过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 亚马逊云宕机影响多家网站恢复 社交媒体网站、金融服务平台、通讯应用及其他网站因 亚马逊云服务 宕机而陷入恢复困境。亚马逊的云计算部门表示，问题出现十小时后，他们仍在努力恢复全部服务。这是自 2024年CrowdStrike例行软件更新导致全球办公室、医院和机场系统瘫痪 以来，最大规模的一次互联网中断。 哈马斯承诺归还另一名以色列人质遗体 哈马斯表示，将根据停火协议，归还另一名以色列人质的遗体。然而，遗体归还的缓慢进展使停火协议面临压力。以色列早前曾表示，在暂停援助并发动空袭导致26人死亡后，将恢复向加沙提供援助，并重新遵守该地区的停火协议。 巴西批准在亚马逊盆地试探性钻探石油 巴西环境监管机构表示，石油巨头巴西国家石油公司可在亚马逊盆地内、距亚马逊河口约500公里处钻探一口勘探井。该国国营公司希望能“证实该地区存在石油”，并将其打造为“全球能源新前沿”。该地区与圭亚那具有相似的地质特征。圭亚那由美国公司埃克森美孚正在开发油田。 美澳联手投资30亿美元开发关键矿产项目 美国与澳大利亚同意在未来六个月内，共同投资 30亿美元用于开发关键矿产项目，以推进在这些资源加工领域的“自主能力”。美国总统还暗示，可能会在明年初访问东大。 上诉法院裁决允许特朗普政府调动国民警卫队 一项联邦上诉法院裁决称，特朗普政府可向俄勒冈州波特兰市部署国民警卫队。法院暂停了一项下级法院判决，该判决原先阻止特朗普接管俄勒冈州国民警卫队或派遣其他州部队前往波特兰。特朗普此前称波特兰为“战争蹂躏之地”。此前，联邦部队已部署至洛杉矶、华盛顿特区和孟菲斯。 因协助苏丹独裁者被判赔款，法巴银行股价暴跌 法国巴黎银行股价周五大跌超过10%，起因是一家美国法院裁定该行需向三名苏丹难民支付2000多万美元赔偿金。难民的律师指控该银行协助苏丹前独裁者奥马尔·巴希尔。2014年，该银行因向其政府提供金融服务被罚款。这一判决可能引发更多罚款。 视网膜植入物帮助近30位盲人重获部分视力 根据《新英格兰医学杂志》发布的一项研究，一种眼部植入物帮助近30位盲人重获视力。该植入物置于视网膜下方，可替代因老年性黄斑变性退化的细胞。这是老年人最常见的致盲疾病。配合特制红外眼镜，该技术或能为全球数百万患有AMD的人带来希望。 日本“铁娘子”即将上台 一度陷入困境的日本执政党自民党新领导人高市早苗如今即将成为日本首位女性首相。在此之前，长期执政联盟伙伴公明党以高市的强硬保守主义立场为由，宣布退出联盟，使她的首相之路显得不确定。 然而，本周一，自民党与中右翼在野党日本维新会签署组阁协议，解除了高市的后顾之忧，她预计将在周二正式就任首相。 维新会与自民党在保守社会价值观和强硬国防立场上立场一致，但同时自诩为挑战传统体制的一方，主张建设更精简、更清廉的政府。其改革主张包括减少议会席位、禁止企业捐款，这些可能与自民党产生摩擦。但至少目前，高市已稳步走向权力中心。 今日数字：10,000 在 澳大利亚与巴布亚新几内亚 签署的新防务协议下，多达1万人的巴布亚人将可能加入澳大利亚军队服役。 历史上的今天： 1879年10月21日在新泽西州门洛帕克实验室，爱迪生的碳丝灯泡连续发光超过13小时。这标志着人类正式进入电气时代。 全球先锋报观察到 一次宕机提醒我们，应用再多也离不开底层算力与网络的“耐摔度”。单云依赖的企业，需要赶紧把多云和多区当成硬要求，而不是锦上添花。从亚马逊流域的油，到美澳押注的锂镍钴，能源与关键矿就是新基建。谁能把资源、加工与合规一条链打通，谁才有持续性。法院一纸裁定能左右部队调动；对银行的判赔能改写合规成本曲线。地缘和市场的“短剧情绪”，最终都会被法槌和合同条款结算。资产和政策都会摇摆，但云的冗余、矿的供给、法的边界，是明天也难变的硬约束。 “事实是，一个伟大的头脑必须是阴阳同体的。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

当黄金和科技股同时大涨时，我们该担心通胀、地缘政治，还是钱印得太多？。 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 黄金与股票同涨更像是流动性洪峰的产物：宽松的财政与紧缩不起来的货币条件，让资金在资产间同步推高价格。美元并未显著走弱、长期通胀预期仍然稳定，说明这轮金价飙升并非70年代式的通胀恐慌；相反，ETF与动量资金的加速流入，把历史上相关性接近零的两类资产推成了“同涨同落”的伴生体。风险可能在后面：一旦通胀再抬头迫使央行真收紧，黄金不一定护航，可能与AI概念股一起回撤。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 全球市场正上演一幕奇特的反转：黄金像 1979 年那样狂欢，股票又像 1999 年那样热闹。但这两段年代截然不同：前者充斥着通胀肆虐与地缘动荡，后者则是相对平静中的互联网泡沫。 大多数分析师认为，在新一轮股市繁荣之际黄金飙升，是因为投资者想对冲不断上升的政策不确定性，尤其是在美国。然而，这一说法暗含着一个前提：全球投资者竟能在两种截然相反的情绪之间保持惊人的“认知失调”。一方面全情拥抱以人工智能为驱动的美股乐观，另一方面又因谨慎而买入黄金。而且这看起来也很古怪：既然更直接的保护手段，比如买入股票看跌期权，相对更便宜，为什么还要用黄金来对冲？ 全球先锋报认为，黄金与股票合拍起舞还有另一种解释：海量流动性。各国政府与央行在疫情期间及之后推出了数万亿美元的刺激计划，其中很大一部分仍在系统内翻涌，继续推动包括股票与黄金在内的多类资产的动量交易。受此驱动，美国货币市场基金的规模在疫情后大幅跃升，现已达 7.5 万亿美元，比长期趋势高出 1.5 万亿美元以上。 虽然美联储表示其政策“略微偏紧”，但事实是名义利率仍低于名义 GDP 增速，这使得金融环境依然宽松。各国政府也在“添柴加火”，其中以美国为最。其财政赤字在发达经济体中居首。按照卡列茨基–莱维恒等式，庞大的政府赤字的另一面就是巨额的私营部门盈余。 流动性也取决于人们的风险偏好。对金融资产上涨的信心越足，人们就越愿意把钱投进市场。近年来，美国家庭显著提高了对股票与其他风险资产的敞口，因为他们被“政府与央行联手护盘”的印象所鼓舞。 投资者已经被“训练”成在风吹草动时预期会有国家救助。国家支持大幅压低了风险溢价，等于打开了流动性闸门。对投资者而言，下行似乎被保护，而上行没有上限。 过度金融化同样在推高流动性。新式交易应用与新奇、且大多免佣的投资工具，让任何人买入金融资产都更容易，流动性因而被引流到市场的各个角落。 这股流动性洪流有助于解释黄金与股价之间新的联动。历史上，两者的相关性接近于零：在 1970 年代的淘金热中，股市一潭死水；在 1990 年代的股市繁荣里，金价却在下跌。如今，它们却一起乘着流动性的浪潮上扬。 不乏经济学家长期看多黄金，尤其是 2022 年之后，当美国用对俄制裁“武器化”美元，外国央行开始买入黄金作为替代储备。但现在大家担心：没有什么好故事是经不起“钱太多”的。