙的核心改革。这项改革原本计划逐步将最低退休年龄从62岁提高至64岁。然而，这一让步需要资金支持。勒科努也坦承，原计划将2025年财政赤字从GDP的5.4%降至4.6%的目标将无法实现，但他保证赤字将维持在5%以下。 债券市场正在观望。穆迪评级机构将于周五更新法国主权信用评级。在此之前，另一家评级机构标普已于10月17日下调了法国信用评级，理由是“公共财政前景存在不确定性”。一句话总结：形势不妙。 美国政府停摆，经济数据枯竭 随着美国政府停摆进入第四周，经济分析师正面临日益严重的数据断流。然而，还有一个“数据绿洲”：本周五，美国劳工统计局将公布9月通胀数据，尽管比原定时间晚了9天。 自10月初政府关门以来，劳工统计局尚未发布任何数据。但本次通胀数据为例外，因为它关乎约7000万领取社保福利的美国人生活成本调整。 经济学家预计，年通胀率将从2.9%上升至3.1%，主要受到关税和移民减少的影响。 博彩市场押注，政府停摆将持续至11月中旬。这将使BLS的数据收集问题雪上加霜。正常情况下，BLS的调查员会在全国范围收集当月价格数据，以供下月发布。但现在，这些人已被迫休假，手持记录板也只能“放下”。 每日数字：424% 如果来自发展中国家的工人赴美从事低技能工作，他们的平均工资将增长 424%。 历史上的今天： 1945 年10月24日联合国宪章于这一天生效，联合国正式成立。 全球先锋报观察到 赦免企业创始人不等于放弃加密产业管理。真正改变资产定价的，是联邦层面的牌照、银行托管、会计与反垄断细则是否同步松绑；否则只是情绪冲高。 欧洲“合体”能否挑战 SpaceX，关键挑战在发射成本与节奏和政府订单锁定期，先关注Ariane 生态复产与补贴架构，再观察商业客户回流。 苹果案如果延伸到佣金率与替代支付，开发者单位经济学将被重算；但司法周期长，先把预期放在“边试边判”的节奏上。 美国政府停摆期间数据少，市场情绪容易被叙事牵走。能源裂解价差、信用利差等这些“会说真话”的指标可以验证头条新闻。 一句话：别抢风口，抢“约束条件”。谁拿到明确规则、稳定现金流、可预期审批，谁才是这轮的确定性赢家。 “一位伟大的艺术家，要么超越时代，要么落在其后。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 对俄罗斯的制裁升级 特朗普政府宣布对俄罗斯最大的两家石油公司：俄罗斯国家石油公司和卢克石油公司实施制裁，理由是俄罗斯“缺乏认真结束乌克兰战争的承诺”。美国财政部长斯科特·贝森特呼吁克里姆林宫同意“立即停火”。此前，乌克兰和俄罗斯互相发动了导弹与无人机攻击，乌克兰首都基辅有至少7人死亡。 美国次级车贷公司破产 美国贷款公司 PrimaLend Capital Partners 在未能支付债务利息后申请破产。该公司主要向信用评分较低的借款人提供汽车贷款。公司表示将在破产法庭出售业务的过程中继续运营。随着低收入人群的车贷违约与车辆被收回数量持续上升，类似问题日益严峻。上个月还有另外两家汽车金融公司 First Brands 和 Tricolor 宣告破产。 奈飞股价大跌 在季度财报不及预期后，奈飞股价收盘下跌10%。公司将利润下滑归因于一项与巴西的税务纠纷。然而，投资者仍对奈飞持谨慎态度，主要担心其估值过高以及其拒绝披露订阅用户数量的问题。 Meta 裁员人工智能部门 据称，Meta 公司将在其“超级智能”人工智能实验室裁员约600人。这波裁员不影响近期刚加入的研究人员，这些人是在 Meta 为追赶 AI 竞争对手所进行的大规模招聘中入职的。一份泄露的备忘录暗示，此次裁员意在提高效率。受影响员工将被鼓励在公司内部寻找其他职位。 东大重新成为德国最大贸易伙伴 东大再次超过美国，成为德国的最大贸易伙伴。德国与东大的双边贸易总额在今年前八个月达到1634亿欧元。