先锋财经周报|当规则开始摇晃,是谁在重写“定价权”?

全球先锋报

过去一周全球发生了哪些最具影响力的商业财经事件? 世界还在沉睡,先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局,聆听趋势的第一声回响。 美国最高法院审理特朗普关税合法性 美国最高法院听取了有关 唐纳德·特朗普关税政策合法性 的支持与反对意见。该案关注的是特朗普利用紧急权力所施加的一系列关税,例如与芬太尼走私相关的关税、“对等关税”以及对巴西等国家实施的惩罚性关税。对汽车零部件、芯片等行业征收的关税并不在此次案件范围内。大法官们似乎对关税是否合法表示怀疑。最终裁决可能在今年稍晚或明年公布。 准备重新登场 特朗普重新提名贾里德·艾萨克曼出任美国国家航空航天局NASA局长。今年5月,特朗普曾撤回他的首次提名,当时白宫称艾萨克曼“与特朗普议程并未完全一致”。部分原因是艾萨克曼与埃隆·马斯克关系密切,而特朗普与马斯克已决裂。此外,还因曝光艾萨克曼曾向民主党捐款,尽管他自称“相对不涉政治”。 英格兰银行维持利率不变 英格兰银行将基准利率维持在 4%,并指出9月的 3.8% 年通胀率“被认为已经见顶”。货币政策委员会9名成员中,有5人投票支持按兵不动,4人主张降息25个基点。这是政府预计在11月26日公布预算案前的最后一次利率决议。这次决议可能提高税收。市场预计英格兰银行可能在12月选择降息。 联合利华设定冰淇淋业务分拆上市日期 联合利华宣布,将于12月8日开始出售其梦龙冰淇淋业务的股份。由于美国政府停摆导致IPO监管审批推迟,此次分拆较原计划延后一个月。该公司将在阿姆斯特丹作主要上市,并在纽约和伦敦作次级上市。 Ørsted 季度亏损扩大 海上风电开发商 Ørsted 报告季度净亏损。公司将“负面变化”归咎于关税,以及特朗普政府下令暂停其在康涅狄格和罗得岛附近的大型项目。法院随后推翻了该命令。与此同时,Ørsted以65亿美元的价格,将英国东海岸在建的全球最大海上风电场 50%股权出售给私募基金阿波罗。 特朗普取消电动车补贴的影响进一步显现 随着特朗普政府取消电动车新车销售的税收抵免,税收抵免已于并于9月30日到期,其影响进一步凸显。福特表示,10月电动车销量较去年同期下降 25%。CEO 吉姆·法利预测,美国电动车市场占比可能从原本的10–12%跌至 5%。 AI热点受益者 Palantir 营收激增但股价下跌 受人工智能热潮推动,Palantir 季度营收同比增长 63%。该公司开发数据分析软件,并拥有大量军事合同。然而,由于知名投资人迈克尔·伯里做空 Palantir 股价的消息传出,公司股价大幅下跌。伯里因预测并从次贷危机中获利而闻名。 亚马逊股价创新高 亚马逊宣布将通过 AWS 向 OpenAI 提供380亿美元的数据中心能力,使其股价创下新高。此前,AWS 季度营收同比增长20%,帮助亚马逊整体净利润增长近40%,达到 212亿美元。 咖啡因驱动的扩张 面对中国低价竞争对手的压力,星巴克决定向总部位于香港的私募基金博裕资本出售一家新合资公司的多数股权。星巴克表示,此举将帮助其在中国扩大规模,从当前的8,000家门店扩展至20,000家。 金佰利将斥资487亿美元收购 Kenvue 以安德烈斯、好奇和舒洁等品牌闻名的金佰利公司,将以 487亿美元价格收购泰诺制造商 Kenvue。Kenvue 自2023年从强生拆分以来股价表现不佳。今年9月,当特朗普在缺乏可靠证据的情况下声称“孕妇不应服用泰诺,因为可能与自闭症有关”后,Kenvue 股价大幅下跌。 诺和诺德在美国减重药市场面临压力 为应对美国减重药竞争,诺和诺德 报告其肥胖护理业务今年前9个月销售额增长 37%,但下调了全年营收与利润预期。随着特朗普政府推动Medicare和Medicaid 首次覆盖减重药,该公司或将获得提振。 Shein巴黎首店开幕被调查蒙上阴影 Shein 在巴黎开设其全球首家线下门店,但消息被法国政府调查其网站销售类似儿童的性玩偶所掩盖。调查还涉及其他中国“超低价平台”。政府表示将屏蔽 Shein 网站,因为其也销售武器。Shein 表示正配合调查。尽管争议不断,店外仍排起长队,现场有防暴警察维持秩序。 本周的商业财经新闻使得全球先锋报思考一个问题: 在“规则重写期”,个人可以怎么站位? 我们看到的大部分价格,形式可能是关税、药价、补贴、利率;或者围绕人工智能、绿色能源与消费公司的估值;甚至品牌生死,背后都有一层越来越厚的“制度期权价”。 谁靠制度红利活得最好,也往往最怕制度改弦更张;而普通投资者和消费者,如果把“当下的制度状态”当成永恒,会在下一次规则改写里,被动地一次次重估自己的资产和预期。 全球先锋报建议落实三件小事: 1.减少押注“单一政策故事”。不论是新能源汽车补贴、特效药医保、AI 算力账单,还是关税保护,能推升估值的那一条政策,也能在某天被对冲掉。 2.多看“谁在基础设施层”。云、算力、数据中心、电网、真实渠道网络,往往比纯叙事公司更能穿越一个又一个政策周期。 3.意识到“法庭和监管听证会也是市场事件”。最高法院的一纸裁决、监管部门的一次调查、不只改变单一公司命运,也在慢慢重绘整条产业链的盈利边界。 一句话总结:规则在摇晃的阶段,最危险的不是波动本身,而是相信它已经重新稳住。真正的“再定价”,往往是在自以为安全的时候才开始的。 点一盏灯,留一声言,让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

