这是一个发生在七夕夜的故事，但与浪漫无关。当满城都沉浸在玫瑰与巧克力的甜腻中，我，一个平平无奇的“单身星球居民”，走进电影院，看了一场关于高科技犯罪的电影《捕风追影》。 我本以为这只是一场普通的消遣，却没想到，影片中那瞬间蒸发的巨额财富、突如其来的暴力冲突，像一颗子弹，精准地击中了我内心深处对于“不确定性”的恐惧。我们努力构建的生活，是否也会像电影情节一样，被一只看不见的“黑天鹅”瞬间颠覆？ 这个疑问，将我引向了思想家塔勒布的智慧世界。在本期播客中，我将从这场一个人的电影开始，与你深入浅出地聊透“黑天鹅”与“反脆弱”这两个足以改变你思维模式的核心概念。你将听到，为什么我们都是“感恩节的火鸡”，以及如何运用神奇的“杠铃策略”，将自己的人生打造成一个能从混乱与压力中获益的“反脆弱”系统。 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100

上证指数飙至 3883.56 点创 10 年新高，深证成指、创业板指涨幅超 2%，成交破 3 万亿元，连东方财富的上证 PE 百分位数都因热度溢出显示 NA，乐观情绪拉满。 去年 9 月我们用 PE 分位数预判 A 股低估，月底果然大涨；如今再用同款方法测 PE，结果又如何呢？ 巴菲特指标计算数值为 88%，超 60%-80% 合理区间，那么问题来了：这能说明A股高估了吗？当前 A 股是真高估，还是虚火？上证到底能不能摸到 4000 点？ 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100

你是否曾因盘⼝ “转瞬即逝的⼤买单” ⽽在⾼位接盘？在 A 股每⽇万亿成交背后，30% 主动撤回的委托订单，正成为机构博弈的 “隐形战场”。本期我们以开源证券 2024 年 1 ⽉的研报《市场微观结构研究系列（22）：订单流系列，撤单⾏为规律初探》为核⼼，教你识别 “虚假挂单” 陷阱，掌握从撤单这类 “隐性数据” 中挖掘超额收益的关键逻辑，揭开 A 股 30% 撤单的流动性奥秘拆解三⼤关键谜题：为何⼩市值股票每 10 单近 5 单会撤，微盘股却呈现反常识撤单规律？尾盘 3 分钟废单占⽐骤升⾄ 25%，背后藏着怎样的 “赌徒博弈”？“三⼩将_TRI”“毒流动性_TOX” 两⼤因⼦如何捕捉撤单信号，实现 43.4% 的多空收益？ 【在这里找到我们】 微信：quantfan_100 微信公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide

2009 年，当 BGI 被⻉莱德收购的消息从旧⾦⼭传到华尔街时，谁也没预料到，这场看似只是跨国⾦融巨头间的资本交易，会给远在太平洋彼岸的中国资本市场，带来⼀场 “量化启蒙” 的春⾬？中国量化发展史历经四阶段演进：1.0 时代（2002-2010）公募摸索起步，受制于交易制度难展拳脚；2.0 时代（2010-2015）随融资融券、股指期货落地，α 策略、量化对冲等模式爆发，公募与私募形成差异化路径；中间虽经 2014 年 α ⿊天鹅、2015 年股灾、⼯具受限等考验，却也筛选出具备因⼦挖掘能⼒与⻛险控制体系的头部机构。如今进⼊ 4.0 时代，AI 技术重构投研体系，⼤数据与衍⽣品⼯具扩容，量化在公募占⽐不⾜ 5% 的现状下，正迎来策略精细化与规模突破的新窗⼝。 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100