黄金的买盘中心已从央行转向黄金 ETF。今年以来，ETF 在黄金需求中的占比暴增了 9 倍，接近 20%。第三季度的黄金 ETF 净流入创下季度历史新高。 主流对“AI 与黄金同欢”的解释忽略了其他市场价格的信号。比如，“美元贬值”的担忧可以作为长期逻辑，但它难以解释为何黄金迎来自 1979 年以来最好的一年：近月来，美元基本横盘，而金价却在“抛物线上行”。 事实上，许多资产并未反映 1970 年代式的恐惧，包括对通胀的担忧。若通胀才是主因，这应当在长期债券收益率与传统的通胀对冲工具，比如通胀保值债 TIPS，上有所体现，但并没有发生。债市信号显示，投资者预期长期通胀仍将维持在 2.5% 以下。 与此同时，并非传统对冲品的白银、铂金等大宗商品也在大涨。而与“避险”相反的高风险资产亦大幅走高，包括杠杆型 ETF、尚未盈利的科技股以及低评级公司债的价格。 美联储对资产价格通胀视而不见。但如果传统的居民消费价格通胀进一步加速、央行被迫收紧，结果对许多人来说将会是不愉快的惊喜：那些买入黄金作为对冲的投资者会发现，黄金并非“护身符”，它很可能会与 AI 概念股一同下跌。 全球先锋报观察到 “黄金代表恐慌、股票代表贪婪”的旧共识成为了过去。现在更像同一只水龙头在开：财政赤字托起私营企业盈余，名义利率跑不赢名义增速，便捷的交易工具把入场门槛压到脚踝，结果就是风险溢价被压扁，资金把各类资产一起往上托。与其押注“金跌股涨”或“股跌金涨”的老剧本，不如承认相关性会漂移，同涨同跌正成新常态；流动性一旦退得快，避险和成长可能一起下坡，这不是逻辑失效，而是流动性逻辑的另一面。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 以色列恢复对加沙的人道援助 以色列表示，将恢复向加沙地区提供援助，并将重新遵守停火协议。此前，以色列暂停了援助，并发动空袭，造成26人死亡，理由是哈马斯向其士兵开火并造成两人死亡。自10月10日停火协议生效以来，哈马斯和以色列多次互相指责对方破坏停火。但双方仍表示希望停火继续维持。 美国打击贩毒快艇 美国国防部长皮特·赫格塞斯表示，美军于周五对一艘涉嫌贩卖违禁品的船只发动打击，造成三人死亡。赫格塞斯称该船与哥伦比亚的一个武装团体有关，并称这些帮派是“西半球的基地组织”。这是自9月以来美国第七次打击此类船只。 “无君主”抗议席卷全美并蔓延海外 全美各地连续第二天举行“无君主”抗议活动，距离第一次抗议已过去四个月。抗议者表达了对特朗普政府多项政策的愤怒，比如驱逐移民。谴责其在治理中表现出的威权主义倾向。组织者称，美国各地共有近700万人参加抗议。英国和西班牙等地也爆发了类似示威。 澳大利亚总理与特朗普会晤 本周一，美国总统唐纳德·特朗普将在华盛顿会见澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯。美国目前正在审查与澳大利亚、英国共同签署的“AUKUS”潜艇建造协定。该协定最初由乔·拜登政府时期签订。根据协议，美国计划向澳大利亚出售多达五艘核动力潜艇。预计特朗普将在此次会晤中确认他对该项目的支持。 作为回报，阿尔巴尼斯也将作出若干承诺。据悉，他将向美国提供关键矿产供应，并鼓励澳大利亚的养老基金投资美国市场。他还承诺将增加国防支出。 阿富汗与巴基斯坦达成停火协议 在经历一周多断断续续的交火、造成数十人死亡后，阿富汗与巴基斯坦在卡塔尔签署停火协议。巴基斯坦国防部长表示，双方将于本月在土耳其继续进行会谈。巴方指责阿富汗庇护跨境袭击的武装分子，阿方也对邻国提出类似指控。 开云集团拟出售美妆业务 奢侈品集团开云正在与全球最大美妆企业欧莱雅洽谈，拟以约34亿欧元出售其美妆部门。这将是自前雷诺CEO卢卡·德·梅奥于9月接任以来，开云进行的首批重大重组之一。德·梅奥试图提高这家业绩不佳集团的盈利能力。 卢浮宫皇冠珠宝遭窃 蒙面劫匪从卢浮宫的阿波罗展厅偷走九件珠宝。该展厅自1887年以来一直陈列法国皇室遗留的珠宝。劫案发生在周日早上博物馆刚刚开门不久，随后博物馆关闭。法国内政部长洛朗·努涅斯表示，失窃的珠宝“价值无法估量”。 今日数字：0.4% 自俄罗斯5月发动大规模攻势以来，仅夺取了乌克兰0.4%的领土。 历史上的今天： 1492年10月20日哥伦布首次登陆古巴岛附近。他以为到达了亚洲，为纪念西班牙王子命名该地为“Juana”。这一误会改变了地球的地理与命运：欧洲殖民时代的序幕就此拉开。 全球先锋报观察到 停火不是诗句，是物流。卡车能不能进、口岸能否开、监督怎么验收，决定和平能不能续航。安全承诺越来越“以物易物”：潜艇与关键矿，军费与养老金资金流，都是筹码的双向绑定。企业和机构的稳，是现金流的稳。剥离低回报、加厚主业、管好风控，比口号更有效。一句话：把注意力从“喊话的温度”挪到“清单的精度”。 “建筑旨在通向永恒。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 第二轮“无君主”示威席卷全美 在第一次抗议四个月后，美国各地迎来了第二天的“无君主”示威。据称，全国共有2,500多个城市和城镇聚集了大批人群，表达对特朗普政府的不满，参与人数可能超过6月那次的规模。特朗普总统周五在接受福克斯新闻采访时表示：“我不是国王。” 阿富汗与巴基斯坦在卡塔尔会谈 阿富汗和巴基斯坦的代表团在卡塔尔会面，试图解决造成数十人死亡的边境冲突危机。此前，双方在一周的暴力冲突后达成了48小时的停火协议，但该协议在周五晚到期后，双方再次爆发袭击。巴基斯坦指责阿富汗窝藏跨境袭击的武装分子，阿富汗则对巴基斯坦提出类似指控。 伊朗宣布不再受制于《伊核协议》 伊朗宣布将不再受2015年与六个世界大国签署的《联合全面行动计划》的限制。该协议原本旨在以制裁解除换取伊朗限制铀浓缩计划。该协议今日正式到期，实际上早已名存实亡。特朗普政府早在2018年就退出了协议，部分制裁已被恢复，而伊朗的铀浓缩水平也已逼近武器级别。 肯尼亚反对派领袖奥廷加去世，悼念者云集 数以万计的悼念者聚集在肯尼亚西部城市基苏木，纪念当地广受爱戴的反对派政治家拉伊拉·奥廷加。奥廷加于本周三去世，曾五次竞选总统。昨日在内罗毕举行的国葬中，两名悼念者在踩踏事件中死亡，另有多人受伤；今天又有更多人受伤。 大洋彼岸重启贸易谈判 大洋彼岸方面表示，已同意“尽快”与美国举行新一轮贸易谈判。此前，美国财政部长斯科特·贝森特与大洋彼岸贸易负责人进行了视频通话。贝森特形容双方讨论“坦率而深入”，并表示二人计划下周当面会谈。两国官员正努力避免新一轮痛苦的关税大战。 特朗普为乔治·桑托斯减刑 特朗普总统为共和党前国会议员乔治·桑托斯减刑，此前他因欺诈和身份盗用被判七年，服刑不到三个月。桑托斯已被国会除名。不过，他关于狱中生活的专栏文章打动了总统，加之他对特朗普的忠诚，促成了这一决定。 全球航运碳税议案搁浅 旨在遏制航运温室气体排放的全球碳税提案遭遇挫折。在联合国机构国际海事组织准备对该税项进行投票前，沙特阿拉伯等国施压迫使会议延期至少一年。特朗普称该税是“骗局”，并威胁支持该税的国家将面临签证限制和港口收费。 历史上的今天： 1987年10月19日“黑色星期一”，道琼斯指数在一天内暴跌22.6%，为美国史上最大单日跌幅。原因包括程序化交易与市场过度杠杆，后来成为风险管理教材的经典案例。 全球先锋报观察到 街头声量再起、停火签了又闹、碳税一拖再拖。噪音背后隐藏着线索，条款能不能落地、钱能不能续上、替代路径备没备齐。这些因素真正影响着执行与现金流。 “隐喻，也许是人类最富成果的能力。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