德国对美国的出口，主要是汽车和机械，因特朗普加征关税而下降了7.4%。 Reddit 起诉 AI 公司 互联网论坛 Reddit 起诉了 AI 初创公司 Perplexity 及其他三家公司，称这些公司非法抓取 Reddit 网站数据用于训练 Perplexity 的 AI 浏览器。Perplexity 表示其“方法始终是有原则和负责任的”。Reddit 目前已与其他“数据饥渴”的科技公司，如 Google 和 OpenAI，达成内容授权协议。 每日数字：600,000 估计过去一年中离开劳动力市场的美国女性人数。 黑石集团试图稳定信心 全球最大的私募股权公司黑石集团将于周四公布其第三季度财报。该公司目前管理的资产总额达1.2万亿美元，本季度动作频繁，包括收购英国仓储租赁公司 Warehouse REIT 和迪拜房地产平台 Property Finder 的股份。这些押注物流和房地产市场的交易曾在9月初提振其股价。然而，近期由于其债权人之一的汽车零部件制造商 First Brands 倒闭，私人信贷领域受到冲击，黑石股价已较第二季度财报时下跌近10%。 黑石亟需安抚投资者，表明整个私人信贷行业并未面临系统性风险。尽管市场不安，该公司投资热情依然高涨。就在本周二，黑石参与牵头了对医疗器械制造商 Hologic 的183亿美元收购案。该公司还新设了一个部门，专门为美国401(k)退休储蓄账户开发投资产品。特朗普希望推动员工更容易投资私募股权和其他非传统资产。 土耳其利率政策面临考验 本月初，官方数据显示土耳其年通胀率小幅回升至33.3%，这是一年多来的首次上升，令土耳其央行颇为头疼。尽管正在执行降息周期，央行可能仍不得不在周四的货币政策会议上将基准利率小幅下调1个百分点至39.5%。 此外，土耳其国内的政治局势也值得警惕。本周五法院将裁定是否罢免主要反对党共和人民党领导人奥兹居尔·奥泽尔。检方指控奥泽尔在一次充满贿选等违规行为的党内大会中上台，因此希望法院任命一位托管人接替其职务。这起明显带有政治动机的案件若作出裁定，恐引发党内混乱，引发土耳其里拉抛售，进而重新点燃通胀压力。央行须保持高度警觉。 今日数字：600,000 估计过去一年中离开劳动力市场的美国女性人数。 历史上的今天： 2001年10月23日Apple 发布首代 iPod，标志着便携音乐播放器时代的重要里程碑。 全球先锋报观察到 对俄油气的金融与贸易约束，短期更像“流量卡口”而非“总量腰斩”。市场会先交易波动率，再反映到通胀预期与风险溢价。次级车贷的坏账与收车是“底层现金流”的先行指标。若扩散到更广的资产抵押证券，高收益债利差会先说话。黑石等龙头被动背书行业韧性，但单一事件仍会引发对私人信贷“定价错配”的复盘。奈飞的估值与披露策略、Meta的效率化裁员，都在把“AI万能增长”的叙事拉回单位资本回报率。AI预算不会消失，但会从“拼参数”转向“拼使用率与变现”。东大重回德国首要贸易伙伴，说明“去风险化不等于去交易”。汽车机械受关税掣肘，反而推高了欧系产业对华零部件与中间品的依赖度。土耳其的通胀回弹叠加政治不确定性，考验央行的“名义宽松、真实紧缩”平衡；一旦信誉动摇，先动的是里拉和通胀预期，而不是新闻头条。 “在政治中，被欺骗不能成为借口。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