9分钟
86
4天前

E16 从流动性荒到叙事再平衡 - 当下市场的“生存策略”

币思达研究院BSTA.AI

一、核心内容摘要 过去一周,全球市场的主旋律是“流动性荒”。美国财政部因政府停摆导致 TGA 账户余额暴涨至超过 1 万亿美元,相当于从市场抽走了约 7,000 亿美元流动性。银行准备金逼近 3 万亿美元的警戒线,SOFR 与 GC 利率飙升至 2020 年 3 月疫情以来的最高水平,美联储常备回购工具(SRF)使用量连续创纪录。流动性紧张的状态已经从月末扰动演变为系统性缺钱。 这场“钱荒”与 2019 年 9 月的美元回购危机高度相似,都是在长时间缩表、银行准备金骤减后爆发。不同的是,2019 年的导火索是季末缴税与国债结算,而这次的直接原因是政府停摆和财政资金无法支出。短期内,风险资产普遍承压,美股小盘股和币市表现最弱,波动率显著上升;中期的拐点要看三件事:政府何时重启支出、美联储何时正式停止缩表,以及通胀数据能否持续低于预期。一旦财政重启支出,可能引发一次“隐形 QE”式的反弹。 与此同时,市场心态从“投机”逐渐转向“生存”。在高波动低方向的周期里,认知、流量和信任成为新的红利来源。认知红利来自建立框架思维、理解流动性节奏;流量红利体现在影响力即生产力,InfoFi、x402、Wallchain 等新赛道正在把注意力变成新的金融资产;叙事红利则进入“后叙事时代”,情绪不再靠炒作支撑,信任和共识才是价值的核心。 二、核心问题摘要 1、上周市场回顾与宏观分析 上周市场处于回调期,主要讨论回调结束时间和原因,宏观流动性紧缩导致风险资产承压。 流动性紧缩的核心原因是财政部因政府停摆无法支出,TGA 账户余额约 1 万亿美元,抽走 7000 亿美元流动性。 市场表现分化,大型科技股和财报优异的公司如 Robinhood 表现抗跌,小盘股跌幅较大。 潜在拐点包括政府停摆结束、财政支出重启和美联储缩表停止,预计 12 月初。 2、市场悲观观点 看空市场的观点包括反弹一波比一波弱、指标符合熊市表现、以及认为牛市已持续较长时间。 Michael Berry 看空市场,持仓中 80%为 Palantir 的远期看跌期权,20%为英伟达。 Palantir 财报超预期但股价未涨,显示高估值(PE 600)的市场隐患。 3、AI 泡沫与市场风险 AI 股如 Palantir 和英伟达的泡沫迹象明显,市场对高估值开始敏感。 谷歌和 Meta 开始举债,AI 公司的现金流优势逐渐减弱。 巴菲特持续卖股票,美股总市值与 GDP 比率达 2.5 倍,远高于历史警戒线。 4、大象起舞的投资机会 大象起舞指大赛道中的巨头因新动作或事件带来的投资机会,如 Zcash 因技术更新和通缩预期上涨。 未来投资应关注龙头及其亲缘标的,如以太坊和 Solana 的周期性机会。 美股与币圈融合后,研究重点应放在财报(美股)和链上数据(币圈)上。 5、未来投资者生存策略 未来优秀投资人需具备影响力,通过内容输出和流量变现增强投资杠杆。 X(原 Twitter)是未来流量和资本大戏的核心平台,KOL 可通过多种方式变现。 币圈空投机制独特,未来可能多元化发展,包括交易数据、KOL 合作和准入机制。 三、提及标的与项目整理 * 市场层面,BTC、ETH、SOL 是流动性最敏感的资产,其中 SOL 在 ETF 资金与链上活跃推动下表现相对坚挺。 * 叙事层面,Zcash 成为典型的大象起舞案例。Naval Ravikant 在十年后重新发声:“Zcash is insurance against Bitcoin。” 让隐私叙事重新回到聚光灯下。ZEC 半年从 35 美元涨至 400 美元,背后是三重催化:名人叙事、治理确权(NU6.1 回溯资助机制落地)、受盾化供应收缩带来的结构性改善。 * 结构性资产中,公链、交易所与稳定币被认为是能穿越周期的三类资产,其中对应了 ETH、BNB + Aster 被视为币安的“第二曲线”。 * 新兴叙事中,InfoFi、x402、Wallchain 构成了“注意力金融化”的实验场。内容与声誉被资产化,流量本身成为生产力来源。Opinion 和 Hi Elsa 是当前值得关注的新项目,前者是预测市场平台,后者是 AI 对话机器人。Momentum(MMT)空投后拉盘显著,但部分空投份额暂无法卖出。 * 最后,Solana Meme 板块出现回暖,1 Coin Can Change Your Life、BONK、Junk.fun 等项目重获资金关注。尤其是 Junk.fun,利用 Solana 的租金机制帮助用户销毁无价值资产并回收积分,成为 Meme 市场的新交互玩法。 👋 加入社区: 请登录 bsta.ai 关注最新消息。 加入我们的社群,请添加群主微信号:wish12779 ⚖️ 免责声明: 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的,不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险,投资需谨慎。在做出任何投资决策前,请务必进行独立研究并咨询专业顾问。 请登录 bsta.ai 关注最新消息和加入我们的社群。