过去一周全球发生了哪些最具影响力的商业财经事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 美国将对东大加征100%关税，并限制关键软件出口 美国宣布将从11月1日起对东大征收额外100%关税，并对“关键软件”实施出口管制，重新点燃了中美贸易战。特朗普总统表示，这些措施是对东大近期限制稀土矿物出口的回应。稀土广泛用于智能手机、电动车等高科技产品。 消息一出，股市应声大跌。10月10日，美国大型企业指数标普500暴跌2.7%，创下自今年4月特朗普公布“解放日关税”以来的最大单日跌幅，尽管随后部分反弹。 中美实施报复性港口收费 与此同时，美国和东大互相引入“以牙还牙”的港口费用。美国对东大船只每吨货物征收50美元港口费。作为回应，东大对美国船只以及25%以上由美国资本控制的公司运营的船只，征收每吨400元人民币，约合56美元，的费用，并将在未来三年逐步上调。 荷兰接管中资芯片公司 Nexperia 荷兰政府正式接管总部位于荷兰、由东大拥有的芯片制造商Nexperia。该公司为消费电子和汽车生产芯片。2024年，美国曾指控Nexperia母公司，闻泰科技Wingtech协助东大获取半导体设备，并将其列入“黑名单”，使美国企业几乎无法与其开展业务。 上月，美国进一步表示将对黑名单公司的子公司也实施限制。荷兰政府表示，若Nexperia无法交付芯片，将对“经济安全”构成风险。 美联储下次会议或行动 美联储主席鲍威尔暗示，在10月29日的下次会议上可能会降息。他警告称，“就业方面的下行风险正在加大”。此前，美联储已于9月17日将基准利率下调至4%-4.25%，为2024年12月以来首次降息。 价格飙升至每盎司53美元 白银价格飙升至每盎司53美元，打破1980年创下的49.95美元的历史高点。今年以来，白银价格已上涨超过80%，涨幅超过黄金。推动这波涨势的因素包括：投资者寻求对冲通胀的避险需求，以及工业需求上升。银广泛用于太阳能板、电动车等领域。 IEA预测2026年将出现每日400万桶的供应过剩 国际能源署IEA预测，2026年全球石油将每日过剩400万桶，导致油价下跌。布伦特原油价格跌至每桶62美元，为5月以来最低。 LVMH股价暴涨，提振欧洲奢侈股 法国奢侈品集团LVMH第三季度营收同比增长1%，扭转上半年因东大需求疲软与美国关税影响而下滑的局面。受此提振，公司股价单日大涨12.2%，创下自1月以来最大涨幅。投资者押注奢侈品行业将迎来反弹，带动整个欧洲奢侈品股上涨。 银行板块迎来收获季 美国银行业第三季度利润大幅增长。高盛利润同比增长37%，达41亿美元；摩根大通增长12%，达144亿美元。摩根士丹利股票交易业务营收达41亿美元，自2022年以来首次超过高盛。 投资银行业务也出现反弹，因并购交易增多，相关费用收入创下2021年以来新高。 BlackRock与英伟达收购数据中心巨头 包括资产管理巨头贝莱德和芯片龙头英伟达在内的一批公司，同意以400亿美元收购全球最大的数据中心运营商之一。他们计划将该公司“Aligned Data Centres”的计算能力翻倍，目前该公司在美洲拥有近80个数据中心。 此次收购是近期一系列为人工智能提供算力基础的投资浪潮之一。 汇丰拟私有化恒生银行 英国汇丰银行提出以1060亿港元收购其位于香港的子公司恒生银行，计划将其私有化。目前汇丰已持有恒生约60%的股份。由于香港商业地产市场低迷，恒生银行的不良贷款不断上升。消息公布后，恒生股价上涨逾25%。 ASML与台积电超预期 荷兰高端光刻机制造商ASML第三季度订单总额达54亿欧元，超出分析师预期。尽管预计东大市场销售将大幅下滑，但ASML表示明年整体销售不会下降。 台湾芯片巨头台积电第三季度利润达4520亿新台币，约151亿美元，同比增长39%。台湾经济部表示，东大对稀土出口的限制不会影响台湾的芯片制造业。 东大工业品出厂价格连续三年下跌 根据东大国家统计局数据，9月东大工业品出厂价格指数PPI同比下跌2.3%。这是自2022年10月以来，PPI连续第三年出现同比下降，显示东大制造业价格持续承压。 全球先锋报观察到 政策摩擦拉高成本端不确定性，流动性预期与AI资本开支在另一端托举风险资产，中间夹着的是企业真实的现金流与交付能力。短期看，关税与港口费会通过航运、材料与设备价格“慢性”传导到利润表；但只要美联储继续松一点、AI基建还在加码，股市的“故事”就不会轻易熄火。中期考验在两处：一处是供给瓶颈，比如高端设备、稀土、电力与机房。这些供应链关键环节能否不被地缘与管制打断；第二处是盈利兑现，能否从“估值叙事”回到“现金流兑现”。银行与奢侈品已给出修复样本，但制造与可选消费仍受制于成本与需求剪刀差。实操上，除了看“哪条线最热”，更要盯住三条硬约束：1.政策可执行性，比如关税、管制、接管的落地节奏；2.供给连续性，比如稀土、设备、电力和数据中心；3.现金流质量，重点是订单结构与回款。能穿越这三条线的标的与策略，才值得加码。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去一周全球政坛发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 以哈停火协议生效，局势暂缓但未见和平 随着以色列与哈马斯之间的停火协议生效，以军从加沙部分地区撤军。以色列国内庆祝仍在世的20名人质从加沙获释，而以色列方面则释放了约1900名巴勒斯坦人作为交换。 哈马斯仅移交了28名死去人质中的9具遗体。以色列国防部长威胁称，因哈马斯“公然违反协议”，将限制对加沙的援助流入。 唐纳德·特朗普在埃及沙姆沙伊赫出席停火正式签署峰会时宣称“中东和平已至”。阿拉伯与西方多国领导人出席了会议，但以色列与哈马斯均未出席。停火后，以军在加沙仍造成多名巴勒斯坦人死亡。哈马斯与其他巴勒斯坦派系之间也爆发冲突，包括那些曾获以色列资助的武装团体。哈马斯部署数千战士在街头巡逻，并处决了其指称与以色列合作的人员。特朗普表示哈马斯正在“清除一些非常糟糕的帮派”，但也强调哈马斯必须尽快解除武装，否则“我们将替他们解除”。 非洲局势动荡：政变与权力更替 喀麦隆主要反对派候选人 Issa Tchiroma Bakary 宣称赢得总统选举，并要求现年92岁的总统保罗·比亚让位。这位曾与比亚合作的政客的表态，打乱了比亚谋求延续其43年统治的计划，尤其是在越来越多反对派可能选择站队的情况下。官方选举结果预计将于10月26日公布。 马达加斯加一支精锐军队发动政变，在总统安德里·拉乔利纳因抗议活动出逃两天后接管政权。