当对冲基金集体回流香港，我们见到的是中国资产的“基本面拐点”，还是又一轮顺周期的资金博弈？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 对冲基金以自 2021 年以来最快速度重返香港 IPO：Millennium、QRT、Oaktree 等作为基石进场，带动今年“对冲基金作基石”的占比至 14%，逼近 2021 年。资本市场热度由内地公司与资源、科技双主线驱动。紫金矿业海外金资产业务分拆首日飙升，宁德时代二次上市融资 50 亿美元、首日涨 16%，蓝思科技亦登场。机构口径普遍认为“全球低配中国叠加大宗商品”的再平衡在进行；KPMG 预期香港 2025 年有望重回全球 IPO 首位。目前约 300 宗在排队。主经纪商与高盛 PB 数据显示，基金对中港敞口回升至总仓位约 6.5%。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 全球对冲基金正以自 2021 年以来的最高速度参与香港的新股发行，随着所谓“聪明钱”在经历一段长时间的放缓后重返中国市场。 今年，Millennium、Qube Research & Technologies 和 Oaktree 等资产管理机构，已作为早期投资者参与了多只香港 IPO。 据全球先锋报数据显示，它们推动了有对冲基金作为基石投资者的上市比例达到 14%，仅略低于 2021 年水平。该数据还将运行对冲基金策略的另类资管机构计入其中。 今年恒生市场是全球最火热的市场之一，来自中国内地的公司在港密集上市，其中包括全球最大的电动车电池制造商宁德时代以及矿业公司紫金黄金。AI 热潮也重新点燃了投资者对中国科技股的兴趣。 Oaktree 新兴市场股票策略董事总经理兼投资组合经理 Frank Carroll 表示：“全球投资经理低配的有两样：大宗商品和中国。” 他指出，重返香港的不仅是对冲基金，还有更传统的资管机构：“紫金黄金是第一单让我们说‘哇，来得不只是另类管理者，股票多头基金也进来了。’” Carroll 补充道：“近期资产配置的趋势，是降低对美国市场的巨大超配，并尝试向世界其他地区进行平衡配置。” 根据 KPMG 的预测，香港有望在 2025 年登上全球 IPO 首位，目前约有 300 宗 IPO排队申请。 美国银行前全球股本资本市场主管 Craig Coben 称：“2022 年许多在香港的对冲基金收缩了敞口，但现在它们又回来了。”“看起来很像 2020到2021 年的那波热潮，只是主题不同，他们会顺势而为，只要认为这股势头还能持续。” 近期香港的新股在上市首日大幅上涨，这意味着基石投资者往往一天就能获得可观利润。 例如：Millennium 近期参与了紫金黄金的 IPO，该股首日收涨 68.5%，当时黄金价格处于历史高位。Oaktree 参与了宁德时代在香港的第二上市。这是今年最大的一宗，融资逾 50 亿美元，首日上涨 16%。量化基金 Qube 参与了苹果供应商蓝思科技的上市。 全球先锋报商业财经研究员Julie表示：“对冲基金的投资经理告诉我，现在的交易主线就是中国股票。”他补充称，很多投资者看好中国科技股，认为它们今年将在没有新的地缘政治冲击的前提下“追上”美国同行。 高盛主经纪业务的最新数据表明，对冲基金对大中华区的整体配置在 10 月初已上升至平均基金总敞口的 6.5%。 全球先锋报观察到 美股超配在降，商品与中国在补位；这更像资金结构的回摆，不是“情绪复活”。打新首日的“烟花”，大多是供给节奏、基石结构与主题动量的合力，不等于基本面周期已经翻篇。把“热度”拆成三块看：供给端看排队节奏、锁定期与配售比例，避免一日游抽走二级流动性；需求端盯紧南向与中资 ETF 申购、券商融资余额，确认水位不是昙花。不能忽视扰动因素：地缘与监管阈值一旦抬头，溢价会影响估值。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 特斯拉迎来提振 埃隆·马斯克在公布特斯拉财报时，总喜欢带来一些惊喜。无论是新车型，还是这家电动车公司逐步转向机器人与自动驾驶出租车的新计划。 