137分钟
99+
4天前

Vol 22 在喧嚣的市场里,做一个慢一点的明白人

泰客Talk

大家好,这里是「泰客talk」的第22期播客。 正如节目中嘉宾提到的,现在的市场变化太快,情绪也太浓。10月以来,权益市场波动明显加剧,上证指数时隔十年一度站上4000点,后得而复失,行业轮动加速,曾备受追捧、被寄予厚望的科技股出现显著分化和震荡。很多年轻的投资者应该都经历了相似的心境,高开低走,被动、不安、迷茫。 基金经理张容赫说,“无论市场如何变化,我们希望投资者都能安心地将资金配置于权益市场,无需为择时这类复杂的大类资产判断而困扰。我想基金经理最大的成就,就是让每一位投资者长期安心持有。” 在这个追求速度的时代,很多人想挣钱,想翻倍,想赶风口。但投资和生活都一样,找到更适合自己的节奏,做一个“慢一点”的明白人,或许才是真正的智慧。如果你也在思考如何在新一轮行情中布局,推荐你抽时间观看这期节目。 本期节目是《深夜食堂基金版》播客特别期的上半部分,邀请了稳健派权益基金经理张容赫和财经播客主《听懂涨声》主理人杨天楠,展开了一场关于“稳”的深度对话。如果你最近也对市场感到迷茫和纠结,那这期节目一定值得你仔细收听。希望嘉宾们的分享,能给你带来一些从容。 「聊天的人」 张容赫 | 国泰基金基金经理 杨天楠 | 财经播客「听懂涨声」主播 「时间轴」 00:25 市场和气候一样,乍暖还寒时候最难生息 06:50 市场没有再按照你计划的方向运行的时候,应该如何操作 15:30 “小登股”与“老登股”的配置如何均衡,轮动,择时 22:00 经济形势向下,核心资产低迷时,要积极寻找预期差 27:10 地产跌到现在这个位置上,明年会不会好一些 30:06 金融资产带有强烈反身性,供需与价格互为因果,拐点难寻 34:05 如何理解AI叙事和黄金叙事背后的逻辑矛盾 40:52 10月市场高斜率高波动,对普通投资者有何建议? 46:59 科技股投资逻辑:战术配置,不追叙事而重性价比 51:00 展望2026 ,关注年底重要会议分析未来投资机会? 55:46 不同的资产类别之间,还是要有一些负的相关性,来去降低整体的系统性风险 57:11 调整收益预期,接受“慢慢变富” 59:16 不要把钱陷入到单一的一个风险敞口之中 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。个股信息仅供参考列示,不构成投资建议或承诺。

60分钟
1k+
4天前

史上最冷清4000点,这次有哪些不一样?