该部队上校迈克尔·兰德里亚尼里纳自任临时总统，解散大部分民主体制，承诺两年内重新举行选举并恢复文官统治。 美国政治风暴不断：机密文件、新闻自由与政治清算 美国知名智库专家、国务院顾问阿什利·特利斯因非法持有国家防务相关文件被起诉。司法部称 FBI 在其家中发现大量机密资料。64岁的特利斯目前被拘留，将于下周出庭。他的律师表示，他们期待能在听证会上提出证据。 多家新闻机构拒绝接受美国国防部出台的新政策。该政策要求记者不得索取或发布敏感材料，即使这些内容未被列为机密。拒签者需在周三前交还五角大楼出入证。五角大楼记者协会谴责该政策是对新闻自由的“封口”。国防部长皮特·赫格塞斯称，出入五角大楼“是一种特权，不是权利”。 纽约州民主党籍检察长利蒂希娅·詹姆斯被大陪审团以涉嫌按揭欺诈起诉。她否认指控，称这是特朗普的“政治报复”行动之一。去年，她曾成功起诉特朗普财务欺诈。今年9月，司法部还起诉了特朗普极度憎恨的前 FBI 局长詹姆斯·科米，指控其作伪证。正是科米当年调查了特朗普与俄罗斯在2016年竞选中的关联。 联邦政府陷入瘫痪，特朗普“单飞”保障军人薪资 美国联邦政府停摆已进入第三周，仍无任何妥协迹象。一名法官暂时叫停特朗普在停摆期间裁员数千名联邦雇员的计划，理由是相关工会指责该做法违法。 与此同时，特朗普签署命令，确保军人在停摆期间能继续领取工资，并指示赫格塞斯使用任何可用的国会拨款。 法国政治续篇：改革搁置换得总理续任？ 法国总统马克龙重新任命塞巴斯蒂安·勒科尔努为总理，仅四天前他刚宣布辞职。在法国议会讲话中，勒科尔努承诺暂停备受争议的养老金改革法案——该法案将退休年龄延至64岁。他希望此举足以让其渡过接下来的两场不信任投票。 南美风云突变：委内瑞拉、阿根廷与秘鲁 特朗普表示，他已授权中情局对委内瑞拉展开秘密行动，以应对该国独裁者尼古拉斯·马杜罗。新闻发布会上，特朗普暗示其政府正在“考虑”陆地打击。自上月起，美国已对委内瑞拉海岸附近的小型船只展开数次袭击，指其涉嫌运毒。截至目前共造成至少27人死亡，最近一次袭击发生于10月14日，6人全部丧生。 阿根廷总统米莱在白宫与特朗普会面，讨论进一步支持方案以稳定比索汇率。特朗普将援助与米莱政党在10月26日中期选举中的表现挂钩，称“如果他输了，我们就不会再慷慨对待阿根廷”。 秘鲁总统迪娜·博鲁阿尔特因犯罪率飙升引发的政治动荡被国会罢免。国会主席何塞·赫里宣誓就任新总统，承诺将“开战扫黑”。年仅38岁的赫里，是秘鲁九年来的第七位总统。 马斯克出手？英国极右翼分子称其资助诉讼 英国极右翼分子汤米·罗宾逊在10月13日开庭的案件中称，埃隆·马斯克正在资助他的法律费用。罗宾逊7月因反恐法规被捕，警方称其拒绝提供手机密码。他否认所有指控，案件将于11月4日宣判。 阿巴再现边境冲突 阿富汗与巴基斯坦在边境冲突中数十人丧生后，双方同意48小时停火。这是自塔利班于2021年掌权以来两国最严重的冲突。巴基斯坦长期指责阿富汗为其境内的武装组织提供庇护，后者则予以否认。 全球先锋报观察到 加沙的关键是“监管”：人质清单、遗体搜索、援助配给、撤军边界，都需要第三方可核查的时间表与违约惩罚。没有“可验证和可强制”，停火很快回到原点。 权力真空最怕“多头安全”：当哈马斯、地方武装、被外部扶持的帮派同场博弈，街头秩序与司法正当性最先坍塌。要么引入能被双方勉强接受的临时安保与技术官僚治理，要么等下一次爆点。 美国的外部雄心受内政约束：停摆、媒体管制争议，让对外承诺的“执行力与持久度”打折。对中东、拉美的强硬姿态如果缺少持续资源投入，容易变为“高分贝、低落地”。 非洲冲突提醒我们：制度脆弱不等于偶然事件。军方立场、反对派整合、经济困境三因素叠加，政权更替就像“滑门效应”。外部伙伴若只盯声明，不看财政与粮价，就会频繁误判。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》。我们明天再见。

是“主流化”还是“风险隔离”？英国税优养老金账户新政策引发全球加密产业热议。 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 英国对加密产业有了最新一步动作。政府与监管层同日放行，“开绿灯但装护栏”，让加密产品进入税优账户与养老金体系。自2026年4月6日起，这类产品将被归入更小众、且不受监管局保障的创新金融；同时，个人养老金也可配置并享受税优。加密产品的发行方与财富管理机构对这种“主流化”政策表示欢迎，但对政策的限制提出质疑；头部平台因适当性评估与流程改造，短期内难以立即上线，意味着散户“政策已放、入口未全开”。整体来看，这是一次在扩大可投范围、保留风险隔离、兼顾税收安排之间寻求平衡的制度调整。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 英国政府周三裁定，允许投资者在享受税收优惠的个人储蓄账户和养老金计划中持有加密货币交易所交易产品ETP。 在同一天，英国金融行为监管局也解除了对散户购买加密交易所交易票据的禁令。不过由于监管落地尚需时间，散户最早要到下周才能实际买到相关产品。 不过，想要在享受税收优惠的个人储蓄账户里持有伦敦上市、获准的加密交易所交易票据 的投资者，必须在本税务年度内完成买入。这让那些已经用满每年 2 万英镑税收优惠的人颇为沮丧。 英国税务海关总署表示，自 2026 年 4 月 6 日起，加密交易所交易票据将被重新归类为创新金融税收优惠个人储蓄账户的合格投资。该类税收优惠个人储蓄账户的消费者使用率很低，且不受英国金融服务补偿计划的保障。 全球先锋报加密产业研究员Lambert表示：“让加密交易所交易票据符合税收优惠个人储蓄账户与注册养老金计划的投资资格，是迈向主流采用的重要一步。投资者可以通过与传统投资相同、可信且具税收效率的框架来接触数字资产。” 欧洲最大加密发行方 21Shares 的首席执行官拉塞尔·巴洛称，散户对配置加密资产的“巨大需求”正在累积。不过，他补充说，将数字资产归入相对冷门的创新金融税收优惠个人储蓄账户并不“公平”，因为这“清晰地表明监管方认为其风险与传统资产非常不同”。 财富管理机构 Evelyn Partners 的董事总经理杰森·霍兰兹表示，HMRC 允许投资者在本财年把加密交易所交易票据放进股票与股份税收优惠个人储蓄账户，但下个财年却不行，这一决定“说不通”。按理说，他举例称，一个价值 50 万英镑的股票与股份 税收优惠个人储蓄账户，在今年理论上可以整体转换为加密交易所交易票据；但未来能够转换的，恐怕只有极少数已经持有创新金融税收优惠个人储蓄账户 的人。“这很离谱，”他说。 政府数据显示，在 2023-24 税年，仅有 1 万人认购了创新金融税收优惠个人储蓄账户，较 2022到23 年下降 23.5%。这一数字仅占当年 1500 万份税收优惠个人储蓄账户 认购中的极小一部分。 政府将持续审视将加密交易所交易票据纳入税收优惠账户的政策，待市场更成熟、消费者理解更深入后，再考虑把它们重新纳入股票与股份税收优惠个人储蓄账户。 