想搞懂基⾦经理的 Alpha 收益从何⽽来？关键要理清 MPT、CAPM 与 Alpha/Beta 策略的逻辑关系！ 本期播客结合清华⼤学五道⼝⾦融学院18年的基⾦研究报告，先拆解系统⻛险与⾮系统⻛险的核⼼差异，再串联 MPT （现代资产组合理论）的⻛险分散逻辑、CAPM （资本资产定价模型）的收益定价机制，最终落地到 Alpha 主动策略与 Beta 被动策略的实战应⽤，帮你搞懂专业机构如何⽤这套逻辑评估基⾦经理能⼒，⽆论专业⼈⼠还是投资⼩⽩，都能掌握基⾦投资的底层逻辑。 【本期播客重点笔记】 一、投资风险分类 （一）系统风险（可补偿风险） 定义：市场共性风险，无法通过分散消除 典型案例：大盘暴跌、经济周期波动、政策重大调整、利率汇率变动 核心特点：所有市场参与者均需承担，与市场整体绑定 （二）非系统风险（不可补偿风险） 定义：单个资产 / 行业独有风险，可通过分散消除 典型案例：公司业绩爆雷、个股黑天鹅事件、行业政策局部调整、基金经理变更 核心特点：仅影响特定标的，与市场整体无直接关联 二、风险与收益的核心逻辑：风险可补偿性 （一）风险可补偿性（对应系统风险） 核心规则：承担的风险需获得对应收益补偿，仅系统风险符合该规则 收益形式：Beta 收益（市场对系统风险的固有补偿） 理论支撑：CAPM（资本资产定价模型） （二）风险不可补偿性（对应非系统风险） 核心规则：风险可通过分散化消除，故无额外收益补偿 理论支撑：MPT（现代投资组合理论） 实践逻辑：非系统风险可通过资产配置对冲，承担后无法获得超额收益 三、核心理论：MPT 与 CAPM 的协同作用 （一）MPT（现代投资组合理论） 核心目标：通过分散持仓消除非系统风险 实现逻辑：利用 “资产收益相关性”，搭配不同关联度的资产（如股票 + 债券、消费 + 科技） 最终结果：非系统风险大幅降低，剩余无法消除的风险为 “系统风险” 局限性：仅解决 “非系统风险消除”，未回答 “系统风险的收益补偿” 问题 （二）CAPM（资本资产定价模型） 核心目标：量化系统风险与收益补偿的对应关系 核心工具：Beta（衡量资产对系统风险的暴露程度） Beta=1：资产收益波动与大盘一致 Beta>1：资产波动大于大盘（如成长股） Beta<1：资产波动小于大盘（如防御性蓝筹） 收益拆分：将投资收益分为 “Beta 收益” 与 “Alpha 收益” 作用：填补 MPT 空白，明确 “承担系统风险应得的收益补偿” 四、投资收益分类（基于 CAPM） （一）Beta 收益 收益性质：系统风险补偿收益（市场基础收益） 收益来源：承担市场系统风险，与市场整体表现强相关 获取逻辑：无需主动投资能力，通过跟踪市场（如指数基金）即可获取 特点：收益稳定性依赖市场，波动与系统风险同步 （二）Alpha 收益 收益性质：超额收益（主动投资能力收益） 收益来源：通过选股、择时、行业配置等主动策略获得 计算逻辑：实际收益 - CAPM 计算的 “期望收益（含 Beta 收益）” 特点：与市场无关，反映投资经理的主动管理能力（正 Alpha 为超额收益，负 Alpha 为收益不及预期） 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100（课程咨询请加）

你用布林带、均线判断支撑阻力时，是不是总遇 “假突破”？买入就回调、卖出就反弹，震荡市频繁交易还亏成本？这都是传统指标 “盯固定阈值” 的滞后性在坑人！ 本期播客拆解光大证券 2017 年推出的 RSRS 指标（阻力支撑相对强度），它偏偏不纠结支撑阻力具体点位，专抓 “相对强度变化”—— 靠每日最高价（当日阻力）、最低价（当日支撑）量化市场预期，再用线性回归算 β 值、标准分优化信号，让判断跨牛熊都精准。 看数据就懂有多能打：沪深 300 回测 12 年，RSRS 标准分策略总收益 1337%（同期指数仅 350%），震荡市也能稳涨；虽曾在 2008 年熊市误判，但加 20 日均线过滤后，最大回撤直接砍半，在上证 50、中证 500 上照样有效。 【在这里找到我们】 微信公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide wechat：quantfan_100

为何能开发模仿顶尖交易者交易特性模型的⾯试者被直接淘汰？⾃认 “天才” 却态度傲慢的候选⼈为何成职场⼤忌？背景亮眼的 NASA 科学家⼜因何栽在 “诚实度” 上？本期播客围绕《亿万》第三季中三场量化交易员⾯试展开，拆解剧情背后的⾏业逻辑与招聘真相。⽆论你是想⼊⾏量化的应届⽣，还是关注⾦融科技的从业者，都能从这场 “⾯试复盘” 中，读懂量化圈对 “突破认知、抗压协作、坚守底线” 的硬核要求，以及 “⼯具不会取代⼈，⽽是让⼈进化” 的⾏业真相。 【在这里找到我们】 wechat：quantfan_100 小红书：Quantide bilibili：Quantide 微信公众号：Quantide 量化风云