投知君君

本期节目录制于25年11月4日,请君君老师来分享一下A股再度站上4000点以后的情况。 机构主导、量化主导的新格局:这一轮牛市,散户该怎么跟 量化资金凭借无情绪、多线程计算优势快速崛起,而主观多头机构节节败退。市场主线围绕全球科技与资源品展开,但中国缺乏定价权,资产认知门槛高,导致散户参与感弱。 这种环境下普通投资者该怎么办?我们一起听听君君老师看法: 一、市场资金结构变化与量化主导 1、量化资金崛起与主观机构颓势:2023年AI赛道出现、新能源产能过剩,老赛道基金开始割肉;2024年量化在924之后负债端获得补充,25年量化由deep c带领下在A股“练武成神”,主观多头机构操作吃力,甚至看不懂市场。 2、量化资金优势:可同时处理多个行业计算,无情绪影响,跌后无止损情绪,每日“回合制”重新计算;2025年4月关税事件后量化恢复速度惊人,微盘指数8月达高点。 3、资金来源变化:20-21年核心资产牛市资金主要来自银行理财搬家及美联储放水;当前资金仍有地产外溢及联储宽松、央行流动性兜底背景,但主观“赌狗基金”规模变小(如永赢独狗基金未过150亿),资金更多流向量化基金,形成自强化效应。 4、投资者结构变化:普通投资者对权益市场关注度系统性下降,高净值人群及低风险偏好群体更倾向量化基金,量化私募投资基金门槛(年收入50万、可投资金融资产300万)使得主要受益人群非普通人,赚钱效应集中于少数群体。 二、市场资产主线特征与变化 1、当前核心资产主线:2024年至今围绕科技(AI)和资源品两大全球大哑铃主线;科技领域中国处于跟随者角色,核心品种在美国;资源品核心围绕黄金(美元黄昏趋势),特朗普法案落地后工业金属、小金属及战略金属(如稀土)有所表现。 2、资产逻辑的“世界潮流”属性:当前资产主线并非A股主动接受,更多是被动跟随全球趋势,核心标签为“能否出海”,内需相对疲软;港股对资源品等品种反馈好于A股,A股附加题材属性导致波动形态混乱。 3、与历史牛市资产主线对比:20-21年行情中国独立性更强,消费(白酒)、新能源为中国特有或全球领先资产,与生活息息相关,认知门槛低,易建立投资信仰;当前资产认知门槛高(如算力、创新药BD逻辑),缺乏中国主导且全球领先的品种,难以映射民族自豪感和社会激昂情绪,导致信仰缺失。 4、资产轮动与散户体感差:创新药(2-6月上涨后回落)、算力等品种认知传播存在时间差,散户滞后介入时易被套;量化高频交易加速资产轮动,传统博弈范式(事件驱动、板块轮动)失效,散户投资体感差。 三、市场生态与投资范式演变 1、市场生态迭代背景:A股生态迭代快,量化投资、不择时机构等新生市场力量运行方式与传统参与者不同,导致机构、游资、散户等市场参与群体出现不适感,影响投资业绩。 2、量化对传统交易模式冲击:量化主导算法交易后,传统打板、T+0套利、事件驱动、板块轮动等主观博弈范式失效;量化通过深度学习自我迭代,形成“千层饼”式高阶博弈,主观难以应对。 3、负债端变化:2015年杠杆资金入市、两融活跃;2020-2021年老百姓银行理财搬家买股票;2025年负债端主要由高净值人群主导,普通人更多将债基(收益率1.5%-2%水平)资金转向高股息等品种。 4、投资范式本质未变:核心仍为资金推动,资金推动下对某类资产产生审美偏好强化;与2014-2015年、2019-2021年牛市相比,资金构成和资产结构有别,但基础范式(资金推动)未发生本质变化。 量化交易颠覆了传统博弈模式,散户熟悉的打板、轮动策略相继失效。尽管投资范式本质仍是资金驱动,但市场生态已彻底转向为机构主导、量化主导的新格局。 基于当前A股市场生态的深刻变革,为投资者提出以下建议: 1. 重新定位,拥抱变化 承认量化主导的新常态,放弃与机器博弈的执念 降低短期收益预期,接受市场效率提升的现实 2. 调整策略,顺势而为 普通投资者优先选择指数ETF、量化公募等工具化产品 3. 守住能力圈,保持耐心 深耕自己熟悉的行业,避免追逐认知门槛过高的热点 当前市场已进入专业机构竞技时代,个人投资者更应保持理性,认清自身定位,方能在变革中守住收益。 节目主理人:君君 节目嘉宾:文欣(公众号:Welkin投知心理) 剪辑:王果然 在全球市场波动性加剧、宏观与结构性因素交织演化的当下,传统的单一市场视角已难以捕捉资产价格的真实驱动力【投知君君】主要聚焦在以对冲基金的投资框架与交易逻辑为基础,横向比较美股、港股与A股三大市场,帮助投资者建立更具前瞻性、体系化的全球资产配置视角。欢迎大家关注我们,也欢迎听众朋友搜索添加我的微信:touzhijunjun,聊聊你的

45分钟
3k+
4天前
EarsOnMe

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