投资者也可以在自选投资个人养老金中配置加密交易所交易票据，从而按其边际税率享受缴费减免，且账户内的投资增长同样享受税收优惠。 加密交易所交易票据 跟踪某一基础指数，并在交易所上市交易。在多数方面，其运作方式与更为人熟知的交易所交易基金相似。 目前，伦敦证券交易所上市的加密交易所交易票据 有 17 只，发行方包括富达、景顺、WisdomTree 与 21Shares 等。这些产品为投资者提供加密货币回报的敞口，而无需直接使用监管较少的交易所与钱包。 不过，尽管 监管局已解除散户禁令，投资者可能仍需数月时间才能顺利买到。英国最大散户投资平台在声明中称，加密交易所交易票据将要到“明年年初”才会上线，原因是需要为所有有意购买该产品的散户进行“客户流程开发与适当性评估”。该平台并表示其观点是：“比特币不是一种资产类别，不应被用来帮助客户实现其财务目标，而且与其他另类资产类别不同，比特币没有内在价值。” 英国第二大平台 的发言人也表示：“我们的确仍计划提供加密交易所交易票据，但不会在禁令解除后立刻上线。” 全球先锋报观察到 本次英国的税优账户与养老金新政策为加密货币产业开了小窗但装了铁纱窗。配置上，主流世界暂时将加密当成高波动的“调味品”，而不是主粮。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 美国司法部起诉博尔顿 美国司法部以18项罪名起诉前国家安全顾问约翰·博尔顿，罪名涉及传输和存储机密信息。起诉书指控曾成为特朗普激烈批评者的博尔顿，在2018至2019年担任国家安全顾问期间，曾发送“日记”笔记。今年8月，联邦调查局突袭搜查了他的住所和办公室；9月，特朗普呼吁对他提起公诉。 特朗普与普京通话计划高层会谈 特朗普表示，他与俄罗斯总统普京通了一个“漫长”的电话，双方同意下周举行一次“高级别”顾问会谈，参与者包括美国国务卿马可·鲁比奥。他还补充说，他与普京之后将在布达佩斯会面。这通电话发生在特朗普即将与乌克兰总统泽连斯基会晤的前一天。 法国总理涉险过关 法国总理塞巴斯蒂安·勒科努勉强在议会中通过了两次不信任投票。他此前曾承诺暂停总统马克龙的养老金改革至2027年，以安抚左翼并保住内阁。然而，勒科努仍面临风险，因议会仍在就2026年预算提案进行激烈争论。马克龙上周再次任命勒科努为总理，仅几天前他才刚刚辞职。 以色列与哈马斯围绕尸体争议持续 以色列归还了30具巴勒斯坦人的遗体，作为与哈马斯停火协议的一部分。与此同时，哈马斯称需要特殊设备才能取回其余被埋在瓦砾下的以色列人质遗体。因围绕遗体的争议，以色列推迟重新开放通往加沙南部的拉法边境口岸。联合国则警告称，巴勒斯坦人未能获得足够的人道援助。 特朗普宣布印度将停购俄油，油价小幅上涨 特朗普表示，印度总理莫迪已同意印度将很快停止购买俄罗斯石油，导致油价期货上涨近1%。不过，印度方面尚未确认这一决定。若属实，将限制全球供应：印度是全球最大石油炼油国之一。早在8月，特朗普宣布对印度商品加征50%关税，部分原因正是因其持续购买俄油。 英国经济低迷，预算前景堪忧 英国国家统计局数据显示，8月英国经济增长0.1%，符合市场预期。然而，7月的增长数据被下修为负增长0.1%。财政大臣瑞秋·里夫斯面临日益严重的挑战，11月预算前景堪忧。生产率低下、债务高企和顽固通胀持续拖累经济。 阿玛尼任命新CEO，奠定传承路径 意大利奢侈品牌阿玛尼任命公司老将朱塞佩·马尔索奇为新任首席执行官，以接替上月去世的创始人乔治·阿玛尼。在其遗嘱中，阿玛尼表示，继承人应先将品牌15%的股份出售给三大奢侈品集团之LVMH、依视路陆逊梯卡或欧莱雅，或另一家“同等地位”的集团，未来由其控股。 今日数字:193个国家 新加坡护照持有者可免签前往的国家数量。 历史上的今天： 1956年10月17日世界第一座核电站投入商业运行。苏联的奥布宁斯克核电站正式并网发电。虽然后来争议不断，但它开启了人类能源结构的新篇章。 全球先锋报观察到 情绪是开场鼓，执行才是主旋律。法槌决定边界，热线决定方向，钱包决定持续性。在这个框架下，口号充满噪音，多看三件事：条款能不能执行、钱能不能续上、有没有Plan B。 “不要被误导，认为没有利润的东西就没有价值。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 特朗普授权中情局秘密行动，目标委内瑞拉 唐纳德·特朗普表示，他已授权中央情报局在委内瑞拉开展一项秘密行动。这一说法证实了《纽约时报》的相关报道。他还说：“我们现在当然在关注陆地，因为我们已经很好地控制了海上。”这表明，特朗普正在扩大其在加勒比南部打击违禁品的战争。不过，特朗普拒绝透露中情局是否获得了“干掉”委内瑞拉独裁者尼古拉斯·马杜罗的授权。 哈马斯称已交出所有可获取的遇难人质遗体 哈马斯称，他们已经交出了所有无需特殊设备即可获取的已故人质遗体。在28名已知死者中，该武装组织目前已归还了7具遗体，其中2具是在周三归还的，尚未被确认身份。以色列方面因不满归还进展缓慢，限制了对加沙的援助流入。 美国财政部长推动200亿美元支持阿根廷 美国财政部长斯科特·贝森特表示，他正在推动组建一项200亿美元的私营部门援助计划，以支持阿根廷经济。他强调，这将与美国财政部已承诺给予阿根廷央行的200亿美元货币互换额度分开运作。贝森特称，已有部分银行和主权财富基金表达了参与意向。财政部近期也已购入阿根廷比索。 叙利亚总统会晤普京，寻求重塑双边关系 叙利亚总统艾哈迈德·沙拉在莫斯科会见了俄罗斯总统弗拉基米尔·普京，希望“重新定义”两国关系。普京曾支持沙拉的对手、前总统巴沙尔·阿萨德，在叙内战中帮助其镇压反对派力量。尽管两人立场曾对立，沙拉仍表示愿意保留俄军在叙利亚的军事基地，普京则承诺提供能源技术支持和人道援助。 巴基斯坦与塔利班达成边境停火协议 巴基斯坦与阿富汗塔利班政府同意在两国存在争议的边境地区实施48小时停火。此前，两国沿边境爆发激烈冲突。周三早些时候，有报道称巴基斯坦对阿富汗喀布尔和坎大哈发动了空袭。巴基斯坦方面否认是率先挑起新一轮暴力的国家。双方均称在冲突中有平民死亡。 摩根士丹利利润飙升，超越高盛 摩根士丹利第三季度利润同比增长45%，达46亿美元，大大超出市场预期。该行在股票交易业务中创收41亿美元，自2022年以来首次超越高盛。其投行业务增长了44%，财富管理部门吸引了810亿美元的净新增资产。本周，其他几家华尔街大型银行也发布了强劲财报。 今日数字:500% 1921年至1929年之间，美国股市上涨了500%，随后陷入大萧条的崩盘。 历史上的今天： 1964年10月16日中国第一颗原子弹成功爆炸。地点罗布泊。代号“596”。 全球先锋报观察到 “密令”的关键在边界和退路；“停火”，不只是口号，交换清单、时间表、谁来监督是核心；说“援助”，记得问清谁掏钱、多久到、附带什么条件。银行报表亮眼说明流动性还在。做决定前把这三问过一遍，能避掉大部分坑，其他先当背景音就好。 “一个人为之牺牲的事，不一定就是真理。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