想了解量化交易却不知从何入手？本期播客专为好奇者解答：量化不只是 “用算法炒股”，而是用数学模型和程序制定策略的系统交易。我们对比主观交易与量化交易的核心区别 —— 看决策依赖系统还是人为判断；拆解量化的 “生命线”：数据有多重要？从哪里获取？如何保证数据质量？ 接着解析主流策略类型：趋势跟随、均值回复等理论驱动型策略的逻辑与实操；详解策略构建四步走：提炼逻辑、定义信号、完善规则、设定参数；介绍量化框架的核心组件，以及零代码工具如何帮新手入门。 最后分享普通人的入门路径：从 Python 和统计学基础，到进阶机器学习；揭秘量化行业的高门槛与 “反常识” 真相。听完这期，你将对量化有清晰框架认知，甚至能迈出写第一行策略代码的第一步。 【在这里找到我们】 公众号：Quantide量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide wechat：quantfan_100(咨询请加) 【Quantide Research Platform介绍】 你读过很多研报和论文，最终却感觉一无所获:因为作者没有披露代码和数据，你也无法知道文章的观点是对是错。 在匡醍（Quantide），我们只发布可运行的文章!为此我们构建了一个研究平台，购买了商用数据，并且将文章以notebook格式发布到这个平台上。这些notebook都可以运行，而且无论运行多少次，谁来运行，结论都将保持一致。只有这样的文章，才是可复现的文章，才值得你花时间去读。 如果只能在我们平台复现还不够，您必须能把它『搬』回家，在您本地也可以运行。 所以，在这个平台，我们只使用这些数据: 1.2005年到2023年底的日线数据。您可以通过 tushare普通账号下载。 2.其它高级数据:在平台里，我们提供了一个 Tushare高级账号供您使用。如果您要在本地使用同样的数据，只需要一年花500元订阅Tushare即可。相信这个成本是可以承担的。（详情请加wechat了解） 【我们的课程】 我们目前有三门课程，分别是《量化24课》、《因子分析与机器学习策略》、《量化人的Numpy和Pandas》 《量化24课》面向打算进入量化领域的学生、程序员和正在从事主观交易的机构投资者和个人投资者，涵盖了量化交易全流程（数据获取、策略初识、量化分析方法和技术、高级数据可视化、回测和回测框架、实盘接口等），学完本课后，您将会对量化交易有全面和系统的了解。 《因子分析与机器学习策略》属于后续学习课程，面向专业的量化交易员或打算向这个方向转岗求职或决心以专业、严谨的态度探索量化研究饿学习者。如果你已经有了一定的量化经验，目前主要关注策略研发，就可以直接报因子课。 《量化人的Numpy和Pandas》紧扣量化场景来介绍 Numpy 和 Pandas 是这门课的一大特点。我们通过分析重要的、流行度较高的量化库源码，找出其中使用 numpy 和 pandas 的地方，再进行归类的提炼，并结合一些量化社区中常问的相关问题来进行课程编排，确保既系统讲解这两个重要的库，又保证学员在学习后，能立即将学习到的方法与技巧运用到工作中，迅速提高自己的生产力。

在股票交易中，如何精准把握趋势、减少滞后性一直是投资者的难题。传统移动平均线（MA）虽常用，却陷入 “平滑性与延迟性” 的矛盾。而低延迟趋势线（LLT）的出现，为短线择时提供了新思路。本播客将深入解读 LLT 的构造原理，对比其与 MA、EMA （指数移动平均线）的核心差异，分析它在指数和 ETF 交易中的实战效果，揭示其 “低延迟、高稳定性” 的优势。无论你是技术分析爱好者还是资深交易者，都能从中找到提升择时效率的关键方法，读懂趋势跟踪的底层逻辑。 【在这里找到我们】 微信公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide、宽粉 wechat：quantfan_100

股权分置改革曾重塑中国股市的根基，却给量化交易埋下 “数据陷阱”—— 老数据里的流通股、市值算法，放到全流通时代还能用吗？有人说回测就得拉满十年数据才靠谱，可股改前后的市场早不是一回事，该追求越长越全的历史数据，还是警惕制度变革造成的 “数据断层”？ 【在这里找到我们】 公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100（咨询请加）

本期聚焦 A 股那些神秘的 “魔咒” 与背后的市场逻辑！419 魔咒为何让股民闻之色变？招商证券策略会为何成了市场 “风向标”？“法定砸盘日” 又藏着哪些资金流动的秘密？ 从 4 月 19 日的暴跌规律，到招商策略会的 “反向预言”，再到节假日、季度末的市场异动，这些被股民津津乐道的现象，究竟是玄学还是有迹可循？节目深入拆解背后的业绩披露、资金面松紧、投资者心理等驱动因素，更延伸解读日历效应这一市场异象 —— 从 “五穷六绝七翻身” 到全年走势规律，结合国海证券研报，探讨如何理性看待这些现象，甚至转化为投资参考。 拒绝迷信，剖析本质！想知道如何从魔咒中洞察市场逻辑？快来收听本期内容，更有研报策略、量化工具等超值会员福利等你解锁！ 【在这里找到我们】 公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100（咨询请加）