不过，本周三发布的第三季度财报，马斯克可能带来的“重磅消息”是：特斯拉的状况没有人们想象的那么糟。 特斯拉的营收已连续多个季度同比下滑；今年前三个月利润也出现下降。但本月早些时候公布的初步数据显示，最新季度销量出现回升，部分原因是美国消费者赶在政府补贴于9月底结束前抢购电动车。 然而，特斯拉最近推出的更便宜版本的Model Y并未引起市场惊喜，而一项终止碳排放积分交易计划的法律也即将实施，这将削弱公司收益。同时，来自机器人与无人出租车的营收仍遥不可及。 白宫否认特朗普将会见普京 白宫表示，目前没有立即安排特朗普总统与普京会面的计划。上周，特朗普曾暗示他将很快在匈牙利与俄罗斯总统举行会晤。俄罗斯外长谢尔盖·拉夫罗夫周二称，俄方立场“与8月上次峰会时基本无异”。当时俄罗斯拒绝在乌克兰达成停火协议。 哈马斯归还两具以色列人质遗体 哈马斯将两名已故人质遗体移交以色列，使得已归还遗体的总数达到28人中的15人。交接发生在美国副总统J.D. 万斯访问以色列期间。万斯表示，他“非常乐观”地认为加沙的停火将得以维持，同时警告哈马斯，如果不按协议下一阶段解除武装，“将会有非常严重的后果”。 金价创2013年来最大单日跌幅 周二，黄金价格暴跌近6%，为2013年以来最大单日跌幅，此前金价刚经历创纪录的上涨。周一，金价一度升至每盎司 4,381美元，因投资者纷纷涌向避险资产。而近期中美贸易紧张关系有望缓和的预期，是本次回调的主要原因之一。 日本“铁娘子”高市早苗正式上任 日本自民党与中右翼政党日本维新会组成新联盟后，高市早苗成为日本首位女性首相。联盟的成立帮助她获得足够的国会支持。高市主张采取扩张性财政政策和宽松货币政策。消息公布后，日经225指数飙升至历史新高，而日元汇率则大幅下跌。 华纳探索考虑出售全部或部分资产 华纳兄弟探索表示，正在评估出售全部或部分业务的可能性。华纳兄弟探索拥有HBO与CNN。此前，该公司据称拒绝了大卫·埃里森的收购提议，他是甲骨文创始人 拉里·埃里森的儿子。埃里森家族正逐渐在美国媒体业中扮演更重要角色：年轻的埃里森近期接管了好莱坞制片厂 派拉蒙。 英国借贷超出预期 据英国国家统计局数据，截至9月的六个月内，英国政府借款 998亿英镑，比预期高出 72亿英镑。其中，9月单月借款 202亿英镑，为过去五年来同月最高值。 这一数据令财政大臣雷切尔·里夫斯在即将于11月26日发布预算案前压力倍增。她预计将宣布增税措施。 OpenAI推出AI驱动浏览器“ChatGPT Atlas” OpenAI 推出了其人工智能网页浏览器ChatGPT Atlas。ChatGPT及类似AI模型的崛起，包括Perplexity的AI浏览器，已深刻改变人们使用互联网的方式。今年9月，谷歌也将其AI助手 Gemini 融入浏览器 Chrome。在OpenAI发布新浏览器后，谷歌母公司Alphabet 股价一度下跌 4.8%。 今日数字：54% 据盖洛普最新民调显示，表示自己饮酒的美国人比例仅为54%，为近90年来最低。 历史上的今天： 琐事能让浅薄之心自得其乐。 全球先锋报观察到 特斯拉的需求端被补贴拉了一把。毛利、降价节奏和碳积分退场后的现金流，才是决定年度曲线的三要素。机器人出租车还是远期可选项，不是今年盈利抓手。把“喘口气”与“反转”分开看。金价下跌不是“风险情绪没了”，而是“资金在换位”。 前一日的极端拉升多由流动性与拥挤度驱动，缓和预期一来就触发获利了结。把黄金当“唯一安全带”会很被动，多元化工具化对冲会更加稳健。入口之争回到“默认”。 OpenAI 进场不是“谁更会回答”，而是“谁占住默认入口”。用户切换成本低、分发权重高的那一侧，才是流量与广告货币化的主战场。 “事实是，一个伟大的头脑必须是阴阳同体的。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。