如果把 OpenAI 从棋盘上挪走，资金、产能与需求会如何沿着芯片、云、应用这条链条重新分配？这就是关键企业风险。 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 过去一个月，OpenAI密集绑定芯片与云：与博通、英伟达、AMD签下巨额供货与交叉持股安排，并与甲骨文锁定超大算力合同，估值推高至5000亿美元。如果OpenAI“关停”，直接冲击首先落在股东与大额对手方，如甲骨文、关联芯片商的配套出货与权证安排。但上游真正瓶颈在台积电产能，需求不会凭空消失，更可能“改道”流向微软、亚马逊、Meta等大买家与替代模型厂。市场层面短期剧烈再定价、板块内此消彼长；系统性风险可控，真正的大雷在于“AI盈利是否兑现”这条基本叙事。如果兑现打折，连锁调整才会更深。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 放眼当今的人工智能世界，OpenAI 无处不在。9 月上旬，ChatGPT 的创造者据报与博通达成协议，采购或许高达 100 亿美元的定制 AI 芯片。两周后，这家初创公司又披露，英伟达将于数年内对其投资最多 1000 亿美元，同时出售同等金额的 GPU。10 月 6 日，OpenAI 宣布与第三家芯片商 AMD 达成规模与结构相仿的交易。这一次，OpenAI 可能入股 AMD，而 AMD 则在 2026到2030 年间向其出售约 900 亿美元的芯片。 而这还只是过去一个月里与“芯片”相关的部分。在同一时期，OpenAI 还同甲骨文签下 3000 亿美元的算力采购大单；把 Booking.com、Spotify、Zillow 等热门应用接入 ChatGPT；并以 Sora 2 让好莱坞吓了一跳。期间，它又完成 66 亿美元融资，估值飙至 5000 亿美元，一举超越 SpaceX，成为全球估值最高的初创公司。 OpenAI 或许距离其“打造超级智能”的终极目标尚有距离，但它的掌门人 萨姆·阿尔特曼已经对市场拥有“如同上帝般”的影响力。与博通、英伟达和 AMD 的公告，分别令三家芯片商的市值大涨约 2000 亿、1600 亿和逾 600 亿美元，对应 13%、4%、24%。当甲骨文的 OpenAI 合同曝光后，其市值也飙升逾 2500 亿美元，一度站上 9000 亿美元 之上。 阿尔特曼与其初创公司的无处不在，再加上与其他 AI 公司间盘根错节的纽带，正引发所有人侧目。毕竟，这家公司承载了如此多的期望，今年营收却预计只是略高于 100 亿美元并且仍将亏损 100 亿美元。全球先锋报的人工智能研究员Henry认为，OpenAI 是“硅谷那套‘装到成真fake it ’till you make it精神的最大案例。若论在这场 AI 繁荣中的中心性，恐怕只有英伟达更胜一筹。为了把这家模型公司的“关键性”放到全行业语境下审视，全球先锋报做了个假设性实验：如果 OpenAI 破产了，会怎样？ 这种结局不太可能，但也并非不可想象。该公司几年内大概率难以盈利。律师们预计，Sora 可能引发一波昂贵的版权诉讼。从海绵宝宝到麦当劳叔叔，已有诸多受版权保护的形象现身用户生成的短片中。历史上，也不乏那种凭借“超自然”说服力源源不断拿钱的 CEO，直到有一天魔法失灵。即便真不至于走到那一步，移除“拱顶石”看看整座 AI 殿堂会如何，也颇有启发意义。这便是所谓的“关键企业风险（key-firm risk）。 如果OpenAI破产倒闭最直接的受害者会是其股东。十年来，这家初创公司从 149 位投资者 那里累计融得 350 亿美元。大多数投资者会疼，但不会致命；其中 45 家 还同时投了 OpenAI 的模型对手 Anthropic。阿尔特曼手下 4500 名 聪明才俊的期权将归零，但他们再就业恐怕易如反掌。 对 OpenAI 的交易关联公司而言，影响则更参差。甲骨文 与 OpenAI 的 3000 亿美元 合同承诺会蒸发，随之蒸发的还有此前的股价红利。分析师认为将为甲骨文供货的大头很可能是 AMD，那 AMD 的销量也许会下滑；但其股东的冲击部分可被对冲，因为 OpenAI 不在了，也就无法行使交易中包含的期权来稀释股东持股。 对其他芯片商，结果可能近乎对冲。除了 OpenAI，还有成串公司在排队要 AI 芯片。以英伟达为例，其前三大客户被普遍认为是 微软、亚马逊和 Meta。去年合计贡献 34% 销售额。博通则向 Alphabet出售大量芯片，Alphabet 是 OpenAI 在大模型上的强敌。 这些芯片公司的痛点不是需求不足，而是供应受限。英伟达、博通、AMD，以及亚马逊云所用芯片的设计方 Marvell，几乎把生产全外包给了 台积电。台积电正以每年 15% 的节奏提高资本开支。从 2022 年四季度ChatGPT 惊艳出场，到今年二季度，其固定资产扩张了 30%。看似不小，但真正夸张的是，在同一时期，英伟达、博通和 AMD 合计的季度营收已经翻了两番还多。 正因如此，台积电的股价对大多数 OpenAI 新闻反应平淡。反倒是其他公司，每每奥特曼亮相宣布新伙伴时一喜一忧。今年 OpenAI 的六则重磅交易公告中，有四则之后，彭博广义 AI 指数所纳入的 49 家 大公司合计净增了 1.7 万亿美元市值。然而，“净增”的背后也掩盖着有人赢、有人亏。如果把所有单笔下跌相加，金额达到 4350 亿美元。 其中一部分与 OpenAI 无关。与其有关的则是“错失OpenAI订单”的担忧：比如 10 月 6 日，AMD 飙升的同时，英伟达的市值以近似的幅度回落。还有的时候，OpenAI 的利好就是别人家的利空：一个月前甲骨文狂飙 2500 亿美元时，Alphabet 和 Meta合计蒸发 400 亿美元。于是，对他们而言，OpenAI 的坏消息反倒可能是好消息。 总的来看，“关键企业风险”似乎可控。除非OpenAI 的败退不是因为它自身的失误，而是因为这项技术本身没有兑现所承诺的颠覆性。不过，那又是另一个值得展开的假设性实验了。 全球先锋报观察到 与其把希望押在某一家“明星公司”，不如把整条赛道当成一套能自我修复的系统。算力需求不会凭空消失，它会流向最能兑现的人：有稳定产能的芯片伙伴、有电力与机房落地能力的云方、能把产品变成持续现金流的应用团队。做配置时，布局需要有弹性：芯片/云/模型三路并行，优先选择“看得见的交付”和“说得清的回款”，合同里把里程碑和服务保障写实写硬。这样做的好处很直接是，无论行业哪一环风向有变，我们都还能稳稳接住增长，把趋势红利真正转成账上的钱。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 以色列与哈马斯交换更多人质遗体，美国要求哈马斯缴械 以色列表示，哈马斯已将另外四具人质遗体移交给红十字会。此前，以色列曾指责哈马斯归还死者人质的速度过于缓慢，因此决定限制人道援助的进入，并继续关闭加沙与埃及之间的拉法口岸。与此同时，美国总统特朗普坚称哈马斯必须解除武装，否则“我们将替他们解除武装”。 