本期《跟着亿万学金融》聚焦《亿万》第一季第一集短短 2 分钟的关键剧情，拆解一场从 “做多” 到 “做空” 的惊人反转。基金经理 Danzig 发现电阳 41 美元收购鲁姆瑟姆的消息，股价仅 35 美元，预判两周内涨 17%，计划买入 200 万股成为主力资金做多。然而，当 “Axe 听到斯科特・卡兹维兹将任新董事长” 这一信息后，局势骤变。 Axe 凭借对卡兹维兹的了解 —— 其控股电阳、暗持鲁姆瑟姆 19.3% 股份，结合周四午餐时间美林证券的隐秘大宗交易，识破收购实为 “诱多出货” 的骗局：卡兹维兹正借收购消息掩护，通过大宗交易悄悄撤离。最终，Axe 果断转向做空，精准预判股价跌至 32 美元，狂赚 1800 万。 我们将深入解析 “大宗交易” 等金融概念，拆解 Axe 从信息碎片中看透本质的推理逻辑，揭示金融市场中 “表象利好” 与 “资本真相” 的博弈。跟着剧情学分析，你也能 get 大佬级市场洞察力！ 【在这里找到我们】 公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat:quantfan_100 【视频台词】 波比 有个好机会 我们准备下手 Bobby, we are ready to roll on something sweet. 我想你一定有兴趣参一脚 I think you‘ll want to piggyback. 什么情况 What do you got? 鲁姆瑟姆能源被电阳收购 Lumetherm Power getting bought by Electric Sun. 价格为41美元 股票交易价格为35美元 Price is $41. Stock’s trading at $35. 我们预期交易完成后的两周内 We‘re looking at a 17% bump 股价将上涨17% in two weeks when the deal closes. 按年计算 就是442美元 Annualized, that‘s $442... 据我估算 I‘d love to size up. 买两百万股就能成为主力资金 Maybe you buy 2 million shares for the main fund. - 听起来没什么问题 -很好 - Sounds about right. - Great. 盛传斯科特·卡兹维兹是新任董事长 Scott Kazawitz‘s name is being floated as the new chairman. 卡兹维兹 Kazawitz. 这是新信息 That‘s a new piece of information. 你花钱聘我不就是为这个 Well, that‘s what you pay me for. 谁说这次交易快结束了 Who said this deal is gonna close? 本今天早上说的 Ben said it would this morning. 我吗 大家都这么说 Me? Everyone‘s saying it. 这谁 Who is this? 我新请的分析师 My new analyst. 我们会雇用你 你一定是个天才 Well, if we hired you, you must be a genius. 耶鲁毕业 Yale? 斯坦福 然后去了沃顿商学院 Stanford. Then Wharton. 好 斯坦福-沃顿高材生 Okay, Stanford-Wharton. 卡兹维兹控股电阳 Electric Sun is controlled by Kazawitz. 他也持有19.3%的鲁姆瑟姆股份 He also owns 19.3% of Lumetherm 因为他和南方风能利害攸关才偷偷拿到的 backdoored through his stake in Southern Wind. 你知道上周四美林的那笔大宗交易吗 You see that block trade last Thursday come out of Merrill? 美国证券公司 知道 那是富塞视 Yeah. That was Fortress 想在并购前把资金短缺的部分套现 cashing out their shorts before the merger. 不是吗 Wasn‘t it? 交易是在12:52进行的 那是午餐时间 Trade was at 12:52, when everyone was at lunch, 也就意味着他们不想被他人知道 which tells me they wanted it to be missed. 可你们注意到了 有点本事 You guys caught it, which is something, I guess. 但你们看待这个事情的方向不对 But you‘re looking at it backward. 电阳出的价是为了暂时支持鲁姆瑟姆 Electric Sun‘s offer was just a ploy 而耍的花招 to temporarily prop up Lumetherm. 典型的科兹维兹式背弃输家手段 他很无情 Typical Kazawitz play to bail on a loser. He‘s an animal. 那笔大宗交易让科兹维兹摆脱南方风能 The block trade was Kazawitz getting out of Southern Wind, 摆脱鲁姆瑟姆 getting out of Lumetherm. 他操控全局 现已置身事外 He rode the story, now he‘s out, 这意味着你得出来 which means you need to be out. 实际上 要卖空 In fact, short. 股价将跌至32美元 谈判破裂后还会变 It‘ll slide to $32 and change after word breaks. 这一手真漂亮 阿克斯 That‘s a good catch, Axe. 我的胆固醇够高了 My cholesterol‘s high enough. 别说这些腻歪我 丹泽 学聪明点 Don‘t butter my ass, Danzig. Just get smarter. 你对手头上的信息解读得不错 Your read was good with the information you had. 你还是新人 会明白的 You‘re new. You‘ll figure it out. 否则就给我走人 Or you‘ll be gone. 老天爷啊 Jesus Christ. 对啊 他念的是霍夫斯特拉大学