鲍威尔暗示美联储或再次降息 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在今年9月进行2025年首次降息后，美联储可能在今年内再次降息。他指出，美国劳动力市场面临的风险“似乎加剧”，并暗示这些风险已超过通胀所带来的威胁。投资者预计美联储本月将再度降息0.25个百分点。 卷入“芯片战争”的交火地带 荷兰芯片制造设备制造商 ASML 将于周三公布季度财报。该公司是光刻机市场的领导者，光刻机是包括台积电在内的芯片制造商用来生产先进AI处理器的关键设备。过去几个月的大额AI交易为这两家公司带来了利好。AI行业全部依赖于先进芯片的供应。ASML的股价自8月以来已上涨约40%；台积电的涨幅也超过20%。台积电将于周四公布自己的财报。 然而，地缘政治正带来麻烦。在美国的施压下，荷兰政府自2019年起就禁止向东大出口ASML最先进的设备。而上周，东大则加强了对金属的管控，而这些金属正是ASML制造光刻机所需的关键材料。相较之下，台积电似乎受到的影响较小：台积电声称，相关金属对台积电的芯片制造工艺并非不可或缺。 但问题在于，一旦像ASML这样的供应商遭遇生产中断，全球芯片供应链将受到波及，进而削弱台积电满足快速增长的AI芯片需求的能力。 马达加斯加军事政变，宣布接管政权 马达加斯加军方宣布“已接管政权”，并解散该岛国大部分政府机构。军方表示将组建一个过渡政府，由军事管理并在两年内举行大选。9月爆发反政府抗议后，总统安德里·拉乔利纳已在本周日逃离该国。他并未透露下落，仅称“军方人员与政界人士”策划刺杀他。 法国暂停养老金改革，引入新税收计划 法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努宣布，为赢得左翼支持以通过明年预算案，将把备受争议的养老金改革推迟至2027年。这项改革计划将退休年龄提高至64岁。他还推出对大型企业和富裕家庭的新税收计划，作为削减300亿欧元预算赤字计划的一部分。马克龙总统上周刚刚重新任命勒科尔努为总理。 谷歌将在印度投资150亿美元建设AI数据中心 谷歌宣布将在未来五年投资150亿美元，在印度建设其美国境外最大规模的人工智能数据中心。该中心将显著提升AI计算能力。包括微软和亚马逊在内的多家美企正竞相扩展在印度的布局，这个南亚国家已成为全球最大的AI消费市场之一。此举也发生在美印贸易紧张关系加剧之际。 美国与英国制裁柬埔寨“王子集团”，指其为跨国犯罪组织 美国和英国对柬埔寨企业“王子集团”实施制裁，称其为“跨国犯罪组织”。两国政府指控该集团运营一种名为“猪肉屠宰”的网络诈骗计划，涉及强迫劳动和人口贩运，已从受害者处骗取数十亿美元。美国已起诉包括集团负责人陈志在内的多人，罪名包括电信诈骗共谋和洗钱共谋。 今日数字:700万美元 这是美国海军在加勒比海打击违禁品走私船队的每日维持成本。 历史上的今天： 1843年10月15日拜伦之女埃达·洛芙莱斯在这一天完成了她对查尔斯·巴贝奇分析机的注释。她在文中首次提出“机器可以编写音乐、绘画、思考”的思想。比人工智能早150年。后人称她为“计算机之母”，10月15日也因此成为埃达·洛芙莱斯日。 全球先锋报观察到 “停火进展”和“降息预期”能落地依靠细则：停火看交换清单和监督机制；降息看就业与实际利率的走向；芯片看稀土、光刻与代工的供应链完整性。对企业和投资者，更实用的抓手是三件事：条款可执行、现金流可续命、供应链有备胎。 “政治是选择灾难与不堪之间的艺术。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

黄金热依靠的是基本面，还是一场拥挤的叙事？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 日本、欧洲到北美，实体金条与金币一条龙热卖；第三季度黄金ETF单季净流入创新高，机构与散户一起上车。推动力不只是避险情绪，还有对高债务、宽财政、央行独立性争议与贸易冲突的对冲。与此同时，作为黄金传统定价锚的实际利率也时灵时不灵；美元走弱与降息预期抬头成为短期助推；供给端受矿商产能约束、短期弹性不足。这就导致了风险正在同一时刻累积：交易拥挤、技术面远离均线、央行占比被动抬升后可能阶段性减持，金银价同步亢奋，回撤幅度一旦来临或不温柔。 以上是本期节目的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 东京金商日本材料公司开门仅一小时，新顾客就已被婉拒。 建筑事务所的40岁主管小贯健司在抢到人生第一根实物金条后，颇有胜利感，尽管他现在得等上一个月才能拿到。 “我觉得拥有某种真实存在、能握在手里的东西很重要。”他说。 在全球范围内，在央行购金推动的强劲三年多涨势之后，黄金这一本已古老的价值储藏手段再次点燃了不只是职业投资者，也包括更广泛公众的想象力，新老投资者纷纷涌入。 这只是一个例子：即便在印度、土耳其等传统“爱金”市场之外，散户投资者也在成群结队购买金条与金币。 在此过程中，他们又为这波涨势添了一把火。金价今年已上涨逾50%，至每金衡盎司4,000美元的历史新高，正走向自1979年以来的最佳年度表现：当年金价因通胀忧虑而翻倍。本周美中贸易紧张再起，更是为行情火上浇油。 日本本轮“淘金热”真正升温是在两周前：国内零售价突破每克2万日元，引发媒体狂热报道，把这波炽热牛市带进日本散户的视野。 自9月初以来的19%涨幅，很难用现货金价的传统驱动因素来解释：利率、通胀预期或对地缘政治不稳定的新担忧。相反，许多观察人士把它归结为大小投资者共同陷入的一场“黄金狂热”。 全球先锋报商业财经研究员Julie说：“现在大家都在想，“回调什么时候来？””。“可每当价格一回落，就有一波波机构买盘涌来。” 自2022年以来支撑行情的“大引擎”，是以发展中经济体为主的央行创纪录购金，它们希望将储备资产从美元中分散出去。 更近一步，让市场措手不及的是机构与散户的新一轮买入：第三季度流入黄金ETF的资金创下260亿美元纪录。即使是一个长期对这种“无收益”资产持怀疑态度的投资群体，正被一些人称为“镀金版错失恐惧”所吞没。借助汹涌的资金，法国兴业银行表示，金价“越来越不可避免地”将触及每盎司5,000美元。 2025年的每个叙事几乎都能成为买金的理由：在特朗普治下、更加不稳定的世界里寻求避风港；对富裕国家未来债务危机的防护；以及当债券摇摇欲坠、股票高估时，唯一仍可依靠的避险之所。 “全球范围内最根本的驱动力，是对某种金融崩溃的内在恐惧。可以说，是对‘金融世界末日’的恐惧，对失控债务情景的恐惧。”代表矿商的世界黄金协会首席执行官大卫·泰特被全球先锋报采访时说。 “整轮黄金上涨的主要根因是债务，”他补充道，同时也承认，这轮涨势有时“违背常理”。 随着涨势加剧，越来越多的投资者与交易员开始发问：这会在何时终结？ 连长期持有者也被黄金的人气震住了。“感觉有点好得不真实。”皇家伦敦资产管理多资产主管特雷弗·格里瑟姆说。 不过，这家基金管理公司已持有黄金近十年，上周仍然加仓。“人们把黄金视为地缘政治对冲、财政对冲、以及特朗普对冲。”格里瑟姆说。 “黄金面临的最大风险，是美国恢复理性。”他半开玩笑地补充道。 有些人把这波买金称为“贬值交易”：投资者把黄金当作长期对冲，对主要经济体让通胀更长更热、从而侵蚀政府债券价值的对冲。 焦点在美国。特朗普正向央行施加强大压力，要求降息，明说是为了降低国家的利息负担。 如果美国的债务预测路径出现下行，金价可能受抑，世界黄金协会的泰特认为。“有十件事利多金价进一步上行，只有一件会扭转，那就是如果特朗普先生极其幸运，出现低通胀、高增长的环境。”他说。 担心美联储独立性的投资者指出，白宫顾问斯蒂芬·米兰被提名进入美联储理事会，以及总统能否解雇理事丽莎·库克的里程碑式法律之争。 “你会注意到，在对丽莎·库克的攻击发生时，金价确实出现一波飙升。”伦敦金银市场协会首席执行官露丝·克劳威尔说。“如果她能继续留任有了确定性，情况可能会平静一些。” 另一个可能压制涨势的因素，是部分央行为把黄金比例维持在目标区间而启动抛售。因为金价涨得太快，其在央行资产中的占比也随之飙升。 判断当前金价是否处于泡沫区间并不容易：它不同于股票，没有可以与价格对照的利润与现金流；也不同于债券，没有可与其他资产收益率比较的利息收入。 相反，金价很大程度由投资者对世界的宏观观感驱动，也不陌生投机性繁荣后的破灭。有时发生在通胀担忧消退之际。 上世纪七十年代通胀冲击期的史诗级飙升，随后在八十年代初大幅回落；2011年金价见顶后也出现了类似的下跌。 一些分析师已经担心当下市场的“羊群效应”。在美国银行上月的基金经理调查中，四分之一的受访者称“做多黄金”是市场中最拥挤的交易，高于8月的12%，仅次于所谓“七巨头”科技股的多头押注。 “投资者可能无意中制造了一个新风险：黄金潜在泡沫。”保险公司苏黎世集团首席市场策略师盖伊·米勒说。 就表现而言，近期涨势远超常态。美国银行分析师在一份报告中称，金价目前较其200日均线高出20%以上，较其200周均线高出70%，这种情形此前仅出现过三次，且各次顶部之后都伴随了20%至33%的回撤。 今年推动黄金的一项驱动，是对降息预期不断升温，这会降低持有政府债券的吸引力，即便市场仍担心通胀前景。 在美国，尽管8月通胀率为2.7%，高于美联储2%的目标，财政政策也在为增长添柴加火，但投资者仍预计到明年底将有四次各25个基点的降息。结果，一些投资者愈发警告可能出现通胀再度抬头。 “我们在一个景气周期中运行着相当巨大的结构性赤字。”Julie说。“我其实认为大家做的是件对的事：试图保护资本，持有一些不是‘纸面资产’的东西。” 美国债务之高，“基本只有一种还算过得去的出路”，他补充道，那就是“比我们这一代人所习惯的更通胀的制度环境”，这会把投资者推向供应更受限的资产，比如黄金，甚至比特币。 “当像黄金这样的潜在对冲资产与股市同涨时，这对我来说意味着货币的价值下降了。”Julie补充道。 对一些投资者而言，“贬值叙事”也有尽头。美国长期债市中的通胀预期指标并未飙升，显示“美联储失控通胀”并非市场的基本情形。 最近美中贸易紧张升级，进一步推高了近几日的涨势，正值中国买家结束一周假期重返市场。 一些资深金市观察人士担忧当下资产类别中弥漫的错失恐惧情绪：因为为不想错过涨势而涌入，可能反而把价格推向更急剧的调整。“这可能使市场更不稳定。”法国兴业银行大宗商品研究全球主管迈克尔·黑格在与全球先锋报交流时说。 投资者表示，黄金的固有特性使得择时离场很难，也难以衡量市场中过度亢奋的程度。 让投资者更加不安的是，一些传统用来判断黄金贵贱的方法，不再像过去那样可靠。 其中之一是与经通胀调整后的“实际”利率的关系。传统观点认为，当实际利率走低，持有无息黄金而非生息债券的机会成本下降，金价就会得到支撑。但在疫情之后，实际利率上升的同时，金价也同步走高，这种关系开始失灵。 一个仍然成立的模式，是黄金与美元的反向关系，部分原因在于以美元计价的黄金在美元走弱时对其他市场买家而言更便宜。 自上世纪70年代以来最好的开局，恰逢美元走向自2017年以来最差的一年。降息预期升温与对美联储独立性的担忧共同拖累了美元。 最引人注目的转变之一，发生在央行储备结构上。美元计价的资产整体，包括美债与票据，也包括美元存款、股票以及各类资产支持证券，仍然构成全球官方外汇储备中最大的部分。 但多年持续购金叠加金价飙升，意味着按价值计算，全球央行的黄金储备正有望超越美国国债，成为最重要的储备资产。 据世界黄金协会数据，黄金在央行储备中的占比已从十年前的10%，上升到6月底的大约24%。 全球央行过去十年在持续增持黄金。剔除美联储，据世界黄金协会统计，它们在6月底合计持有29,998.4吨黄金，。 按当前价格计算，美国以外官方黄金储备的价值约为3.93万亿美元，略高于7月底外国持有美国国债的总额3.92万亿美元。 黄金的“超级多头”情景是：美国在长期内失去对抗通胀的公信力，同时美元受挫，投资者为超低利率与资产“贬值”作准备。 由于产量受制于矿商的实际开采，黄金供给在短期内相对缺乏弹性。预计未来三年基本持平。 价格飙升已经对产量产生影响：更多手工矿工加入开采，犯罪团伙也在增加产量，但其规模鲜有可靠估算。 在可追溯至阿尔弗雷德大帝时期的英国皇家铸币厂，其面向消费者的贵金属销售有望创下单月纪录。该机构还完成了史上最大单笔金银币合并订单，价值逾5,000万英镑，是其2022年纪录的五倍。 “这是贵金属市场的历史性时刻。”皇家铸币厂首席商务官尼古拉·米切尔说。 许多人把近期散户买盘的汹涌，视为市场可能过热的症状。 涨势也外溢至白银。白银周二创下每盎司逾52美元的新高，伦敦市场可即刻交割的实物银出现紧缺。周一，皇家铸币厂网站上一盎司“不列颠尼亚”银币似乎已售罄，这类产品在买不起黄金的散户中颇受欢迎。 据世界黄金协会数据，去年全球金条与金币消费约为1,186.3吨，约占全球需求的四分之一。而今年仍在增长。 在土耳其，黄金占家庭财富的五分之一。全球先锋报认为，价格暴涨可能通过财富效应提振消费。 在全球人均购金最多的地区之一香港，许多几十年来一直存金的家庭正赶在高价时涌向卖出。 在日本，需求激增之猛烈，以至于本国领先的贵金属供应商田中贵金属上周暂停了小规格金条与铂金条的销售。 “投资者行为发生了180度转变。”日本金市协会事务局长布鲁斯·池水说。“人们真切感受到通胀与日元走弱。他们意识到什么都不做，钱就会贬值。” 一个经历了三十年通缩性停滞、储蓄不被侵蚀的国家，如今已连续大约三年通胀高于2%。 61岁的物业经理小林三年前开始积累黄金，他周四也来到日本材料公司，但目的是收集市场情报，看看该买、该卖，还是该持有。 “最近涨得又急又猛。我想感受一下它是否有持续性。”他说。看到店内的消费狂潮，并被中国央行稳定买入所安抚，他做出了决定：“大概还是最好先持有吧。” 全球先锋报观察到 在思考“黄金还能涨多久之前”，也许我们应该先问自己“我为什么持有它”。如果是避险和资产多样化，就别用杠杆、别满仓，分批买、预设止盈和回撤线；实物与“纸黄金”是两件事，流动性和成本差很大。短线追高靠的是情绪，黄金回撤个20%并不稀奇；中期表现则要看路标：美元与实际利率的方向、央行净买卖、政策与地缘意外事件。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。